5行業現金流增長超8成中小盤公司不差錢

2010年08月26日 05:00
來源：證券日報

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□ 本報記者任小雨袁輝

截至8月25日,滬深兩市共有1446家公司公布2010年半年報。《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，可比的1439家公司(剔除近期新上市的7家公司)上半年合計實現經營活動性現金流量3777.53億元，同比增長32.78%；實現營業利潤4670.70億元，同比增長41.95%；實現歸屬于母公司股東的凈利潤3801.96億元，同比增長42.35%。在具有可比數據的公司中，313家公司今年上半年經營活動性現金量實現增長，占比21.75%，119家公司上半年經營活動性現金量由負轉正，中小盤公司的經營活動性現金量增長更突出。

從行業來看，非汽車交運設備、半導體、農業綜合、港口、造紙等五大行業今年上半年經營活動性現金流量同比增長超八成，成今年上半年流動資金最充足的行業。

非汽車交運設備 29家公司經營活動現金流增近3倍

半年報經營小結：《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，申萬二級行業的非汽車交運設備公司共有36家，目前已披露半年報公司有29家，報告期實現經營活動性現金流量為20.78億元，同比增長2.96倍；實現營業利潤43.29億元，同比增長40.72%；實現凈利潤37.43億元，同比增長39.87%。業內人士認為，上半年中航工業非航空民品產業增長迅速，實現銷售收入226.5億元，同比增長54.63%，此產業屬于非汽車交運設備，受益于國內經濟復蘇的影響，銷售產品大幅提升，此類公司的資金回籠較快，資金流動性順，非汽車交運設備成上半年資金最充足的行業之一。

從經營現金流量增長來看，有4家非汽車交運設備公司今年中期經營現金流量實現增長，這幾家公司分別是\*ST中華A、哈飛股份、上海佳豪、中國船舶，增長幅度分別為663.13%、566.00%、319.11%和103.65%。還有晉西車軸、成發科技、新大洲A、貴航股份和ST輕騎等5家公司上半年經營活動性現金流量由負轉正。

每股經營現金量：目前非汽車交運設備公司的前三名分別是中國船舶、成發科技、北方創業，中期經營現金流量分別為6.801元、017652元、016577元。還有上海佳豪、哈飛股份、晉西車軸、ST宇航、貴航股份等4家非汽車交運設備的中期經營現金流量也超0.1元以上。

三季度業績預告情況：已披露半年報的非汽車交運設備公司中，有3家公司提前泄密了三季度業績，2家預喜、1家預憂。其中，西飛國際今年前三季度業績預增，預計2010年1-9月每股收益約0.0671至0.0703元，凈利潤約16617至17408萬元；海特高新預計今年前三季度業績扭虧，*ST中華A預計今年前三季度業績虧損。

行業投資策略：汽車之外的交通運輸設備要重點看鐵路、船舶和航空等機械設備了。國信證券認為，鐵路機械設備行業需求高峰將持續到2015年，按產品分類，2010-2020年國內機車車輛需求為：高速動車組5540億，城際車輛2720億，客車550億，貨車2780億，城軌車輛2656億，機車1560億，配件2200億，維修5280億。國內機車車輛需求的高速增長將一直持續到2015年，隨后平穩增長。全球鐵路行業進入新一輪繁榮周期，中國企業具有國際競爭優勢。南車和北車2010-2020年擁有2.9萬億市場容量，年均2638億元，擁有廣闊增長空間。其業績從2010年開始將加速釋放，到2015年達到高峰。給予鐵路機械設備行業“推薦”評級。

7月以來個股市場表現：7月以來本行業有24家本行業個股跑贏上證大盤，占比85.71%。其中，有24家本行洪都航空、中國嘉陵、林海股份、成發科技、錢江摩托、ST輕騎、新華光、晉西車軸、航天通信、哈飛股份、中國衛星、海特高新、*ST中華A和中路股份等14只個股累計漲幅超過了30%。洪都航空累計上漲了49.94%，遠遠超過了上證大盤和本行業其他個股。

半導體 17家公司經營活動現金流增2倍

半年報經營小結：《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，申萬二級行業的半導體公司共有21家，目前已披露半年報公司有17家，報告期實現經營活動性現金流量為9.19億元，同比增長2.37倍；實現營業利潤9.54億元，同比增長335.13%；實現凈利潤9.61億元，同比增長251.03%。業內人士認為，受宏觀政策的支持，行業景氣度有所恢復，提升上市公司產品銷售量，使此行業的上市公司今年上半年利潤增長較快，也是今年上半年資金回籠較快的行業。

從經營現金流量增長來看，有7家半導體公司今年中期經營現金流量實現增長，這幾家公司分別是三安光電、中環股份、國民技術、士蘭微、華天科技、通富微電、蘇州固锝，增長幅度分別為271.40%、188.17%、164.29%、158.80%、66.71%、60.39%和52.96%。還有有研硅股上半年經營活動性現金流量由負轉正。

每股經營現金量：目前半導體公司的前三名分別是三安光電、國民技術、通富微電，中期經營現金流量分別為0.88元、0.48元、0.43元。還有臺基股份、士蘭微、乾照光電、華天科技等4家半導體的中期經營現金流量也超0.3元以上。

三季度業績預告情況：已披露半年報的半導體公司中，有10家公司提前泄密了三季度業績，9家預喜、1家預憂。其中，通富微電、士蘭微、華天科技、蘇州固锝、康強電子等5家公司今年前三季度業績預增，士蘭微預增300%、通富微電預增246.47%、華天科技預增115%、蘇州固锝預增130%；中環股份和有研硅股預計今年前三季度業績扭虧，國星光電和七星電子預計今年前三季度業績略增，天津普林預計今年前三季度業績預虧。

行業投資策略：興業證券認為，半導體業全年高增長大局已定，需要關注產能釋放進度。iSuppli再次調高2010年全球半導體銷售額預測；中芯國際2季度扭虧為盈，結束長達12個季度的連續虧損；微軟與英特爾的“Wintel”商業時代將走向末路；Apple在2011年或將成為全球第二大OEM半導體買家。2010年全球半導體市場高增長的大局已經確立，高增長的主要原因在于以下方面：2008-2009年積壓需求的釋放以及智能手機、平板電腦、LCD TV等創新性需求的集中爆發；2009年產業鏈去庫存之后，2010年進行補庫存；產能削減使得半導體平均售價ASP維持高位。秋季返校、圣誕節等傳統下半年旺季將如期而至，不需擔心下半年的增長。展望2011年，半導體需求增速會放緩，需要關注行業產能釋放情況及產品價格走勢。總之，全球半導體市場已經步入較長周期的上升通道，維持行業“推薦”投資評級。

南京證券認為，半導體業景氣周期延長，應靜待行業價值回歸。國內終端消費市場可持續繁榮延長了半導體行業景氣周期。Window7引領下的PC機升級換代、后3G時代的手機更新、家電下鄉、以舊換新政策工程都將刺激國內電子終極產品的消費。下半年需理性對待半導體行業上市公司風險，靜待價值回歸。

7月以來個股市場表現：7月以來本行業有14家本行業個股跑贏上證大盤，占比82.35%。其中，有蘇州固锝、七星電子、中環股份、士蘭微、臺基股份、有研硅股、華天科技、聯創光電和天津普林等9只個股累計漲幅超過了20%。蘇州固锝累計上漲了47.17%，遠遠超過了上證大盤和本行業其他個股。

農業綜合 2家公司經營活動現金流增近2倍

半年報經營小結：《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，申萬二級行業的農業綜合公司共有14家，目前已披露半年報公司有11家，報告期實現經營活動性現金流量為14.05億元，同比增長1.91倍；實現營業利潤7.62億元，同比增長60.12%；實現凈利潤6.54億元，同比增長50.52%。業內人士認為，受宏觀政策的大力支持，上市公司產品銷售量逐步上升，加大此類公司的盈利空間，今年上半年資金流動性十分充足。

從經營現金流量增長來看，有3家農業綜合公司今年中期經營現金流量實現增長，這幾家公司分別是農產品、順鑫農業、山下湖，增長幅度分別為330.36%、158.53%、154.54%。

每股經營現金量：目前農業綜合公司的前三名分別是順鑫農業、萬向德農、農產品，中期經營現金流量分別為1.99元、1.47元、0.42元。還有益生股份、山下湖、福成五豐等3家半導體的中期經營現金流量也超0.1元以上。

三季度業績預告情況：已披露半年報的農業綜合公司中，有2家公司提前泄密了三季度業績，這些兩公司分別是山下湖、圣農發展。其中，山下湖預計2010年1-9月凈利潤比上年同期增長幅度為90%-140%，約為2200萬~2700萬之間。另一家公司是圣農發展，公司預計2010年1-9月凈利潤比上年同期增長幅度小于50%。

行業投資策略：齊魯證券認為，10月份之前農業股仍有輪番表現機會，10月份以后農產品價格超預期上漲的概率在下降，市場進入結構性風險逐步大于結構性機會的階段；預計3-4季度銷售放量對于企業盈利的貢獻將超過價格上漲的貢獻(即“量對＞“價格)，需求超預期引發的海珍品銷售放量、惠農政策保障優勢種子市場銷量激增將使得“水產品”和“種業”再度成為防御性思路下的首選子行業；雖然中游和下游的農產品價格上漲是確定的，但銷量增長最確定的飼料行業可能成為中下游公司中表現最出眾者。

長城證券認為，基于幾乎全部農產品價格上漲預期強烈，以及農產品價格上漲推動農業上市公司業績和估值水平提升，維持農業行業“推薦”投資評級。但秋收來臨，市場供給量突增，短期內也可能會給農產品價格帶來一定抑制。

7月以來個股市場表現：7月以來本行業有9家本行業個股跑贏上證大盤，占比81.82%。其中，有山下湖、萬向德農、順鑫農業、福成五豐、新五豐、禾嘉股份和圣農發展等7只個股累計漲幅超過了12%。山下湖累計上漲了35.91%，遠遠超過了上證大盤和本行業其他個股。

港口 8家公司經營現金流增長

半年報經營小結：《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，申萬二級行業的港口公司共有14家，目前已披露半年報公司有13家，報告期實現經營活動性現金流量為51.76億元，同比增長1.44倍；實現營業利潤58.06億元，同比增長47.26%；實現凈利潤51.56億元，同比增長43.53%。業內人士認為，受全球經濟強勢的復蘇，出口產品訂單增多，提升進出的貨物，行業景氣度有所恢復，使此行業的上市公司今年上半年遂步回升，今年上半年經營活動性現金增長較快的行業。

從經營現金流量增長來看，有8家港口公司今年中期經營現金流量實現增長，其上港集團、營口港、北海港、廈門港務、天津港等5家公司的經營活動性現金流量增長超五成，增長幅度分別為437.87%、352.85%、109.64%、83.68%和50.21%。還有南京港和重慶港九兩公司的上半年經營活動性現金流量由負轉正。

每股經營現金量：目前港口公司的前三名分別是深赤灣A、天津港、唐山港，中期經營現金流量分別為0.586元、0.5元、0.3435元。還有營口港北海港、廈門港務、上港集團、錦州港等4家港口的中期經營現金流量也超0.1元以上。

三季度業績預告情況：已披露半年報的港口公司中，有2家公司提前泄密了三季度業績，全部預喜。其中，南京港和錦州港2家公司今年前三季度業績預增。錦州港繼續加大港口建設力度，推進重點工程項目實施。預計2010年1-9月歸屬于母公司所有者的凈利潤與上年同期相比將增長50%以上。

行業投資策略：國泰君安認為，7月份中國制造業新出口訂單指數錄得51.2%，較上月環比微跌0.5個百分點。預計該指數回落的結果會在未來幾個月后的中國出口上有所反映。預期下半年中國港口的集裝箱吞吐量增速將跟隨中國出口增速放緩，而散貨吞吐量的增速則跟隨中國進口變化趨勢，其放緩程度較集裝箱吞吐量更為明顯。歐美經濟的復蘇是關鍵因素。中資港口股在中期業績公布前仍可收集，但三季度以后應保持謹慎。暫維持港口行業“跑贏大市”評級，行業首選為招商局國際(00144 HK)，目標價為33.0港元。 HK)，

7月以來個股市場表現：7月以來本行業有10只本行業個股跑贏上證大盤，占比76.92%。其中，有蕪湖港、重慶港九、深赤灣A、北海港、日照港、南京港、連云港、上港集團和營口港等11只個股累計漲幅超過了11%。蕪湖港累計上漲了30.99%，遠遠超過了上證大盤和本行業其他個股。

造紙 18家公司經營現金流增8成

半年報經營小結：《證券日報》市場研究中心和WIND數據統計顯示，申萬二級行業的造紙公司共有21家，目前已披露半年報公司有18家，報告期實現經營活動性現金流量為13.11億元，同比增長82.10%；實現營業利潤15.99億元，同比增長309.87%；實現凈利潤12.62億元，同比增長168.70%。業內人士認為，行業景氣度有所恢復，上市公司產品銷售價量上升，促使盈利能力強于上年同期，讓造紙的上市公司今年上半年賺足了腰包，經營活動性現金流量十分足充。

從經營現金流量增長來看，有2家造紙公司今年中期經營現金流量實現增長，這兩家公司分別是凱恩股份、太陽紙業，增長幅度分別為317.30%、26.11%。還有ST天宏、ST宜紙、晨鳴紙業三公司的上半年經營活動性現金流量由負轉正。

每股經營現金量：目前造紙公司的前三名分別是晨鳴紙業、太陽紙業、民豐特紙，中期經營現金流量分別為0.58元、0.43元、0.2907元。還有華泰股份、凱恩股份、恒豐紙業等3家造紙的中期經營現金流量也超0.1元以上。

三季度業績預告情況：已披露半年報的造紙公司中，有9家公司提前泄密了三季度業績，6家預喜、3家預憂。其中，晨鳴紙業、太陽紙業、凱恩股份、景興紙業、山鷹紙業5家公司今年前三季度業績預增，此行業的預增公司中小板品種占據3席，景興紙業預計2010年1-9月凈利潤同比增長330-380%。凱恩股份預計2010年1-9月凈利潤同比增長85%-115%。此外，青山紙業預計今年前三季度業績扭虧，ST宜紙和*ST金城預計今年前三季度業績虧損，安妮股份預計今年前三季度業績略減。

行業投資策略：齊魯證券認為，造紙業的消費旺季來臨，行業盈利能力有望迎來拐點。四季度是行業傳統的消費旺季，消費量及紙廠銷量有望較三季度明顯提升。在年內消費周期性的比較方面，對各紙品的排序為：包裝紙>銅版紙>文化紙>新聞紙。在噸紙毛利提升幅度方面，年內消費周期性最明顯的包裝紙提升幅度應最大，而其中市場供需情況更好的白卡紙的提升幅度應超過箱板紙。但本行業也可能面臨旺季不旺，消費量回升不明顯，進而導致紙廠后期業績平平；國際市場原材料價格仍存在一些不確定因素；落后產能淘汰的執行力度弱于預期，未完成淘汰指標等風險。

7月以來個股市場表現：7月以來本行業有16只本行業個股跑贏上證大盤，占比88.89%。其中，有冠豪高新、*ST金城、ST宜紙、ST天宏、安妮股份、民豐特紙、恒豐紙業、山鷹紙業、景興紙業、美利紙業、博匯紙業、晨鳴紙業、青山紙業和凱恩股份等14只個股累計漲幅超過了10%。冠豪高新累計上漲了45.06%，遠遠超過了上證大盤和本行業其他個股。