綠鞋護航機構看好光大首演

2010年08月18日 07:15
來源：中國證券報作者：周文淵

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□本報記者周文淵

滬綜指三連陽為光大銀行登錄交易所營造了較好的市場環境，加上綠鞋機制和良好的業績預期，券商研究員普遍預測，光大銀行的首日表現可能不會如農行般艱辛，其在上交所的首演極有可能超預期。

A股第三家采用綠鞋機制

上周末農行成功脫鞋之后，僅僅三個交易日之后光大銀行又即將穿上“綠鞋”。根據光大銀行的公告，光大銀行首次公開發行也設計了“綠鞋”機制。這也使得光大銀行成為繼工商銀行、農業銀行之后，A股市場第三家公司采用綠鞋機制。

光大銀行公告稱，本次發行初始發行規模為61億股，光大銀行向參與網上申購的投資者超額配售9億股，發行總規模達到70億股。其中，戰略配售者獲配30億股、網下配售15.5億股，網上發行24.5億股，本次發行是近三年來繼農業銀行之后第二家引入戰略配售的A股IPO。戰略配售從啟動到完成僅7天，時間最短。通過戰略配售引入30家戰略投資者，戰略配售30億股，占綠鞋前發行規模近50%，戰略配售戶數和比例均為A股最高。

此外光大銀行稱，如不考慮“綠鞋”，本次發行募集的資金總額將為189.1億元，扣除發行費用之后，本次發行募集資金凈額為185.32億元。若綠鞋全額行使，募集資金總額將達217億元。其IPO規模將創出股份制銀行A股發行最高，也是2010年A股市場的第二大IPO。

最高有望漲至3.6元

與一個月前對農行首日表現普遍謹慎的態度不同，在股指連續上漲3個交易日之后，機構普遍看好光大銀行的首日表現。多數機構認為，光大首日會上漲5%-15%，最高有望漲至3.6元。更有樂觀者認為光大會復制中信銀行上市之初的走勢，持續上揚。

中信證券認為，由于光大銀行新股定價為詢價上限，對應2010年PB1.6倍，考慮到公司財務狀況改善明顯，上市后有望達到市場股份制銀行平均1.8倍PB或略高，股價增長空間在5%-15%左右，合理價值區間在3.3-3.6元。

英大證券表示，光大銀行本次A股IPO籌集資本金后，資本充足率將提高，銀行抵御風險能力提升，業務規模擴大。估值方面，根據公司在上市銀行的排名比較，給予1.55倍動態PB，對應股價2.95元/股。動態PE大約在12倍，對應目標價格3.15元。如給予二級市場10%的溢價，上市首日價格區間將在3.25-3.47元。

東北證券表示，光大銀行的估值應該略低于中信銀行(因為其盈利能力低于中信銀行)，考慮到目前整體銀行股的估值水平已就處于略低估的狀態，光大銀行的長期合理估值應該在2010年11.5-12.5倍的市盈率，即為3.22-3.50元之間。

光大走勢牽動大盤

如農行一樣，光大銀行的上市萬眾矚目。分析師表示，光大首日是保發還是爆發決定著大盤的短期波動，甚至有機構策略分析師認為，光大銀行的上市可能會左右大盤中期趨勢。

上周五以來，大盤已經連續反彈三天，特別是周一兩市放量大漲，使得市場樂觀情緒高漲；不過，周二股市雖然繼續上漲，但是盤中波動明顯加劇，而且滬綜指周二最高點為2677.57點，仍低于自2319點反彈以來的高點2681點。

某策略研究員表示，短期來看，2680點的得失可能將左右市場一段時間內的走勢：如果短期不能有效攻破該點，目前的上沖動作只能看成是反復沖頂的一個過程，后期市場將出現一波比較大的調整；但如果市場放量突破2680點這個前期平臺，后期的上漲空間將被打開。而周三光大銀行的走勢可能決定2680點的得失，如果光大銀行表現超預期，并帶領銀行板塊發力，那么可以預期市場將再次迎來大漲；如果光大首日表現疲弱，整個銀行板塊將難有作為，短期市場沖高無望必將出現較大的回調。