十年定投跑輸銀行存款 長期投資不等于長期持有

2010年08月27日 10:52
來源：理財一周報 作者：蔣穎博

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“被神化的基金定投是銷售謊言”

理財一周報記者/蔣穎博

“近年來，定投被基金公司賦予了太多的功效，被包裝成‘高收益’、‘無風(fēng)險’、‘不用操心’的投資方式，甚至還可聽到‘基金定投兩年買房結(jié)婚不是夢’之類動聽的廣告語。基金定投的合理內(nèi)核就漸漸淪喪，對投資者而言就成了一種銷售謊言。”好買基金總經(jīng)理楊文斌在最新的博客中表示。

確實，對于定投，市場上對其質(zhì)疑聲音不斷，畢竟像國泰金鷹基金那樣的定投達人，還是少數(shù)，而我們也看到，由于前期市場的持續(xù)下跌，在基金業(yè)出現(xiàn)了斷供潮。基金定投“路漫漫其修遠兮”

真能跑過銀行存款嗎？

好買基金研究員曾令華在接受理財一周報記者獨家采訪時說，“定投其實相當(dāng)于一種被動投資。這里有兩個隱含的前提， 一個是，只能獲取某時間段市場的平均收益，第二是時間要稍長一點。”“當(dāng)然，不是說定投不好，只是現(xiàn)在市場上把定投說得太好，有點夸張，其實定投只是一個工具，沒有什么超額收益。” 曾令華表示。

那么定投能夠跑贏銀行存款嗎？好買基金總經(jīng)理楊文斌在其博客中表示，以上證綜指為例，如果你采用定期定額的方式，截至今年6月底，以月收盤指數(shù)計算，那么你近5年定投的總收益為10%左右，近10年定投的總收益為20%左右，折合年復(fù)合回報率2%，還不及銀行定期存款。

楊文斌認(rèn)為，定投如果能夠長期獲利，至少應(yīng)有兩大假設(shè)前提：一是市場難以預(yù)測，用均攤的方式能捕捉市場的平均機會；二是市場中長期總是上漲的，所以只要你長期堅持，就一定可以獲利。不難看出，中國的市場情況雖然完全符合第一種假設(shè)情況，但與第二種假設(shè)相去甚遠。真實情況是，中國股市往往會在很短的時間內(nèi)迅速攀上一個不可思議的高點，然后就進入一個漫漫的“熊”途。2007年10月，上證綜指創(chuàng)下了6000點的高位，快3年過去了，現(xiàn)在只有2600點。在我所接觸到的基金經(jīng)理中，大部分人都認(rèn)為未來5年，不會再看見6000點了。

夸大“定投萬能”貽害投資者

銀河證券基金研究總監(jiān)王群航告訴理財一周報記者，“定投基金，起源于銀行的零存整取，發(fā)展壯大于2008年的股票市場大熊市行情之中。因為在當(dāng)時的基礎(chǔ)市場行情暴跌背景之下，基金公司再也不敢鼓動投資者大量購買基金了，取而代之的便是希望細水長流、源源不斷地定投。因為不論基礎(chǔ)市場行情如何，營銷是長久的、必需的。總體來看，在全行業(yè)的一致努力下，定投在很多公司取得了成功，成為了重要的投基方式之一。

好買基金研究中心執(zhí)行董事、總經(jīng)理楊文斌認(rèn)為，基金定投通常是銷售機構(gòu)在弱勢中祭出的法寶，其原因在于基金定投的“黏性”，也就是銷售機構(gòu)告訴投資者的“堅持”：要想讓定投的功效顯現(xiàn)出來，你就得長期堅持，不能因為市場波動而廢止。其結(jié)果是，等到雪球越滾越大，基金公司每月都會收到一大筆穩(wěn)定的資金流入。尤其今年以來，市場連續(xù)調(diào)整，基金銷售也隨著步入低谷，不少基金公司又開始力推基金定投，大有愈演愈烈之勢。

再提及基金定投這個老話題，主要還是希望引起一些行業(yè)內(nèi)的反思。基金定投固然有一定的優(yōu)勢，尤其在培養(yǎng)投資者理財習(xí)慣方面有較大的作用，但為了擴大銷售，不考慮中國市場的現(xiàn)狀，片面宣傳和夸大“定投萬能”，只會貽害更多的投資者。這些投資者可能會在不知不覺中感恩戴德，但最終可能會被慘痛的損失刺醒，喪失對整個基金行業(yè)的信心。

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