最牛定投達人心法

2010年08月27日 10:40
來源：理財一周報作者：蔣穎博

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定投高折價封基有優(yōu)勢，定投指數(shù)型基金享受“微笑曲線”

如何選擇適合自己的定投基金

理財一周報記者/蔣穎博

2002年初，華安基金和交通銀行推出了國內(nèi)首個基金定投業(yè)務之后，基金定投走上發(fā)展之路。

2005年，各大銀行開始推廣基金定投，2007年，大牛市使得基金定投業(yè)務迅速發(fā)展，不少對于股票一竅不通的投資者通過定投基金來分享中國經(jīng)濟的成長。八年過去了，目前仍然有不少投資者對于這種投資方式持半信半疑態(tài)度，尤其是一旦股市出現(xiàn)下跌,就會有大量定投客戶暫停扣款。

“基金定投貴在長期堅持。”一家基金公司的渠道經(jīng)理告訴理財一周報記者，“我從進入基金公司就定投，目前收益還不錯。

基金定投，目前到底是什么樣的狀況呢？基金定投，究竟是真實的謊言還是美麗的真理？

懶人理財VS基智定投

所謂基金“定額定投”指的是投資者在每月固定的時間(如每月15日)以固定的金額(如500元)投資到指定的開放式基金中，類似于銀行的零存整取方式。由于基金“定額定投”起點低、方式簡單，所以它被稱為“小額投資計劃”或“懶人理財”，也被稱為普通定投。

對于投資期限較長的投資者而言，從一個較長時間段看，在證券市場經(jīng)歷震蕩整理后逐步上揚的過程中，總投資將由大量相對低位的基金份額和少量高價基金份額組成，攤薄的結果是每一單位的平均成本相對較低，投資收益率也相對高于上揚過程中的單筆投資。

從銀行系統(tǒng)來看，目前建設銀行的定投基金數(shù)排名第一，為431只，交通銀行的定投基金數(shù)在400只，民生銀行以359只排名第三，前十大銀行還有招商銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行、中國銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行和深發(fā)展銀行。

從券商系統(tǒng)來看，國信證券有定投基金數(shù)369只產(chǎn)品，申銀萬國證券有356只產(chǎn)品，中信建投證券有354只產(chǎn)品。再從直銷系統(tǒng)看，目前61家基金公司中有51家基金開通了定投業(yè)務，華夏基金以總定投基金23只排第一，第二名為易方達基金和南方基金，他們同時有18只產(chǎn)品，第三名是嘉實基金，其總定投基金數(shù)有16只基金。

考慮到大部分投資者是通過銀行定投基金，理財一周報記者統(tǒng)計了各大銀行定投基金的折扣率，相信這也是大部分基金定投投資者所關心的。(見表：定投優(yōu)惠費率基金)

除了普通定投，另外還有一種“基智定投”，基智定投申購業(yè)務是指在一定的投資期間內(nèi)投資人定額申購某只基金產(chǎn)品的業(yè)務。開辦基智定投申購業(yè)務的基金為存續(xù)期基金，且基金狀態(tài)必須為“交易”狀態(tài)必基金管理公司接受投資人的基智定投申購業(yè)務申請后，銀行將根據(jù)投資人的要求在某一固定期限(以月為最小單位)從投資人指定的資金賬戶內(nèi)扣劃一定的申購款項。基智定投分為定時不定額和定時定額兩種投資方式。

定時不定額投資方式是指，投資人可以指定投資的時間(節(jié)假日順延)和基準金額。銀行在投資人指定的投資時間進行扣款，扣款金額根據(jù)投資人選擇的指數(shù)的市場行情，在基準金額基礎上浮動。

定時定額投資方式是指，投資人可以指定投資的時間(節(jié)假日順延)和約定額度。銀行在投資人指定的投資時間進行扣款，扣款金額即投資人的約定金額。

定投高折價封基有優(yōu)勢

除了定投開放式基金，投資者還可以定投封閉式基金，目前市場上一共有34只封閉式基金。銀河證券基金研究中心認為，從定投對象的選擇來看，和普通開放式基金相比，到期時間較長的封閉式基金普遍享有較高的折價優(yōu)勢。穩(wěn)健型投資者通過在定投計劃中集中投資于具有高折價優(yōu)勢的封閉式基金，不僅可以達到普通定投計劃分享市場平均收益的目標，還可以通過高折價的到期消除，享受到額外的折價回歸收益。

那么怎樣定投封閉式基金是最佳方案呢？銀河證券基金研究中心表示，以為期五年共計60個投資周期的每月期初定投1000 元為擬定定投計劃，假定股票市場年收益率是30%，也假定基金年凈值增長率是30%，封閉式基金五年期初折價率為30%。

銀河證券假設，這期間內(nèi)封閉式基金折價率恒定，在折價率30%的情況下，1000元的資金可以購買1428.57份面值1元的封閉式基金份額。

如果封閉式基金期間的折價率恒定為30%，5 年期定投總投入60000元，期末終值為199130.54元，在30%的年凈值增長率情況下，實施封閉式基金按月定投5 年的名義收益率是231.88%。

通過上述實例分析，可以清楚地發(fā)現(xiàn)，在股票市場收益相等的情況下，通過集中性投資于具有高折價優(yōu)勢的封閉式基金，可以顯著提高投資期末終值，有效地提高投資收益，是較優(yōu)的定投策略選擇。

開放式基金定投是1元買入凈值1元的基金，封閉式基金定投是0.7元買入凈值1元的基金，從3-5年來看，封閉式基金定投收益將遠遠超過開放式基金。

如何選擇適合自己定投的基金

對于那么多的基金品種，應該如何選擇適合自己定投的基金呢？上投摩根基金公司副總經(jīng)理侯明甫在接受理財一周報記者采訪時說，“經(jīng)常聽到一些投資人抱怨定投賺不到錢，我的體會是，定投和其他任何投資一樣，不能完全放著就不管它了，還是要關注它，不是說設定20年就是20年不動。”

對于定投，侯明甫表示，定投適合選擇波動性比較大的基金,如股票型基金，且在市場處于低迷階段的時候開始定投,因為只有這樣才能在低成本區(qū)域累積較多的基數(shù),在上漲時獲利更多。

侯明甫還給出兩條建議，“一是三年審視一下你的投資，二是一旦你的定投回報率超過了50%，就可以考慮贖回，做些其他的投資了。以投資人目前可選擇的定投產(chǎn)品來看，波動都比較大，3到5年就可能來一次大的循環(huán)，所以一定要關注它，但我認為一年時間對于定投來說肯定是不夠的。至于具體是多久，3年還是5年審視一下，投資人也可以自己判斷,多久會有一次比較大的循環(huán)。另外，如果你的定投報酬率超過50%，那意味著市場已經(jīng)漲了很多，基本上應該有一倍的漲幅了，這時你應該意識到市場的風險,贖回落袋為安為妙。

招商證券認為，在震蕩的市場中可以通過基金定投的方式購買基金。定投的策略有效性在于將買入總成本控制在價格均線的水平，從而用投資紀律規(guī)避擇時風險。

而在具體基金選擇的層面，招商證券建議選擇規(guī)模適中、采用自下而上的投資管理方式而過去業(yè)績表現(xiàn)出擇股能力較強的偏股型基金。

定投指數(shù)型基金享受“微笑曲線”

山西證券分析師曹玲燕表示，對于廣大基民來說，從下半年基金的投資機會來看，曹玲燕認為雖然市場總體呈現(xiàn)弱勢特征，但其中不乏階段性機會，投資者可以關注一些場內(nèi)的交易型基金，如封基、ETF、LOF等。對于偏好低風險的投資者而言，純債類基金、貨幣型基金仍然是不錯的選擇。還有就是對于下半年的市場行情而言，曹玲燕認為市場會維持相當一段時間的弱勢特征，但就目前位置來看，跌幅不會很大，因此建議投資者可以定投指數(shù)型基金，在長期內(nèi)平均降低成本，等行情一旦來臨時，就可以取得不錯的收益。

對于股票型基金，山西證券認為其未來具有階段性投資機會，雖然目前市場系統(tǒng)性風險還存在，未來市場走勢還不是十分樂觀，但山西證券認為在下半年市場會存在階段性投資機會，不會出現(xiàn)像2008年那樣的超級熊市走勢特征。由于股票型基金近期均采取了減倉、調(diào)倉的操作策略，因此其抗風險能力有一定加強，再加上其增配了一些防御性的股票品種，因此山西證券有理由相信其能取得比業(yè)績基準更好的收益，而一旦市場企穩(wěn)回升，存在階段性機會的話，股票型基金是一種不錯的投資選擇。

對于混合型基金，由于其倉位配置較為靈活，因此其目標投資人群范圍很廣，既適合于風險承受能力強的投資者，又適合于規(guī)避風險的投資人群。還有就是它特殊的設計理念，不像股票型基金，防守性很差；也不像債券型基金，進攻性不強。混合型基金的一大優(yōu)點就是進可攻、退可守，對未來市場行情判斷，市場震蕩很可能加劇，而混合型基金規(guī)模都比較小，因此調(diào)倉換股都相對容易，把握市場熱點的能力較強。因此其混合型基金在現(xiàn)階段最具投資價值，山西證券建議投資者近期可重點關注混合型基金，擇機吸納最具投資價值的基金品種。