行情普漲謝幕 三網時代開啟

2010年08月22日 11:03
來源：證券市場紅周刊

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《紅周刊》作者：金鵬

隨著首批12個三網融合試點城市的所有試點方案全部上報完畢，表明三網融合試點即將正式實施，三網融合步伐進一步加快，而受益于三網融合的個股也將再次受到市場的追逐；

個股方面，《紅周刊—機構內參》建議重點關注內容提供商中的電廣傳媒、華誼兄弟，網絡運營商中的天威視訊，通訊設備制造商中的同洲電子、中興通訊等。

三網融合發展提速

國務院“三網融合”工作協調小組批準的首批城市包括北京、上海、哈爾濱、大連、南京等12個。截至8月16日，這12個首批三網融合試點城市的所有試點方案均已上報，并且在當日，湖南長株潭城市群三網融合試點工作在長沙正式拉開大幕。方案上報后，各試點地區將具有可執行的明確細則，三網融合也將進入實質實施階段。

三網融合試點的啟動，使得三網融合板塊也再度成為A股市場關注的焦點。從目前來看，三網融合概念股的核心主要有兩個，一是廣電運營商，主要包括電廣傳媒、歌華有線、廣電網絡、中信國安等；二是為三網融合提供技術、設備、內容支持的品種，技術主要有中電廣通等，設備主要有中興通訊、大唐電信等，內容主要有中視傳媒等。其中，廣電運營商是核心，同時也是三網融合概念股的核心，此類品種的活躍無疑會激活整個三網融合概念股的走勢。

三網融合概念股投資策略

從大的角度看，三網融合可能成為2010年的持續投資主題。在投資機會的選擇上，我們建議重點關注以下幾個方面：

1、三網融合使內容提供商受益最大

三網融合將使內容服務市場從買方市場轉變為賣方市場，內容服務商將成為市場主導，這將使電廣傳媒、中視傳媒等電視節目制作公司獲得實質性的利好。隨著互聯網內容進入有線網絡，傳統內容提供商之間的競爭也會日趨激烈。此外，互聯網類上市公司的壟斷地位被打破，但其在內容制作上有優勢，因此也將在內容提供上獲得收益。

個股方面，電廣傳媒是全國第一個率先采取雙向機頂盒的運營商。目前，湖南已經獲批成為國家三網融合首批試點省份，電廣傳媒極有可能成為中部地區三網融合首批試點公司，公司未來發展空間巨大。

華誼兄弟以影視內容為核心，將拓展電影主題公園和網絡游戲領域。2010年電視劇網絡版權價格同比增長30倍，而制作成本相對固定，版權提價將大幅提升行業盈利水平。此外，公司電影、電視和藝人經紀業務分列行業的第二、第三和第一。

2、網絡運營商的渠道更加開闊

三網融合將使得有線運營商和電信運營商對于付費頻道內容有所需求，從而使得付費頻道價值得到重估。此外，三網融合將加快廣電運營商跨區域整合的速度，市場化運作也會越來越強。隨著政策對于三網融合的不斷傾斜以及競爭環境的激烈，網絡運營商在眾多因素的作用下，行業趨勢有望轉好，相關上市公司也有望在競爭中凸顯龍頭的力量，一旦脫穎而出，必將有重大利好。

個股方面，建議重點關注天威視訊。三網融合從2010年開始試點后，勢必推動天威視訊本省網以及跨省之間整合的進度。雖然就現有業務而言，公司估值已經比較充分，但是對關外資產以及廣東省省網整合的預期很高，廣電總局也要求2010年各省完成省網整合。此外，高清互動業務推廣速度超出預期，自去年9月28日推出這一業務以來，截至2009年底，已經發展5.7萬用戶。

3、通訊設備制造商面臨巨大新增市場需求

三網融合所覆蓋的通訊設備制造行業比較廣泛，主要包括電子元器件行業、機頂盒提供商、光纖光纜提供商、系統集成商等等。據初步估算，三網融合直接拉動的設備投資超過1000億元，這對上游通訊網絡設備供應商的利好不言而喻。此外，IPTV以及手機電視的快速發展也為終端設備商帶來了巨大的商機。隨著網絡與視頻業務的進一步滲透融合，未來用戶還可以通過“互聯網電視”直接上網，獲取更多樣化的服務。與IPTV相關的企業預計在2010年中后期也會有所表現，未來對機頂盒和互聯網電視的需求將呈爆發式增長。

個股方面，同洲電子是中國規模最大、技術最先進的機頂盒生產商，受益明確。中興通訊憑借其內地第二大通訊設備供貨商的地位，勢必將受惠于未來3-5年的三網合一基建投資。

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