行情普漲謝幕 三網(wǎng)時代開啟

2010年08月22日 11:03
來源：證券市場紅周刊

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《紅周刊》作者：金鵬

隨著首批12個三網(wǎng)融合試點城市的所有試點方案全部上報完畢，表明三網(wǎng)融合試點即將正式實施，三網(wǎng)融合步伐進(jìn)一步加快，而受益于三網(wǎng)融合的個股也將再次受到市場的追逐；

個股方面，《紅周刊—機(jī)構(gòu)內(nèi)參》建議重點關(guān)注內(nèi)容提供商中的電廣傳媒、華誼兄弟，網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商中的天威視訊，通訊設(shè)備制造商中的同洲電子、中興通訊等。

三網(wǎng)融合發(fā)展提速

國務(wù)院“三網(wǎng)融合”工作協(xié)調(diào)小組批準(zhǔn)的首批城市包括北京、上海、哈爾濱、大連、南京等12個。截至8月16日，這12個首批三網(wǎng)融合試點城市的所有試點方案均已上報，并且在當(dāng)日，湖南長株潭城市群三網(wǎng)融合試點工作在長沙正式拉開大幕。方案上報后，各試點地區(qū)將具有可執(zhí)行的明確細(xì)則，三網(wǎng)融合也將進(jìn)入實質(zhì)實施階段。

三網(wǎng)融合試點的啟動，使得三網(wǎng)融合板塊也再度成為A股市場關(guān)注的焦點。從目前來看，三網(wǎng)融合概念股的核心主要有兩個，一是廣電運(yùn)營商，主要包括電廣傳媒、歌華有線、廣電網(wǎng)絡(luò)、中信國安等；二是為三網(wǎng)融合提供技術(shù)、設(shè)備、內(nèi)容支持的品種，技術(shù)主要有中電廣通等，設(shè)備主要有中興通訊、大唐電信等，內(nèi)容主要有中視傳媒等。其中，廣電運(yùn)營商是核心，同時也是三網(wǎng)融合概念股的核心，此類品種的活躍無疑會激活整個三網(wǎng)融合概念股的走勢。

三網(wǎng)融合概念股投資策略

從大的角度看，三網(wǎng)融合可能成為2010年的持續(xù)投資主題。在投資機(jī)會的選擇上，我們建議重點關(guān)注以下幾個方面：

1、三網(wǎng)融合使內(nèi)容提供商受益最大

三網(wǎng)融合將使內(nèi)容服務(wù)市場從買方市場轉(zhuǎn)變?yōu)橘u方市場，內(nèi)容服務(wù)商將成為市場主導(dǎo)，這將使電廣傳媒、中視傳媒等電視節(jié)目制作公司獲得實質(zhì)性的利好。隨著互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容進(jìn)入有線網(wǎng)絡(luò)，傳統(tǒng)內(nèi)容提供商之間的競爭也會日趨激烈。此外，互聯(lián)網(wǎng)類上市公司的壟斷地位被打破，但其在內(nèi)容制作上有優(yōu)勢，因此也將在內(nèi)容提供上獲得收益。

個股方面，電廣傳媒是全國第一個率先采取雙向機(jī)頂盒的運(yùn)營商。目前，湖南已經(jīng)獲批成為國家三網(wǎng)融合首批試點省份，電廣傳媒極有可能成為中部地區(qū)三網(wǎng)融合首批試點公司，公司未來發(fā)展空間巨大。

華誼兄弟以影視內(nèi)容為核心，將拓展電影主題公園和網(wǎng)絡(luò)游戲領(lǐng)域。2010年電視劇網(wǎng)絡(luò)版權(quán)價格同比增長30倍，而制作成本相對固定，版權(quán)提價將大幅提升行業(yè)盈利水平。此外，公司電影、電視和藝人經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分列行業(yè)的第二、第三和第一。

2、網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商的渠道更加開闊

三網(wǎng)融合將使得有線運(yùn)營商和電信運(yùn)營商對于付費(fèi)頻道內(nèi)容有所需求，從而使得付費(fèi)頻道價值得到重估。此外，三網(wǎng)融合將加快廣電運(yùn)營商跨區(qū)域整合的速度，市場化運(yùn)作也會越來越強(qiáng)。隨著政策對于三網(wǎng)融合的不斷傾斜以及競爭環(huán)境的激烈，網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商在眾多因素的作用下，行業(yè)趨勢有望轉(zhuǎn)好，相關(guān)上市公司也有望在競爭中凸顯龍頭的力量，一旦脫穎而出，必將有重大利好。

個股方面，建議重點關(guān)注天威視訊。三網(wǎng)融合從2010年開始試點后，勢必推動天威視訊本省網(wǎng)以及跨省之間整合的進(jìn)度。雖然就現(xiàn)有業(yè)務(wù)而言，公司估值已經(jīng)比較充分，但是對關(guān)外資產(chǎn)以及廣東省省網(wǎng)整合的預(yù)期很高，廣電總局也要求2010年各省完成省網(wǎng)整合。此外，高清互動業(yè)務(wù)推廣速度超出預(yù)期，自去年9月28日推出這一業(yè)務(wù)以來，截至2009年底，已經(jīng)發(fā)展5.7萬用戶。

3、通訊設(shè)備制造商面臨巨大新增市場需求

三網(wǎng)融合所覆蓋的通訊設(shè)備制造行業(yè)比較廣泛，主要包括電子元器件行業(yè)、機(jī)頂盒提供商、光纖光纜提供商、系統(tǒng)集成商等等。據(jù)初步估算，三網(wǎng)融合直接拉動的設(shè)備投資超過1000億元，這對上游通訊網(wǎng)絡(luò)設(shè)備供應(yīng)商的利好不言而喻。此外，IPTV以及手機(jī)電視的快速發(fā)展也為終端設(shè)備商帶來了巨大的商機(jī)。隨著網(wǎng)絡(luò)與視頻業(yè)務(wù)的進(jìn)一步滲透融合，未來用戶還可以通過“互聯(lián)網(wǎng)電視”直接上網(wǎng)，獲取更多樣化的服務(wù)。與IPTV相關(guān)的企業(yè)預(yù)計在2010年中后期也會有所表現(xiàn)，未來對機(jī)頂盒和互聯(lián)網(wǎng)電視的需求將呈爆發(fā)式增長。

個股方面，同洲電子是中國規(guī)模最大、技術(shù)最先進(jìn)的機(jī)頂盒生產(chǎn)商，受益明確。中興通訊憑借其內(nèi)地第二大通訊設(shè)備供貨商的地位，勢必將受惠于未來3-5年的三網(wǎng)合一基建投資。

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