基金消耗戰：75%收入用于各項費用

2010年08月30日 02:31
來源：第一財經日報

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張原

時間的流逝帶來的不一定是成長，也可能是停滯。

隨著基金半年報披露完畢，整個基金行業在2010年上半年的發展狀況得以基本呈現。受制于股票市場的重挫，基金凈值受損嚴重，行業規模較去年年底也大幅縮水。其中，偏股型基金凈值折損嚴重，貨幣市場基金遭遇大幅贖回。

基金的競爭格局變化不大。前十名名單不變，座次上下微調?！皬娬吆銖姟钡木置胬^續維持，大公司管理費收入不降反升，小公司依舊在虧損線上掙扎。

而基金公司的各項成本并沒有隨著這個行業的進一步成熟而降低，上半年基金各項費用約占管理費的75%。

偏股基金損失大

基金中報數據顯示，整個行業的凈值虧損嚴重。

Wind資訊統計中報數據結果顯示，截至2010年6月30日，所有基金公司發行的587只公募基金共管理20682.66億元資產凈值。較去年年底的25819.45億元，其凈值減少達到5136.79億元，較去年年底減少幅度約為20%，也少于去年中報披露的22389.66億元資產凈值。

其中，貨幣市場型基金出現份額、凈值同步減少的情況，兩者的減少量均超過1500億元。偏股型基金的數量和總份額都有所增加，但凈值損失卻超過3000億元，是整個基金行業規模下降的主要原因。

偏股型基金總凈值下降的主要原因是業績不佳造成的虧損。數據顯示，在所有偏股型基金中，除了嘉實主題實現5.18億元的盈利之外，其余所有偏股型基金均出現虧損。其中，投資于大盤的一些指數基金虧損最為嚴重，譬如作為兩市最大的基金，嘉實滬深300虧損102.78億元，幾乎相當于一個中小型基金公司管理的總資金量。其余的華夏上證50ETF、華夏滬深300等指數基金也虧損嚴重。

不過，在全行業凈值折損的情況下，整個基金行業各個公司的競爭態勢基本維持，“強者恒強”的局面愈加明顯。譬如，華夏基金的資產管理規模2164.73億元，市場占有率基本和去年持平。但嘉實、易方達等基金的管理規模占比卻有所上升。整個行業繼續向大公司集中。

除了一些中小型公司，如華商基金、摩根士丹利華鑫基金成為行業“黑馬”外，大型基金公司結束了“跑馬圈地”的爆發性競爭，影響各公司的因素也逐漸增多，包括產品設計、銷售策略、業績等多種因素綜合，使得基金公司間的競爭開始轉入“消耗戰”

成本居高不下

值得注意的是，雖然整個基金管理的凈值規模在不斷下降，但基金的管理費并沒有隨之減少，反而出現了增加。

Wind資訊數據顯示，已披露中報的60家公司中，上半年共取得管理費收入148.95億元。而去年全年收入為285.23億元，去年同期的管理費收入僅為125.43億元。

這其中，大公司的收入增加愈加明顯。譬如，在沒有發售新基金的情況下，華夏基金上半年的管理費收入達到16.24億，占整個基金行業管理費收入的十分之一。去年同期的管理規模為2243.72億元，較現在多出約80億元，其管理費收入卻僅為12.08億元。

易方達、嘉實、南方、博時等基金上半年的管理費收入分別為8.03億元、7.99億元、7.35億元、6.76億元。去年同期分別為6.3億元、6.2億元、6.9億元和6.6億元。可見大公司管理費增長高于行業整體增長。

收入有所增長，并不意味著基金公司就可以落袋為安。數據顯示，基金的銷售服務費、交易費用等各項成本居高不下。記者統計所有基金費用情況顯示，上半年基金支付給銀行的托管費為27.45億元，去年同期僅為23.78億元。

此外，整個基金行業上半年的客戶維護費達到21.32億元，銷售費用為8.32億元，交易費用達到55.55億元。

上述所有費用之和達到112.64億元，約占整個行業管理費收入148.95億元的75.6%。這也就意味著，不包括人力成本等公司運行成本，整個基金行業的利潤率不到管理費的四分之一。

業內人士認為，基金的利潤率也在一定程度上反映出基金行業還是處在一個較低層次的消耗戰中。

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