次新股基重演難發好做悲喜劇

2010年08月17日 01:29
來源：中國證券報－中證網

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□本報記者李良上海報道

統計顯示，截至8月13日，今年以來獲得正增長的36只股票型基金中，有23只為今年發行成立的次新基金。

今年以來滬深300指數累計下跌18.28%，這樣的市道，在令眾多老基金大幅虧損的同時，讓新股基發行舉步維艱。雖然得不到基民的認可，但大半年過去了，股票型次新基金再度上演了“難發好做”的一幕：憑借建倉期中靈活的倉位優勢，許多次新股基躲過了A股大跌的打擊，卻又趕上了急速反彈的機遇，從而為投資者謀得了不錯的相對收益。

合理利用建倉期

緩建倉，是今年次新股基成立后幾乎一致的行動。正是這種謹慎的策略，使得他們躲過了A股上半年的下跌潮。

對比上半年基金業績表現可以發現，與老基金的起起落落不同，多數次新股基的面值始終徘徊在面值附近，即便在A股指數連續重挫時也是如此。這清楚地展示出次新股基的意圖，即在市場趨勢尚未明朗前，利用建倉期不受最低60%倉位限制的優勢，盡可能地低倉觀望。事實證明，這個策略是正確的。

今年新發的某中小盤基金的基金經理說，基金成立以來的幾個月間，其倉位一直控制在一兩成左右，波動幅度很小，所建倉的股票也集中在估值相對不高而成長性較為明確的中小盤個股上。“一方面是擔心大勢不穩，A股走勢會出現反復；另一方面則是當前個股估值太高了，較難找到符合條件的個股。”該基金經理說，“在建倉期結束前，我們還會相對謹慎一些，盡可能地多拿一些便宜籌碼。

不過，令投資者驚喜的是，雖然利用低倉策略避過了上半年A股的大跌，但在7月份以來A股的持續反彈中，一些次新股基凈值增長率十分可觀。這表明，隨著市場趨勢的變化，部分次新股基迅速調整倉位策略，積極建倉以應對A股的快速反彈。從7月份凈值漲幅來看，正是這種策略的轉變令一些次新股基成為市場領跑者。

投基謹防“冒失鬼”

次新基金今年的表現，再度驗證了基金業中“好發難做，難發好做”的規律。不過，如果投資者欲在市場低迷時抄底次新基金，仍需睜大眼睛仔細挑選，以防碰上“冒失鬼”

分析師指出，次新基金成立時，如果市場已經經歷一輪下跌，出于對后市理解不同，有些基金經理可能會急速建倉以博反彈，而一旦市場沒有止跌反而繼續下行，這類次新基金將會遭遇慘重損失。這種例子此前已有上演，投資者需要規避這種風險。

事實上，由于存在“冒失鬼”，今年以來的次新基金業績分化也較為明顯，這讓投資者再度遭遇“擇基”難題。以股票型基金為例，截至8月13日，表現最好的次新股基諾安中小盤獲得7.8%的收益率，而另一只3月底成立的某次新股基跌幅達到10.6%，二者凈值增長率相差18.4個百分點之多。