十年定投跑輸銀行存款長期投資不等于長期持有

2010年08月27日 10:52
來源：理財一周報作者：蔣穎博

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“被神化的基金定投是銷售謊言”

理財一周報記者/蔣穎博

“近年來，定投被基金公司賦予了太多的功效，被包裝成‘高收益’、‘無風險’、‘不用操心’的投資方式，甚至還可聽到‘基金定投兩年買房結婚不是夢’之類動聽的廣告語。基金定投的合理內核就漸漸淪喪，對投資者而言就成了一種銷售謊言。”好買基金總經理楊文斌在最新的博客中表示。

確實，對于定投，市場上對其質疑聲音不斷，畢竟像國泰金鷹基金那樣的定投達人，還是少數，而我們也看到，由于前期市場的持續下跌，在基金業出現了斷供潮。基金定投“路漫漫其修遠兮”

真能跑過銀行存款嗎？

好買基金研究員曾令華在接受理財一周報記者獨家采訪時說，“定投其實相當于一種被動投資。這里有兩個隱含的前提，一個是，只能獲取某時間段市場的平均收益，第二是時間要稍長一點。”“當然，不是說定投不好，只是現在市場上把定投說得太好，有點夸張，其實定投只是一個工具，沒有什么超額收益。” 曾令華表示。

那么定投能夠跑贏銀行存款嗎？好買基金總經理楊文斌在其博客中表示，以上證綜指為例，如果你采用定期定額的方式，截至今年6月底，以月收盤指數計算，那么你近5年定投的總收益為10%左右，近10年定投的總收益為20%左右，折合年復合回報率2%，還不及銀行定期存款。

楊文斌認為，定投如果能夠長期獲利，至少應有兩大假設前提：一是市場難以預測，用均攤的方式能捕捉市場的平均機會；二是市場中長期總是上漲的，所以只要你長期堅持，就一定可以獲利。不難看出，中國的市場情況雖然完全符合第一種假設情況，但與第二種假設相去甚遠。真實情況是，中國股市往往會在很短的時間內迅速攀上一個不可思議的高點，然后就進入一個漫漫的“熊”途。2007年10月，上證綜指創下了6000點的高位，快3年過去了，現在只有2600點。在我所接觸到的基金經理中，大部分人都認為未來5年，不會再看見6000點了。

夸大“定投萬能”貽害投資者

銀河證券基金研究總監王群航告訴理財一周報記者，“定投基金，起源于銀行的零存整取，發展壯大于2008年的股票市場大熊市行情之中。因為在當時的基礎市場行情暴跌背景之下，基金公司再也不敢鼓動投資者大量購買基金了，取而代之的便是希望細水長流、源源不斷地定投。因為不論基礎市場行情如何，營銷是長久的、必需的。總體來看，在全行業的一致努力下，定投在很多公司取得了成功，成為了重要的投基方式之一。

好買基金研究中心執行董事、總經理楊文斌認為，基金定投通常是銷售機構在弱勢中祭出的法寶，其原因在于基金定投的“黏性”，也就是銷售機構告訴投資者的“堅持”：要想讓定投的功效顯現出來，你就得長期堅持，不能因為市場波動而廢止。其結果是，等到雪球越滾越大，基金公司每月都會收到一大筆穩定的資金流入。尤其今年以來，市場連續調整，基金銷售也隨著步入低谷，不少基金公司又開始力推基金定投，大有愈演愈烈之勢。

再提及基金定投這個老話題，主要還是希望引起一些行業內的反思。基金定投固然有一定的優勢，尤其在培養投資者理財習慣方面有較大的作用，但為了擴大銷售，不考慮中國市場的現狀，片面宣傳和夸大“定投萬能”，只會貽害更多的投資者。這些投資者可能會在不知不覺中感恩戴德，但最終可能會被慘痛的損失刺醒，喪失對整個基金行業的信心。