如何解讀紫金礦業事件

2010年08月10日 11:00
來源：中國經濟和信息化

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加強投資者的環保投資意識是促進上市公司自主環保的捷徑。

本刊記者劉洋

今年以來，紫金礦業集團股份有限公司(下稱紫金礦業，2899.HK，601899.SH)環保問題頻發。3月底，紫金礦業發布公告稱公司因為涉嫌信息披露違法違規而被證監會調查；5月中旬，環保部通報11家上市公司存在環保問題，紫金礦業位列首位；7月12日，紫金礦業被曝光紫金山銅礦濕法廠環境事故隱瞞9天。上市公司的環保問題隨著紫金礦業的事故頻發再次被推上風口浪尖。

上市公司環保問題頻發的癥結何在？政府監管能否解決上市公司的環保難題？記者帶著這些問題采訪了環保部環境與經濟政策研究中心安祺博士。

投資者盲點

《中國經濟和信息化》：有人說，紫金礦業如果是在國外早就破產了，你覺得是不是中國在環保方面的懲罰力度還不夠，投資機構和個人是否對這方面的關注度也不夠？

安祺：其實，我國對于上市公司環保方面的管理確實不夠嚴格，但像紫金礦業這樣環保問題頻發，究其原因，更多的還是源于投資者對于上市公司環保問題的淡漠。

在發達國家，企業最大的環保壓力來自于社會公眾。幾年前，日本有一個企業牛奶過期了，還繼續銷售，造成了一些危害，承受了很大的社會壓力。大眾不信任你，自然就不買你的產品，最終導致該企業退出了牛奶市場。

礦業企業有自己的特殊性，它看起來不是日常消費品，不會受到民眾的壓力，但實際上很多國外的大企業都有自己的環保指數。比如松下電器在采購原材料、零部件時就會考察它們在生產過程中能否達到要求、是否對環境造成了危害，如果達不到標準，松下就不會采購該商品。

在國內，大部分的投資者還是主要考察上市公司的財務狀況，而對環境保護方面的考察度不夠。投資者對環保方面應多加注意，如果一個股票購買者知道一個企業出了環保方面的問題，就應很快把這支股票拋掉；一個投資機構在投資一個企業前，如果查到這個企業在環保方面有不良記錄，投資機構就應重新對企業進行審視。該公司環境風險如果還沒有克服，沒有達到讓投資者放心的程度，這項投資就很可能失敗。

其實，我們從事故的發生情況也能看出這個企業在經營管理方面的一些問題。而事故發生后企業的應對情況(例如是不是把社會的形象損失降到最低，是不是把對社會健康的危害降到最低，該補償的是否都做到了)也反映了企業對環保的重視程度。這才是投資者對上市公司環保方面合格的風險評價。

《中國經濟和信息化》：上市公司環境信息披露一直以來并沒有受到上市公司重視，我國也沒有上市公司環境信息披露的強制制度，對于信息披露，你認為應該如何推進？據了解，環保部一直在做《上市公司環境信息披露指南》，這個指南的目的和意義是什么？目前進展如何？

安祺：《上市公司環境信息披露指南》出臺的目的是為上市公司在環境信息披露方面提供一個范本，這個范本的出臺將使上市公司的環境披露環節標準化、規范化。現在在企業IPO以及后督察階段，有很多需要解決的問題，但是由于環境信息披露在國內還沒有引起足夠的重視，讓這些問題的解決面臨一定的困難。希望這個指南的出臺能夠加強信息披露的標準化。

當然，把上市公司環境信息披露作為強制制度并不是我國“綠色證券”政策的主導方向，我們還應該把環境信息披露放到市場化的大環境中，讓投資者來提出要求并進行評價。

“綠色政券”進行時

《中國經濟和信息化》：據了解，其實早在兩年前，環保部和證監會就聯合出臺了“綠色證券”政策，對上市公司的環保問題加以監控。兩年來，這項政策實施的整體情況如何？實施的過程中發現了哪些問題？

安祺：“綠色證券”政策涉及環保部和證監會兩個部門互相配合，主要的工作是對企業上市融資環節的環境進行督察。我們希望通過這個政策促使企業側重對環境保護方面的考慮。

這項工作主要分三個方面進行：一是在企業融資上市前對它們的環保情況進行監控；二是對已上市公司進行后督察——5月份通報11家企業環保問題就屬于后督察；三是推動上市公司積極進行環境情況披露。環保部曾先后出臺了《環境信息公開辦法》和《關于加強上市公司環保監管工作的指導意見》等一系列文件，積極推進和監督上市公司公開環境信息。

深圳證券交易所與上海證券交易所也先后發布了《深圳證券交易所上市公司社會責任指引》和《上海證券交易所上市公司環境信息披露指引》，要求上市公司在年度社會責任報告中披露或單獨披露強制性和自愿性環境信息，旨在引導各上市公司積極履行在環境保護等領域的社會責任。但有一些公司在這方面報告中報喜不報憂，沒有提供準確的數據和信息。如果行政管理部門和監督部門通過這些并不準確的數據來了解上市公司，就會得到一些錯誤的結論。所以上市公司在加強環境信息披露的同時也需要注意所披露信息的準確性和規范性。當然，這還需要有關部門出臺一些相關措施。

《中國經濟和信息化》：我們了解到，今年年底環保部將首次發布我國主要重污染行業上市公司的環境績效評估報告。環境績效評估報告應該包含哪些內容？

安祺：環境績效評估報告的核心是建立統一、規范的指標體系。借鑒ISO 14031的操作績效評估方法，量化企業在產品生產、倉儲、運輸、銷售、使用等業務鏈各環節的投入因子和產出因子，對這些因子進行系統、充分和完整的計量，對企業的環境績效做出整體評估。

我們在績效評估方面借鑒了發達國家的一些經驗。國外的慣例是將這些因子進行量化，這在財務結算方面是非常方便的。但如果把這些模式直接照搬到中國，肯定會水土不服。因此，必須先把它理解透徹，然后才能讓它和國內的特點結合起來。

巴西樣本

《中國經濟和信息化》：你怎樣看環保對于上市公司的重要性？你認為作為一個合格的上市公司，應如何做到環保？

安祺：對于一個上市公司來說，除完成獲取收益的目標外，還要承擔社會責任，而環保就是社會責任中非常重要的部分。

社會責任投資區別于其他一般的投資，它是在綜合評價投資對象(上市公司)的環境影響、社會公益及公司治理三方面績效基礎之上的投資行為。它在尋求財務匯報的同時，又要尋求環境和社會回報，因此又稱為“三重底線”投資區別于其他一

巴西在這方面做得很好。2005年巴西創立了企業可持續發展指數，這一指數是拉美國家市場上的第一個也是唯一的可持續發展指數，該指數創立后收到了良好的效果。

《中國經濟和信息化》：在這方面中國和發達國家的主要差距在哪里？

安祺：我國的環保還沒有發展到提倡社會責任或者是提倡可持續投資這個階段，國內比較常見的做法是出現問題后去補救，而忽略了當這些問題出現后對其進行整合形成規范的體系。同時，這個行業中的一些參與者本身也沒有很規范的投資規劃。

像巴西運作比較成熟的可持續發展指數，在我國還基本沒有出現。在吸收國外的一些投融資理念的基礎上，興業基金管理有限公司推出了一些相應的金融產品，但其還是以財務收益為目的的。

同樣是“金磚四國”成員、發展中的大國，巴西和我國的共同點很多，在向巴西學習的同時我們也要看到，適合巴西的未必就適合中國。我們去年和IFC(國際金融組織)做過一個中國可持續發展指數方面的項目，我們最關注的是他們從國外帶來的一些經驗(包括發達國家的情況)，并把這些和我們國家的情況進行對比。而關于可持續發展指數這方面的研究和我們的現實工作銜接起來，目前還有一些難度。

(本刊記者孫宏超對此文亦有貢獻)