三網融合催生奔牛轉軌

2010年08月05日 16:33
來源：新聞晚報作者：楚怡俊

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制圖劉京

□記者楚怡俊見習記者沈夢捷實習生江俊林雪舒報道

近日，工信部發布公告稱，國務院三網融合工作協調小組要求三網融合試點8月16日前上報實施方案。向來對事件驅動熱情較高的A股市場很快做出了反應，有線運營類相關個股紛紛迎“風”起舞。目前，與三網融合相關的A股上市公司共37家。機構普遍認為，作為一個熱點概念，該類概念股會被反復炒作。天威視訊、電廣傳媒、歌華有線等多只個股更是同時被多家機構看好，精選個股成為布局三網融合概念股的首選戰略。

所謂 “三網融合”就是指電信網、計算機網和有線電視網三大網絡通過技術改造，能夠提供包括語音、數據、圖像等綜合多媒體的通信業務。通俗點來說就是用一根線和一件電器做三件事兒：打電話、上網、看電視。

據介紹，三網融合涉及有線網絡和電信網絡的改造、高集成芯片制造、內容制作、結算及網絡維護軟件、電信設備等諸多上下游企業。按行業專家估算，未來三年三網融合相關產業市場規模6880億元，其中有線網相關建設投資2490億元，未來三年信息服務收入與終端消費預計4390億元。

中信建投判斷，三網融合產生的影響力甚至會超過3G。今年下半年，三網融合將有望成為一大熱點，刺激因素包括：試點方案細則公布、政府優惠政策出臺、廣電企業合作伙伴產生、具體業務實現突破等。

在三網融合的背景下，什么樣的上市公司會受到影響呢？

據統計，目前三網融合相關A股上市公司共37家。其中，上游行業主要受益于大規模的網絡升級改造，包括電子元器件行業，如同洲電子、同方股份，以及光纖光纜公司，包括烽火通信、亨通光電、中天科技，這些公司將率先受益；而設備生產商方面，不論是生產多功能手機的生產商如中興通訊、聯想集團、 TCL集團，還是生產互聯網電視的長虹和康佳等，也都將受益明顯。在運營商方面，不論是廣電有線網絡上市公司，包括中信國安、歌華有線、天威視訊、廣電網絡、電廣傳媒、東方明珠等，還是電信運營商，包括中國聯通、中國電信、中國移動，都將從中受益最大。

事實上，機構對于三網融合板塊的確是情有獨鐘。億陽信通、廣電網絡、歌華有線等一直是基金重倉股，在剛剛披露的永鼎股份中報中出現社保基金及王亞偉掌舵的華夏大盤兩家機構，合計新進510萬股。

此外，整個傳媒板塊受三網融合的利好因素刺激表現強勁，傳媒類行業上半年整體跑贏大盤11%。

國元證券表示，布局三網融合概念，選股思路主要分為三個方面。第一，已為三網融合做好準備的有線運營商，例如天威視訊、廣電網絡；第二，設備運營商，主要推薦同洲電子；第三，長遠受益角度，推薦具有內容優勢的上市公司，如時代出版、省廣股份、藍色光標。

“作為一個熱點概念，在方案上報之前，會被繼續炒作。不過，當前大盤有調整壓力，但調整之后，是比較好的介入時機。”一位券商研究員分析說，從受益股的角度來說，有線網絡運營商會更強勢一點，但設備、軟件同樣的一些方案解決商也應該引起重視，比如德潤電子這樣的公司，而這一塊往往是容易被忽略的。

受益龍頭股解析

-光纖光纜：永鼎股份

永鼎股份是一家主營光纖光纜、電線電纜等電子通信產品的股份有限公司。其中涉及“三網融合”的營業項目占其總數的70%左右。該公司的通信光電纜成功運用于中國電信，中國移動，中國聯通，廣電總局及總參等國家一級干線工程。其光纜新產品FTTX由于“三網融合”發展趨勢日趨強勁，公司目前正在加大研發，預計今后三到五年將進入大發展時期。

在永鼎股份前天公布的中報里，其業績超出業內人士的預期。上半年，公司實現主營收入14.56億元，同比增長126.35%。凈利潤1.34億元，同比增長213.51%。每股收益高達0.35元。在通信業板塊中，其動態市盈率僅有15.6倍，行業排名第一。相較其它具三網融合概念的個股，其市盈率也屬于低位。

-機頂盒：同洲電子

作為國內目前規模最大、技術最先進的機頂盒生產商，同洲電子受益明確。雖然公司目前業績波動較大,但不改公司長期受益的趨勢。

今年5月，同洲電子已與深圳廣播電影電視集團簽署三網融合戰略合作協議，共同推進深圳廣電NGB雙向網絡建設、數字電視運營服務平臺建設、家庭物聯網建設等內容的平臺建設。有報道稱，三網合一項目所需的額外投資額逾人民幣6000億元，作為國內通信設備領域最具競爭力的上市公司，同洲電子已以及第二大通訊設備供應商中興通訊憑借其優勢地位勢必將受惠于未來三到五年的三網合一基建投資。

-有線運營商：歌華有線、電廣傳媒

三網融合后，數字電視網絡產業鏈上的有線網絡運營商將出現 “內容+增值服務+寬帶+渠道”的融合趨勢，從節目內容渠道傳輸商發展成綜合信息服務商，相關公司有望獲得超額收益。

申銀萬國首推歌華有線。首先，從高清業務發展進度看，歌華有線處于行業領先；其次，從與上游內容商合作角度看，歌華有線本身有“類電視臺”資源，并與快樂購等國內領先服務提供商合作；第三，從政策看，目前北京市已獲批成為全國首批三網融合試點城市，對此，贏得北京數字電視主導權的歌華有線將有先天優勢。7月28日，歌華公司已獲得北京廣播電視臺撥付的1.2億元專項資金，用于購買廣播頻道、付費頻道等節目的經費補助。

宏源證券則看好電廣傳媒。依托與湖南廣電的節目資源優勢，電廣傳媒已布局數字電視、手機電視、網絡電視和IPTV的內容平臺，是國內為數不多具備全領域布局能力，且擁有300多萬用戶的有線網絡資源的綜合性傳媒企業。市場人士分析，上海的東方明珠也有望獲壟斷效益，隨著三網融合推進，以歌華有線、電廣傳媒為代表的內容提供商將獲得巨大收益。