最牛定投達人心法

2010年08月27日 10:40
來源：理財一周報作者：蔣穎博

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定投高折價封基有優勢，定投指數型基金享受“微笑曲線”

如何選擇適合自己的定投基金

理財一周報記者/蔣穎博

2002年初，華安基金和交通銀行推出了國內首個基金定投業務之后，基金定投走上發展之路。

2005年，各大銀行開始推廣基金定投，2007年，大牛市使得基金定投業務迅速發展，不少對于股票一竅不通的投資者通過定投基金來分享中國經濟的成長。八年過去了，目前仍然有不少投資者對于這種投資方式持半信半疑態度，尤其是一旦股市出現下跌,就會有大量定投客戶暫停扣款。

“基金定投貴在長期堅持。”一家基金公司的渠道經理告訴理財一周報記者，“我從進入基金公司就定投，目前收益還不錯。

基金定投，目前到底是什么樣的狀況呢？基金定投，究竟是真實的謊言還是美麗的真理？

懶人理財VS基智定投

所謂基金“定額定投”指的是投資者在每月固定的時間(如每月15日)以固定的金額(如500元)投資到指定的開放式基金中，類似于銀行的零存整取方式。由于基金“定額定投”起點低、方式簡單，所以它被稱為“小額投資計劃”或“懶人理財”，也被稱為普通定投。

對于投資期限較長的投資者而言，從一個較長時間段看，在證券市場經歷震蕩整理后逐步上揚的過程中，總投資將由大量相對低位的基金份額和少量高價基金份額組成，攤薄的結果是每一單位的平均成本相對較低，投資收益率也相對高于上揚過程中的單筆投資。

從銀行系統來看，目前建設銀行的定投基金數排名第一，為431只，交通銀行的定投基金數在400只，民生銀行以359只排名第三，前十大銀行還有招商銀行、浦發銀行、中信銀行、中國銀行、工商銀行、農業銀行和深發展銀行。

從券商系統來看，國信證券有定投基金數369只產品，申銀萬國證券有356只產品，中信建投證券有354只產品。再從直銷系統看，目前61家基金公司中有51家基金開通了定投業務，華夏基金以總定投基金23只排第一，第二名為易方達基金和南方基金，他們同時有18只產品，第三名是嘉實基金，其總定投基金數有16只基金。

考慮到大部分投資者是通過銀行定投基金，理財一周報記者統計了各大銀行定投基金的折扣率，相信這也是大部分基金定投投資者所關心的。(見表：定投優惠費率基金)

除了普通定投，另外還有一種“基智定投”，基智定投申購業務是指在一定的投資期間內投資人定額申購某只基金產品的業務。開辦基智定投申購業務的基金為存續期基金，且基金狀態必須為“交易”狀態必基金管理公司接受投資人的基智定投申購業務申請后，銀行將根據投資人的要求在某一固定期限(以月為最小單位)從投資人指定的資金賬戶內扣劃一定的申購款項。基智定投分為定時不定額和定時定額兩種投資方式。

定時不定額投資方式是指，投資人可以指定投資的時間(節假日順延)和基準金額。銀行在投資人指定的投資時間進行扣款，扣款金額根據投資人選擇的指數的市場行情，在基準金額基礎上浮動。

定時定額投資方式是指，投資人可以指定投資的時間(節假日順延)和約定額度。銀行在投資人指定的投資時間進行扣款，扣款金額即投資人的約定金額。

定投高折價封基有優勢

除了定投開放式基金，投資者還可以定投封閉式基金，目前市場上一共有34只封閉式基金。銀河證券基金研究中心認為，從定投對象的選擇來看，和普通開放式基金相比，到期時間較長的封閉式基金普遍享有較高的折價優勢。穩健型投資者通過在定投計劃中集中投資于具有高折價優勢的封閉式基金，不僅可以達到普通定投計劃分享市場平均收益的目標，還可以通過高折價的到期消除，享受到額外的折價回歸收益。

那么怎樣定投封閉式基金是最佳方案呢？銀河證券基金研究中心表示，以為期五年共計60個投資周期的每月期初定投1000 元為擬定定投計劃，假定股票市場年收益率是30%，也假定基金年凈值增長率是30%，封閉式基金五年期初折價率為30%。

銀河證券假設，這期間內封閉式基金折價率恒定，在折價率30%的情況下，1000元的資金可以購買1428.57份面值1元的封閉式基金份額。

如果封閉式基金期間的折價率恒定為30%，5 年期定投總投入60000元，期末終值為199130.54元，在30%的年凈值增長率情況下，實施封閉式基金按月定投5 年的名義收益率是231.88%。

通過上述實例分析，可以清楚地發現，在股票市場收益相等的情況下，通過集中性投資于具有高折價優勢的封閉式基金，可以顯著提高投資期末終值，有效地提高投資收益，是較優的定投策略選擇。

開放式基金定投是1元買入凈值1元的基金，封閉式基金定投是0.7元買入凈值1元的基金，從3-5年來看，封閉式基金定投收益將遠遠超過開放式基金。

如何選擇適合自己定投的基金

對于那么多的基金品種，應該如何選擇適合自己定投的基金呢？上投摩根基金公司副總經理侯明甫在接受理財一周報記者采訪時說，“經常聽到一些投資人抱怨定投賺不到錢，我的體會是，定投和其他任何投資一樣，不能完全放著就不管它了，還是要關注它，不是說設定20年就是20年不動。”

對于定投，侯明甫表示，定投適合選擇波動性比較大的基金,如股票型基金，且在市場處于低迷階段的時候開始定投,因為只有這樣才能在低成本區域累積較多的基數,在上漲時獲利更多。

侯明甫還給出兩條建議，“一是三年審視一下你的投資，二是一旦你的定投回報率超過了50%，就可以考慮贖回，做些其他的投資了。以投資人目前可選擇的定投產品來看，波動都比較大，3到5年就可能來一次大的循環，所以一定要關注它，但我認為一年時間對于定投來說肯定是不夠的。至于具體是多久，3年還是5年審視一下，投資人也可以自己判斷,多久會有一次比較大的循環。另外，如果你的定投報酬率超過50%，那意味著市場已經漲了很多，基本上應該有一倍的漲幅了，這時你應該意識到市場的風險,贖回落袋為安為妙。

招商證券認為，在震蕩的市場中可以通過基金定投的方式購買基金。定投的策略有效性在于將買入總成本控制在價格均線的水平，從而用投資紀律規避擇時風險。

而在具體基金選擇的層面，招商證券建議選擇規模適中、采用自下而上的投資管理方式而過去業績表現出擇股能力較強的偏股型基金。

定投指數型基金享受“微笑曲線”

山西證券分析師曹玲燕表示，對于廣大基民來說，從下半年基金的投資機會來看，曹玲燕認為雖然市場總體呈現弱勢特征，但其中不乏階段性機會，投資者可以關注一些場內的交易型基金，如封基、ETF、LOF等。對于偏好低風險的投資者而言，純債類基金、貨幣型基金仍然是不錯的選擇。還有就是對于下半年的市場行情而言，曹玲燕認為市場會維持相當一段時間的弱勢特征，但就目前位置來看，跌幅不會很大，因此建議投資者可以定投指數型基金，在長期內平均降低成本，等行情一旦來臨時，就可以取得不錯的收益。

對于股票型基金，山西證券認為其未來具有階段性投資機會，雖然目前市場系統性風險還存在，未來市場走勢還不是十分樂觀，但山西證券認為在下半年市場會存在階段性投資機會，不會出現像2008年那樣的超級熊市走勢特征。由于股票型基金近期均采取了減倉、調倉的操作策略，因此其抗風險能力有一定加強，再加上其增配了一些防御性的股票品種，因此山西證券有理由相信其能取得比業績基準更好的收益，而一旦市場企穩回升，存在階段性機會的話，股票型基金是一種不錯的投資選擇。

對于混合型基金，由于其倉位配置較為靈活，因此其目標投資人群范圍很廣，既適合于風險承受能力強的投資者，又適合于規避風險的投資人群。還有就是它特殊的設計理念，不像股票型基金，防守性很差；也不像債券型基金，進攻性不強。混合型基金的一大優點就是進可攻、退可守，對未來市場行情判斷，市場震蕩很可能加劇，而混合型基金規模都比較小，因此調倉換股都相對容易，把握市場熱點的能力較強。因此其混合型基金在現階段最具投資價值，山西證券建議投資者近期可重點關注混合型基金，擇機吸納最具投資價值的基金品種。