唐雙寧大談“適度” 光大銀行發行價上限3.3元

2010年08月09日 07:33
來源：理財周報

0人參與0條評論

最新數據：光大銀行累計發行理財產品6000多款，發行額9000多億元人民幣，余額近1700億元

理財周報零售銀行實驗室研究員李峻嶺/文

幾年前初冬的第一場雪于凌晨飄落京城。唐雙寧詩興勃發，一氣呵成，并拿起電話將朋友從睡夢中叫醒讓朋友聽其朗誦詩作；興致未盡，唐雙寧又急馳西郊，在香山頂上激昂慷慨將一腔豪情灑向天地間。

上面的真實故事來自于一位唐雙寧的朋友所述。身為光大集團董事長和光大銀行董事長的唐雙寧不僅是金融家，也是“狂草”書法家和豪放派詩人。

但從光大銀行A股IPO申請獲證監會核準以來，包括在近日路演過程中，唐雙寧表現出的穩健、謹慎與作為書法家和詩人的豪放作風形成鮮明對比。

8月4日，北京。雖然首次出席路演的唐雙寧面對投資者也大聲喊出了“有朋自遠方來，不亦樂乎”傳統名句，但對于發行定價和未來發展問題，唐雙寧再次表達了“適度定價、適度增長和適度分紅”的觀點。光大銀行招股說明書顯示，2010年-2012年光大銀行的發展目標是“適度加快發展”

市場分析人士指出，“適度”的決策與光大銀行自身的發展情況相關，也與時下仍在低位徘徊的資本市場相關。從8月2日開始，光大銀行分別在上海和深圳啟動了路演推介活動。光大銀行8月6日公告稱，首次公開發行A股網上路演的時間定在2010年8月9日。

戰略配售比例高，流通盤較小

光大銀行A股IPO戰略配售的投資者遴選工作已經完成，認購意向金額總計約600億元。包括一些央企在內的30家企業入圍，并簽署了相關協議。

為確保IPO順利推進，光大銀行提出三項措施：一是將原定發行規模由100億股縮減為70億股；二是設置“綠鞋”機制，即9億股的超額配售權(約為初始發行規模61億股的15%)；三是設置戰略配售安排30億股，減輕發行對市場的壓力。戰略配售約占“綠鞋”前發行規模的49.2%，約占“綠鞋”后發行規模的42.86%。

據了解，光大銀行A股的流通盤較小成為機構看好它的一個現實因素。參與戰略配售的投資者限售期為1年。也就是說，光大銀行上市后1年內，可流通股份的數量不超過40億股。

有最新消息稱,根據詢價情況并綜合考慮發行人基本面、可比公司估值水平和市場環境等因素，光大銀行初步確定首次公開發行A股的價格區間約為人民幣3元/股-3.3元/股-3.

若按每股上限價格3.3元計算，光大銀行40億股的流通市值也只有132億元，相比其他的銀行股，光大銀行流通盤較小。市場人士分析認為，這可能是在其上市后受到主力資金關注的原因。

據了解，光大銀行路演過程中，被問及最多的問題是與該行未來盈利能力緊密相關的息差問題等。光大銀行管理層表示，將爭取在明年使凈息差達到同業平均水平；同時，將繼續加強風險資產收益率，爭取年內達到同業平均水平。

對于房地產貸款占比太高及政府融資平臺貸款問題，光大銀行管理層的解釋是：房地產貸款比較高，并不代表開發商貸款高，房地產貸款這個項目里面還包括對土地儲備和物業的貸款。2040億元的政府融資平臺貸款中有52%以上是2009年以前發放的，去年增加的48%很大一部分是銀行團貸。

2010年上半年光大銀行總資產超過14000億元。截至2009年底，光大銀行資本充足率10.39%，核心資本充足率6.84%。

根據光大銀行測算，在上市之后的兩年內，在適當分紅的情況下，資本充足率有望保持在11%以上，核心資本充足率將保持在8%以上。

光大銀行的招股說明書將“具有較強綜合競爭力的全國性股份制商業銀行”描述為其愿景，并把市場定位描述為“以中高端市場為基本定位，在此基礎上，逐年增加中小企業客戶占比，擴大財富客戶群體。

在路演中，光大管理層認為，市場對銀行股的價值是低估的。從五到十年的長期來看，對銀行股的價值要有信心。

累計發行理財產品6000多款，

創多個“第一”

光大銀行正在推進零售業務的戰略轉型。在客戶策略方面，光大銀行已經明確將緊緊圍繞中高端客戶這一目標客戶群體，加強市場營銷，增強客戶體驗。

在產品策略方面，光大銀行在招股說明書中提出，在豐富零售產品的基礎上，將以儲蓄、個貸和理財產品為主線，突出品牌和特色；在區域策略方面，光大銀行明確了在全行所有分支機構內大力發展零售業務，其中重點推進環渤海地區、長江三角洲和珠江三角洲地區的零售業務。

理財業務是光大銀行零售業務的亮點之一。光大銀行向本報提供的最新數據顯示，截至今年6月底，該行已為零售客戶和機構客戶累計發行理財產6000多款，發行額9000多億元人民幣，余額近1700億元。

光大自2004年在業內首推個人理財業務以來，創下國內數個“第一”：在產品開放方面，光大銀行開發了國內第一個銀行人民幣理財產品——“陽光理財B計劃”等；風險控制方面，從2005年開始嚴格執行代客與自營業務的隔離，第一個對理財投資進行托管；到2007年開發出第一個銀行理財產品注冊登記系統(TA)，實現了理財產品的基金化銷售。

從2004年2月，光大銀行推出國內第一只外幣理財產品“陽光理財A計劃”以來，光大理財產品形成了包括陽光理財、陽光財富等眾多品牌，能夠提供全方位的個人金融理財業務。

中小企業貸款快速增長，今年上半年超過去年全年

光大銀行向本報提供的最新數據顯示，該行上半年中小企業新增貸款767億元，貸款增速達到17.41%，遠遠快于大型企業貸款增速。

2009年，光大銀行成立了中小企業專營機構，實行了以貸款專業審批制度為核心的中小企業專業經營，從而建立了中小企業授信的綠色通道。2010年上半年光大銀行就實現了中小企業貸款超去年全年水平，中小企業授信余額達到4101億元，創歷史新高。

光大銀行為中小企業搭建了280個融資平臺，推出聯保模式、擔保模式、專業市場模式等套餐產品，幫助中小企業進行橫向聯合，實現企業抱團授信；縱向進行產業鏈組合，推出供應商模式、經銷商模式、銀租通模式等套餐產品，實現了企業鏈式授信。經過合縱連橫，中小企業不再受自身信用所困，而是置身光大銀行融資平臺中，成為抱團授信中的一員，從而獲得資金支持。

2010年上半年，光大銀行增加中小企業授信客戶1575戶，接近去年全年水平，中小企業占全行對公客戶的80%，已成為光大銀行客戶基礎的重要一極。