上海基金業亂相叢生

2010年08月09日 07:50
來源：信息時報作者：袁峰

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上?；饦I的諸多“疑難雜癥”在今年集中爆發，各種丑聞纏身。

本版撰文信息時報記者袁峰

天平總會向一方傾斜！經歷了去年監管風暴洗禮的深圳基金業已奄奄一息，但這個市場永遠不會平靜，基金總部之都的上?；饦I卻在今年搶盡了媒體的眼球。華寶興業、中海的基金經理“離職潮”；交銀、國泰總經理的“奔私潮”，還有匪夷所思的華泰柏瑞“舉報門”，如今的上?；饦I猶如上世紀30年代的上海灘，暗礁四伏、亂相叢生。中外股東內斗、公司治理混亂、激勵機制不足、工作制度不人性等等諸多基金業的“疑難雜癥”，在上?；鸸旧砩稀吧l芽”，茁壯成長，終于在今年集中爆發了。在各種丑聞纏身的背后，上?；鸸径嗄陙碚w業績乏善可陳，跑輸京深穗三地基金公司。因此，作為基金總部之都的上海不得不面對的是，在規模前五強中不見上?；鸸镜膶擂巍I內人士表示，上?；饦I的問題正是目前中國基金業的一面鏡子，尤其是對于管理層、基金經理激勵機制的不足，嚴重削弱了基金人才的留存度，更是目前管理層繞不開的監管難題。

亂相1：治理混亂致基金經理頻離職

1月21日，浦銀安盛基金發布公告稱，張建宏辭去公司副總經理兼首席投資官職務，聘任周文?續任公司副總經理兼首席投資官。據記者了解，張建宏不僅是浦銀安盛的投資總監，也是浦銀安盛價值成長的基金經理。而浦銀安盛這一紙公告拉開了上?；饦I經理“離職潮”的序幕。

3~6月份，中海基金的投資人員和公司高管相繼掀起的“集體離職潮”在上海灘引起震動。3月份，中海藍籌基金經理楊大力、中海穩健收益歐陽凱以同樣理由卸任相關基金經理。5月，公司投資副總監施恒新“因個人原因”公告離任中海能源策略的基金經理一職；6月7日中?；鸸娣Q，分管市場的公司副總經理方培池離任。此外，公司投研中心副總經理、投資總監朱曉明，專戶部投資總監、交易部的相關負責人在去年底先后離職變動。換句話說，中海在去年公告總經理康偉離任后，幾乎所有的關鍵崗位都已“換血”

但是，引起市場強烈關注的還是華寶興業的重量級人才出走。隨著馮剛轉投上投摩根基金投資總監的消息傳開，原華寶興業的“黃金六人組”(余榮權、欒杰、魏東、黃小堅、史偉、馮剛)也已土崩瓦解，華寶興業不得不收拾“后繼無人”的殘局。

點評：毋庸置疑，當前基金經理的離職和變動，很大的原因是由于基金業是一個新興產業，發展速度快，基金公司不斷有新產品發行，也會有新基金公司成立，缺人很正常。但是，值得警醒的是，公司治理混亂、規避職業風險正在成為基金經理離職的重要原因。在幾家出現集體離職潮的基金公司中，都存在投資架構或是公司的治理問題。

上海某家基金公司離職的一位基金經理就透露，公司較為重大的決策均由公司總經理做出，結果卻要基金經理來承擔，職業風險太大。還有離職的人士也表示，“公司內部氣氛緊張，怕被暗箭誤傷，只能先走為妙。

亂相2：“奔私潮”席卷上海基金豪門

深圳博時基金掌門人肖風曾在公開場所表達轉投私募基金的美好愿望，但如今仍未有動靜。不過，上海基金豪門更為實在“只做不說”，相對來說更有戲。7月份，市場傳出，續投資總監李旭利出走上海私募重陽投資之后，交銀基金總經理莫泰山也將出任重陽投資的CEO，選擇自己創業似乎成為了公募基金大佬的“康莊大道”。8月初，市場再度傳出，上海灘的老牌基金國泰基金投資總監歸江“卸印”，在深圳創立自己的私募，而這一消息已得到國泰基金相關部門的證實。此外，國泰基金總經理金旭離職的消息也在坊間流傳，有關其管理私募或其他國家背景的投資公司的說法不一而足。不過，國泰基金相關人士堅決澄清，“強人”金旭是不會離開的。

點評：“奔私潮”是最近幾年大家特別關注的話題。作為公募基金的管理層，隨著基金規模的做大，基金利潤的提升，其股權激勵的沖動無法壓抑。盡管有基金重量級人士，在兩會期間為基金公司股權激勵“奔走相告、大聲疾呼”，但出于國家政策的限制和股東利益的考慮，“管理層持股”始終未開先河，因此，吸引民間資金共同創立自己的私募公司，成為了當下基金大佬們“曲線救國”的不二選擇。

亂相3：“舉報門”震動整個上海灘

在剛剛過去的一個星期里，基金業里討論最多的莫過于華泰柏瑞基金的“舉報門”。一封發到各家媒體記者郵箱的匿名信猶如“重磅炸彈”，將華泰柏瑞推到輿論的“風口浪尖”。在匿名信中引起關注的第一個焦點，在于華泰柏瑞在新基金發行時的銷售激勵，以及在基金業績受挫后對銀行渠道的“賄賂”

匿名信稱，到6月4日，距離華泰柏瑞量化先行基金募集結束還有5個工作日，累計發行量只有5000多萬元，于是華泰柏瑞“根據各區域某銀行IPO銷售量，按照千分之五給予營銷費用，其它渠道按照千分之三。對于銷售戶數達到200戶以上的省份，給予每戶20元的營銷費用，用于宣傳、推廣、培訓、會議等活動”。并提到，通過系列安排，“變相給某銀行客戶經理獎勵達200多萬元”。匿名信的另一焦點，則是總經理陳國杰的“越權管理”，過度干涉基金經理的操作，導致基金業績一落千丈。

基金公司回應：匿名信所載的內容與事實嚴重不符、以主觀臆測的方式對本公司及有關人員進行誹謗和人身攻擊。此外，不明身份人員捏造的上述“舉報信”已嚴重侵犯本公司及有關人員的名譽權，本公司已委托律師介入此事，必要時將采取法律手段追究造謠生事者的民事及刑事責任，以維護本公司及投資者的合法權益。

點評：證監會頒布的《開放式證券投資基金銷售費用管理規定》中明確規定，“基金管理人不得在基金銷售協議之外支付或變相支付銷售傭金或報酬獎勵?！钡?，變相的商業賄賂在目前的基金界可謂是公開的秘密。業內人士表示，為了提高渠道銷售人員的積極性，組織旅游、贈送禮品這些隱形激勵是必不可少的。這無奈的事實背后，折射出目前基金銷售格局的極大不合理性，基金過度依賴于銀行的銷售渠道，強大的話語權讓基金公司不得不競相討好各大銀行，從而能提升新發基金規模，這樣的格局無疑滋生了暗箱操作的溫床?！白屢磺性陉柟庀逻M行”的口號，在卑劣的事實面前顯得如此可笑和自欺欺人。

分析

上海基金業的尷尬

據不完全統計，位于上海建立基金總部的基金公司高達30家左右，占到全部基金公司約1/3，也誕生過不少江湖英雄：2002年以前，曾創造過國內第一只開放式基金、第一只指數基金、第一只QDII基金等多項“行業第一”的華安基金，曾因業績驕人而享譽業內外，但卻因上海社保案、雷曼事件而逐步退居二線基金。2005~2007年，臺灣強人王鴻嬪帶來的臺式營銷策略與投資總監呂俊在資本市場“長袖善舞”的火紅業績相得益彰，曾創下一日銷售過千億的史上奇跡，但卻因2007年的“唐建老鼠倉”和隨之公開化的內斗升級，導致了呂俊出走私募，整體業績一落千丈。此外，還有興業全球基金在2008年后的異軍突起，東吳基金在熊市中的抗跌本色，都給基金業留下了深刻影響，但這樣的成就要么曇花一現，要么因不確定的事件煙消云散，始終無法與上海這個金融中心、基金之都相襯。

據天相統計顯示，截至今年年中，基金行業管理規模前五名依次是，華夏、嘉實、易方達、博時、南方。在六到十名中，廣發基金繼續緊追南方。七到十名為大成、華安、銀華、交銀施羅德。

不難發現，前五大規?；鹬校虾Ｏ祷饹]有一家入圍，即便在前十大中，也僅有華安和交銀分列第八和第十，隨時有被后來者超越的危險。這樣的尷尬，與上面所提到的上?；鸸舅l生種種亂象其實是一脈相承的。不過，好買基金研究中心分析師曾令華表示，客觀的說，上海基金公司數目眾多，特別是新基金公司誕生較多，因此，出現管理混亂、業績下降等問題的比例相比其他地方是會高出很多，但無需太過擔心。而基金規模一直位列北京、廣州、深圳之后，除了基金業績之外，更重要是北京、廣州等地的基金公司成立較早，占據了先發優勢，積蓄動能的時間較長。此外，基金規模的根本是業績，但卻要靠銷售渠道“做”起來，因此，上海與北京、廣州、深圳等地基金公司相比，銷售能力的不足是比較明顯的短板。