多元化渠道提升險資收益率

2010年08月06日 07:02
來源：中國證券報作者：丁冰

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□本報記者丁冰

明確投資股票和股票型基金20%的上限，放開通向不動產和未上市企業股權的投資閘門……保監會5日正式發布的《保險資金運用管理暫行辦法》，為保險資金運用厘定了清晰路線圖，長期以來投資收益只看股市臉色的保險資金有望擺脫尷尬處境，步入多元化投資時代。

2004年獲準直接進入股市的保險資金隨股市幾番大起大落已深刻體嘗了“冰火兩重天”的滋味。2007年資本市場一片紅火，當年保險資金投資收益率達10.9%，創出歷史高點，然而到了2008年，資本市場跌入谷底，其時保險資金投資收益率僅有1.91%。長期以來，我國保險資金運用收益率長期落后于GDP增長速度，并且波動性極大，歸根究底，投資渠道的限制是重要制約因素。

目前我國保險資金的投資方向還局限于股市和債市。股市方面，盡管目前的投資上限還未用足，但就今年上半年情況來看，其貢獻的收益已占到保險資金總投資收益的一半，這意味著股市的震蕩將造成保險資金收益的極大波動。債市方面，我國債券市場規模偏小，適合保險資金投資的長期債品種更少，但這卻是70%以上壽險資金的投資去向，保險業面臨的這樣的投資市場，不僅降低了投資的穩健性，而且增大了投資風險。

不動產、未上市企業股權投資、基建債權等投資渠道的放開，將改變保險資金的尷尬處境。

首先，投資收益率有望提高。分析人士指出，不動產領域投資期限長，預期收益率將在6%-8%之間，這將進一步優化保險資產負債配置，有效平滑投資波動。而保險資金可投資未上市公司股權投資領域將放開至交通、能源、通訊等基礎設施以及養老醫療等其他非上市機構。據有關專家測算，這一領域綜合年均回報率有望達到15%，可以大大提高保險資金的投資收益率。

其次，關乎保險業長遠發展的保障能力也有望提高。保障能力與投資能力相輔相成，投保人付出的保費需要在危急時刻轉化為數倍甚至數十倍的巨額賠付，倘若沒有強大的投資能力支持，保障功能只是一紙空言。而當前亟待配置的2萬億保險資金正迫切需要找到投資渠道，實現保值增值。

更重要的是，多元投資渠道的開拓還將更加密切聯系保險業與國民經濟建設之間的關系，為經濟建設提供新的融資支持，更為保險業做大做強提供動力支持。債權投資計劃是保險資產管理公司向保險機構等機構投資者募集資金以債權方式投資基礎設施項目的金融工具，是保險資金投資基礎設施新領域的具體方式之一。提高險資進軍基建債權投資比例，將使保險業更大程度地介入地方經濟建設，增強保險業發展基礎。