行情遇阻不來電鋰電蓄勢動力足

2010年08月22日 10:51
來源：證券市場紅周刊

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《機構內參》金鵬

編者按：新能源汽車是未來汽車工業的發展方向，鋰電池作為新能源汽車的核心動力，是未來投資的重要受益對象。與鋰電池相關的個股會被市場反復炒作，建議重點把握波段性的投資機會。

電動車和鋰電池相輔相成

作為刺激經濟和節能減排的有效手段，電動汽車正成為各國政府政策扶持的重點。據測算，一臺純電動汽車需要40～50公斤的正極材料和電解液，生產100萬輛電動車所需的鋰離子電池相關材料，就將是目前全球鋰電池材料總需求量的數倍。因此，電動汽車的推廣將帶動鋰離子電池相關材料的需求呈現爆發性增長。

鋰電池作為新能源汽車最核心的共性技術，將是政策支持的主要對象。鋰電池技術的突破，也將反過來推動電動車產業的發展。從市場表現看，本周鋰電池概念股再次被熱炒，顯示出市場對鋰電池的投資熱情。

鋰電池概念股投資策略

鋰電池在結構上主要包括正極、負極、電解液、隔膜四個部分。制造成本中，正極材料占比將近一半；其次為隔膜，占比10%～14%；負極材料占整個生產成本的5%～15%。隔膜制造的投資回報率最高，將近70%，近3年呈逐年上升趨勢；正極材料投資回報率最低，維持在17%的水平。雖然收益不同，但作為鋰電池的組成部分缺一不可，我們從結構角度分析鋰電池板塊的投資機會。

1，正極材料正極材料的是決定電動汽車性能的關鍵因素。電動車要求電池具有能量高、功率大、自放電小、價格低廉、使用壽命長及安全性好等特性，相應的正極材料也必須滿足相同的要求。正極材料行業過去10年的年均增長率約為15%，屬于高速增長行業。2009年全球鋰電池材料市場銷售值同比增長16.2%，高達33.9億美元，其中正極材料銷售值約18.1億美元。

目前技術最成熟、應用最廣泛、商業化最成功的鋰離子電池正極材料是鈷酸鋰，但其存在成本很高而安全性偏低的缺點。從發展趨勢看，在動力電池領域，錳酸鋰和磷酸鐵鋰是最有前途的正極材料，二者相對鈷酸鋰具有更強的價格優勢，以及更好的熱穩定性、安全性偏在個股上，建議重點關注目前占據正極材料最大市場份額的當升科技、國內錳酸鋰產量最高的中信國安，以及電池產品最豐富的德賽電池。

2，負極材料目前商用鋰電池基本采用碳材料做負極，主要包括石墨化碳材料、無定型碳材料、氮化物、硅基材料、錫基材料、新型合金等。負極材料技術成熟，國內已經實現產業化，基本能夠滿足國內市場的需要，國內該行業排名前三位的是深圳貝特瑞、上海杉杉、長沙海容。深圳貝特瑞是中國寶安集團控股55%的子公司，是國內電池碳負極材料標準制定者，截至2010年7月，其碳負極年產能超過7000噸，全球市場占有率12%，位居全球第四。因此個股建議重點關注中國寶安。

3，電解液電解液包括溶劑和電解質，是實現鋰離子在正負極遷移的媒介，對鋰電容量、工作溫度、循環效率以及安全性都有重要影響。在主溶劑較確定的條件下，電解液添加劑成為了熱點。近年來添加劑種類不斷增加，電解液作用日益凸顯，推動了電解液品種的增加和性能提升，在未來動力鋰電領域，添加劑必將發揮更大的作用。

電解質是鋰電電解液必不可少的組成部分，六氟磷酸鋰具有良好的導電性和電化學穩定性，是目前主流的電解質。目前的六氟磷酸鋰合成技術主要掌握在日本企業中，我國的產品品質和國際先進水平仍有差距。從進度看，未來我國在六氟磷酸鋰有可能實現突破，并且基本在目前進入中試的企業中產生。建議關注處于從中試向產業化過渡的階段的多氟多，和正進行中試的國內電解液領軍企業江蘇國泰。

4，隔膜鋰電池隔膜具有分隔正、負極，防止短路的作用，同時能夠讓鋰離子通過，形成充放電回路，因此鋰電隔膜應具備良好的絕緣性、較小的電阻、較好的化學穩定性。目前我國生產電池隔膜的厚度和孔徑均勻度和國外還存在較大差距，國內所需的隔膜80%仍需進口，現有生產設備為低成本的單層聚烯烴拉伸隔膜生產線，主要供應中、低端市場。個股關注生產電池隔膜的佛塑股份。鋰電池隔膜具