包鋼稀土業績遠超預期助力量價齊升

2010年08月14日 04:34
來源：證券日報

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國信證券8月10日研報稱，在稀土價格上漲及對外擴張產能的情況下，公司業績有望持續超預期，預測公司2010年-2012年的每股收益分別為：1.04元、1043元和1.65元，具備較好的確定性增長趨勢，維持對包鋼稀土的“推薦”投資評級。

國元證券從行業趨勢、格局和公司核心優勢考量，認為包鋼稀土應享受目前的高估值，預計2011年每股收益1.15元，公司目前股價對應動態市盈率水平將至合理中樞以下。以46倍市盈率計算，公司目標價52元。繼續維持“推薦”評級。

申銀萬國最新研報認為，包鋼稀土業績增長引擎來自稀土價格持續上揚以及深加工產業鏈拓展。上半年國貿公司“統購統銷”方式已經初具成效，北方稀土形成以包鋼稀土為龍頭的渠道壟斷。預計稀土價格有望觸及歷史高點。上調公司2010-2012年每股收益1.03元、1026元、1045元，維持“增持”評級。

長城證券同樣認為，包鋼稀土靚麗的半年報業績來自稀土價格高漲，繼續維持包鋼稀土“強烈推薦”的投資評級。鑒于行業良好的發展態勢，長城證券預計下半年稀土價格仍將高位運行，上調公司業績，預計2010年-2011年每股收益分別為0.97元和1.14元，對應目前股價的市盈率為45倍和38倍。

中報業績：2010年上半年，稀土市場保持了強勁的復蘇勢頭，產品價格持續恢復上漲。同時，公司大力加強降本增效力度，不斷提高產品市場占有率和控制力，公司盈利水平同比大幅提高。公司實現營業收入23.28 億元，同比增長157.33%；實現凈利潤3.54億元，同比大幅增長626.77%。公司預計1-9月累計凈利潤同比將出現大幅上漲。

稀土專營權：2010年8月內蒙古自治區人民政府明確到2010年年底，在內蒙古自治區范圍內實現稀土戰略資源由包頭鋼鐵(集團)有限責任公司專營。中國稀土資源以北方輕型和南方中重型稀土為主，包鋼稀土母公司包鋼集團所擁有的內蒙古白云鄂博是中國最大的輕型稀土礦，其稀土資源在國內占比達83%，而中國稀土資源全球第一，約占全球總量的35%。

稀土產業鏈：礦石經選礦成為精礦，精礦通過酸或堿化成為碳酸稀土，再經分離成為氧化物或化合物，氧化物分離成金屬。包鋼集團選完白云鄂博礦的鐵礦后，包鋼稀土以較低的價格購入含稀土的中尾礦進行選礦、分離冶煉。2009年包鋼稀土從集團采購的中礦和尾礦共計4300萬元，占銷售收入的1.7%。

進軍南方稀土產業：2010年8月公司擬出資7387萬元對贛州市信豐新利稀土有限公司進行股權投資，出資8921萬元與贛州市全南晶環科技有限公司共同出資組建稀土企業，出資6934萬元對贛州晨光稀土新材料股份有限公司進行股權投資。投資完成后，公司將分別持有信豐新利的48%、與全南京環組建新公司的49%、贛州晨光的9.25%股權。