包鋼稀土 業(yè)績遠(yuǎn)超預(yù)期助力量價(jià)齊升

2010年08月14日 04:34
來源：證券日報(bào)

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國信證券8月10日研報(bào)稱，在稀土價(jià)格上漲及對外擴(kuò)張產(chǎn)能的情況下，公司業(yè)績有望持續(xù)超預(yù)期，預(yù)測公司2010年-2012年的每股收益分別為：1.04元、1043元和1.65元，具備較好的確定性增長趨勢，維持對包鋼稀土的“推薦”投資評級。

國元證券從行業(yè)趨勢、格局和公司核心優(yōu)勢考量，認(rèn)為包鋼稀土應(yīng)享受目前的高估值，預(yù)計(jì)2011年每股收益1.15元，公司目前股價(jià)對應(yīng)動態(tài)市盈率水平將至合理中樞以下。以46倍市盈率計(jì)算，公司目標(biāo)價(jià)52元。繼續(xù)維持“推薦”評級。

申銀萬國最新研報(bào)認(rèn)為，包鋼稀土業(yè)績增長引擎來自稀土價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)以及深加工產(chǎn)業(yè)鏈拓展。上半年國貿(mào)公司“統(tǒng)購統(tǒng)銷”方式已經(jīng)初具成效，北方稀土形成以包鋼稀土為龍頭的渠道壟斷。預(yù)計(jì)稀土價(jià)格有望觸及歷史高點(diǎn)。上調(diào)公司2010-2012年每股收益1.03元、1026元、1045元，維持“增持”評級。

長城證券同樣認(rèn)為，包鋼稀土靚麗的半年報(bào)業(yè)績來自稀土價(jià)格高漲，繼續(xù)維持包鋼稀土“強(qiáng)烈推薦”的投資評級。鑒于行業(yè)良好的發(fā)展態(tài)勢，長城證券預(yù)計(jì)下半年稀土價(jià)格仍將高位運(yùn)行，上調(diào)公司業(yè)績，預(yù)計(jì)2010年-2011年每股收益分別為0.97元和1.14元，對應(yīng)目前股價(jià)的市盈率為45倍和38倍。

中報(bào)業(yè)績：2010年上半年，稀土市場保持了強(qiáng)勁的復(fù)蘇勢頭，產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)恢復(fù)上漲。同時(shí)，公司大力加強(qiáng)降本增效力度，不斷提高產(chǎn)品市場占有率和控制力，公司盈利水平同比大幅提高。公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.28 億元，同比增長157.33%；實(shí)現(xiàn)凈利潤3.54億元，同比大幅增長626.77%。公司預(yù)計(jì)1-9月累計(jì)凈利潤同比將出現(xiàn)大幅上漲。

稀土專營權(quán)：2010年8月內(nèi)蒙古自治區(qū)人民政府明確到2010年年底，在內(nèi)蒙古自治區(qū)范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)稀土戰(zhàn)略資源由包頭鋼鐵(集團(tuán))有限責(zé)任公司專營。中國稀土資源以北方輕型和南方中重型稀土為主，包鋼稀土母公司包鋼集團(tuán)所擁有的內(nèi)蒙古白云鄂博是中國最大的輕型稀土礦，其稀土資源在國內(nèi)占比達(dá)83%，而中國稀土資源全球第一，約占全球總量的35%。

稀土產(chǎn)業(yè)鏈：礦石經(jīng)選礦成為精礦，精礦通過酸或堿化成為碳酸稀土，再經(jīng)分離成為氧化物或化合物，氧化物分離成金屬。包鋼集團(tuán)選完白云鄂博礦的鐵礦后，包鋼稀土以較低的價(jià)格購入含稀土的中尾礦進(jìn)行選礦、分離冶煉。2009年包鋼稀土從集團(tuán)采購的中礦和尾礦共計(jì)4300萬元，占銷售收入的1.7%。

進(jìn)軍南方稀土產(chǎn)業(yè)：2010年8月公司擬出資7387萬元對贛州市信豐新利稀土有限公司進(jìn)行股權(quán)投資，出資8921萬元與贛州市全南晶環(huán)科技有限公司共同出資組建稀土企業(yè)，出資6934萬元對贛州晨光稀土新材料股份有限公司進(jìn)行股權(quán)投資。投資完成后，公司將分別持有信豐新利的48%、與全南京環(huán)組建新公司的49%、贛州晨光的9.25%股權(quán)。

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