“一對多”整體業績不如人意

2010年08月24日 03:55
來源：新快報作者：強燕

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投資者稱不如存銀行、打新股

■新快報記者強燕文/表

2009年8月18日，基金公司專戶“一對多”業務正式開閘，9月1日首批30只專戶產品獲批。在這一年來，“一對多”獲得快速成長，據不完全統計，總量已經超過170只，資金規模為150多億元。不過，與其總量發展不太相襯的是，“一對多”的整體業績不如人意。從目前被網友“曬”出來的42只產品的收益情況看，有20只跌破1元面值，而凈值為正的產品中，有很多收益率不到10%，“還不如存銀行、打新股”

首尾表現相差約35% 廣發系表現突出

“一對多”具有私募性質，業績表現秘而不宣，不過，為了方便比較，一些投資者將所投資的“一對多”業績表曬”到了網上，在某大型財經論壇上，關于“一對多”業績的帖子被不斷刷新，已經累積了3000多條記錄。而有關業績的數據也得到基金公司的肯定，“數據是真實的”

根據眾多熱心網友提供的最新數據，截至昨日，共有42只“一對多”產品上周五的凈值被“曬”出來，其中22只凈值在1元之上，20只凈值不足1元。從收益率看，今年以來表現最好的為富國安心回報，最新凈值為1.153元，凈值增長率達到12.598%，海富通中信創新凈值增長也超過10%；博時金牛、交銀穩2號下跌較多，凈值跌幅在8%左右。從成立以來的絕對回報看，目前廣發主題01居第一，每份凈值為1.247元，也就是說成立以來的回報率接近25%，在同類產品中遙遙領先，同時領先同期大盤三成多，是說一對多”中少有的亮點；而南方某大型基金公司與工行合作的一款產品凈值已經不足0.90元，也就是說持有人的實際虧損已經超過10%。

就基金公司而言，廣發、易方達、海富通、匯添富等旗下的“一對多”表現不錯。以廣發為例，截至上周五，在被“曬”的8只產品中，有6只產品的凈值在面值之上，除了廣發主題01外，廣發主題02成立以來的凈值增長率也達到14.5%，廣發穩健計劃、廣發策略成長的賬面回報率也均達到5%左右。

4只將到期產品虧損持有人拒絕延期

“一對多”放行初期發行的產品，期限多為1年期，從下個月起就會有產品陸續到期，這對相關管理人來說將是不小的壓力。從截至上周五的數據看，在被“曬”的40多只產品中有4只目前凈值仍低于面值，而他們將在年內到期。據了解，曾有基金公司與持有人溝通，希望延期，將產品凈值做上去，但遭到拒絕。

一位基金界的人士告訴記者，相比公募基金，“一對多”與持有人的溝通更密切，但在一定程度上也會影響管理人的操作。“我們的幾只產品實際上都給投資者賺到了錢，前段時間有一只暫時是虧損的，就有不少投資者來電話問責了，弄得基金經理壓力很大，謹慎操作，但又錯過了這波反彈。”該人士認為，當初設計產品時定的期限過短，如果是兩年、三年，管理人可以更從容一些。

雖然整體來看，“一對多”表現要好于大盤和公募基金，與陽光私募相比也不算太過遜色，但近一年投資下來，持有人的怨言多多，“有時間自己打新股，一年下來收益也有10%左右”。不少網友認為，“一對多”表現不如預期原因在于基金公司對市場的判斷以及管理水平有問題。“跟散戶水平差不多，靠天吃飯，行情好，業績好；行情差，業績差。”有網友這樣評價道。還有網友認為，是基金公司激勵不夠，基金經理積極性不高。還有網友認為，利益沖突可能導致“一對多”處境尷尬，“大的基金公司有把‘一對多’業績故意做得一般的可能，如業績做好了，他們怕公募基金基民懷疑利益輸送，失去公募的基民。現實也正好說明了為什么大的基金公司‘一對多’業績很差？”

部分上周更新凈值的“一對多”業績表現

基金名稱成立日期基金經理產品期限 8 月 20 日凈值最近一月增長率本年增長率本年排名

富國安心回報 2009-10-26 -- 1 年 1.153 1.496% 12.598% 1

海富通中信創新 2009-9-20 -- 1 年 1.194 4.098% 11.589% 2

廣發主題 01 2009-9-25 封樹標 2 年 1.247 8.718% 8.059% 3

廣發主題 02 2009-10-25 -- 2 年 1.145 6.117% 6.019% 4

廣發穩健計劃 2009-10-26 -- 2 年 1.076 9.017% 5.387% 5

廣發策略增長 2010-5-5 -- 1 年 1.047 6.837% 4.70% 6

招行瑞泰 05 2009-11-12 楊奕、楊渺 3 年 1.062 4.322% 4.322% 7

廣發積極成長 2009-12-24 -- 2 年 1.032 7.388% 3.2% 8

嘉實綠色 2009-12-15 馬惠明 1 年 1.05 2.639% 2.84% 9

添富牛2 號 2010-1-21 陳小平 1 年 1.027 1.784% 2.7% 10

華夏中行成長 1 號 2009-11-6 -- 3 年 1.02 2.926% 2.204% 11

興業持續增長 02 2010-3-1 -- 2 年 1.018 0.992% 1.8% 12

華夏直銷 2009-10-16 鄭曉輝 3 年 1.045 3.057% 1.456% 13

易方達直銷 2009-9-10 孫松 1.5 年 1.096 3.008% 1.388% 14

易方達交行 2009-9-21 -- 1 年 1.083 2.557% 1.215% 15

易方達工行 01 2009-11-10 孫松、王琪瓊 1 年 1.006 2.863% 0.701% 16

興業特定 2009-12-28 -- 1 年 1.002 2.885% 0.20% 17

廣發動態 2009-11-12 朱平 2 年 0.993 4.968% -0.7% 18

東方匯添富 2010-5-18 袁建軍、陳曉平 3 年 0.986 -0.101% -1.4% 19

廣發積極成長 01 2010-2-26 -- 2 年 0.976 7.253% -2.40% 20

興業持續增長 3 號 2010-1-15 鄭捷 -- 0.973 -- -2.70% 21

興業持續增長 01 2010-1-15 -- 1 年 0.972 2.208% -2.8% 22

銀華民生 2010-1-28 -- 1 年 0.970 -- -3% 23

華夏光大 2009-10-16 胡杰 3 年 0.993 2.371% -3.216% 24

華寶中信雙重優選 2010-4-30 黃盛 2 年 0.964 -0.721% -3.6% 25

富國工行 2009-11-12 -- 1 年 0.973 5.076% -3.663% 26

嘉實中小 2009-10-21 -- 1 年 1.034 4.656% -3.903% 27

華夏農行 2010-2-2 胡杰 3 年 0.956 -- -4.40% 28

長盛郵儲 2009-12-16 蔣俊國、張軍 1 年 0.962 2.015% -4.658% 29

添富牛3 號 2010-4-1 陳小平 3 年 0.946 0.853% -5.4% 30

交銀交行 2009-9-22 -- 1 年 1.012 0.397% -5.773% 31

南方光大 2009-9-28 邱國鷺 1 年 1.089 4.310% -5.959% 32

諾安北斗 2009-12-8 張宇光、夏俊杰 1 年 0.938 3.19% -6.20% 33

廣發行業優選 2010-3-19 -- 2 年 0.938 6.956% -6.20% 34

添富交行 2009-10-12 袁建軍 1 年 1.049 0.191% -6.256% 35

交銀穩2 號 2010-2-20 -- 2 年 0.922 0.217% -7.80% 36

博時金牛 2009-9-28 董良泓、石國武 2 年 0.988 2.596% -8.856% 37

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“一對多”與陽光私募

基金專戶“一對多”與陽光私募風格相似，均以絕對收益為主要指標，靈活積極的操作風格、凌厲的策略選股能力，熊市時可以空倉回避下跌風險，牛市時可以滿倉把握上漲機會，在結構化機會主導的市場環境下展現出良好的把握能力。

相比較而言陽光私募更具有進取性。因其投資操作風格靈活、策略多樣，與基礎市場間表現出較低相關性。據私募排排網統計顯示，最近6個月，排名榜首的私募產品收益率高達32.32%。

陽光私募投資和風控能力主要取決于投資經理能力，個人印跡更濃一些，一旦判斷失誤，倉位和配置出現差錯，業績表現有可能是“冰火兩重天”。最新公布的陽光私募排行榜顯示，最近一年收益最高的私募產品收益率可以達到44.89%，而最差的私募產品收益率為-35.47%，兩者相差近一倍。而自2004年起，6年的時間里累計收益超過兩倍的陽光私募僅有3只。事實上在每年的私募基金排行中，總是“城頭變幻大王旗”，同一產品的表現忽上忽下，波動幅度大，缺乏持續穩健的表現一直是陽光私募發展的瓶頸。

基金“一對多”團隊通常是由基金公司優秀的公募基金經理或研究員內部轉崗組建，但是由于“一對多”的投資模式和投資策略實際上與公募基金差異很大，做得好公募基金的人不一定就做得好“一對多”團如何發揮0-100%靈活配置優勢，今年的振蕩調整格局對于“一對多”建倉頗為不易，“一對多”的基金經理尚未找到自己的節奏，而這方面陽光私募無疑顯得游刃有余。

從目前看，蹣跚起步的“一對多”表現不佳，部分投資者可能轉向陽光私募。但長期看，相比于陽光私募，公募基金擁有強大的投研平臺和資源，在個股選擇和研究領域，公募基金遠超私募基金；在風險控制、基金管理方面公募基金也更有經驗。