基金巨額浮虧倒逼做空機(jī)制加速推進(jìn)
□ 傅蘇穎
一邊是基金持有人的巨額虧損,一邊是基金管理費(fèi)收入明顯上漲。基金公司的“旱澇保收”成為市場(chǎng)近期熱議的話題。
基金2010年半年報(bào)日前公布完畢。《證券日?qǐng)?bào)》基金周刊及WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,上半年基金整體虧損4452.53億元,僅次于2008年上半年,為歷史第二大半年度虧損額,所有基金可分配利潤(rùn)為-799億元。
然而,盡管上半年股票方向基金大幅虧損,但報(bào)告期內(nèi)基金公司管理費(fèi)不降反升,同比增長(zhǎng)18.5%,達(dá)149.06億元。其中,華夏基金以14.6億元管理費(fèi)高居基金公司收入榜第一名,易方達(dá)、嘉實(shí)、南方和博時(shí)分別以8.03億、7.99億、7.35億和6.76億元管理費(fèi)收入列第二到第五位。
對(duì)比基金公司業(yè)績(jī),管理費(fèi)大增的基金公司業(yè)績(jī)虧損額度較大,反之,管理費(fèi)收入下降的基金公司業(yè)績(jī)虧損額度較小。數(shù)據(jù)顯示,管理費(fèi)收入同比增長(zhǎng)超過(guò)70%的7家基金公司,上半年平均虧損26.48億元,而7家管理費(fèi)收入下降公司平均虧損20.26億元。同時(shí),基金公司業(yè)客戶維護(hù)費(fèi)”的水漲船高甚至已導(dǎo)致部分中小基金公司開始不得不考慮生存問(wèn)題。
不可否認(rèn)的是,證券投資基金行業(yè)近幾年可謂發(fā)展迅速,基金產(chǎn)品日益完善,基金資產(chǎn)規(guī)模和投資者數(shù)量大幅上升。但是,隨著行業(yè)的持續(xù)發(fā)展和市場(chǎng)的波動(dòng),一些困擾基金行業(yè)健康發(fā)展的問(wèn)題也開始突出。其中,銀行等渠道通過(guò)“客戶維護(hù)費(fèi)”等對(duì)基金公司利潤(rùn)侵蝕,對(duì)基金業(yè)的負(fù)面影響開始逐步顯現(xiàn)。而“客戶管理費(fèi)”價(jià)碼的不斷提高,客觀上也減弱了基金的分紅能力。
基金分紅能力減弱,投資者的利益得不到保障。究其原因,開放式基金的買方市場(chǎng)還沒(méi)有有效形成,基金管理公司更多的關(guān)注上市公司的價(jià)差收入而非穩(wěn)定分紅水平,難以形成對(duì)上市公司有效的約束和制衡機(jī)制,使得投資者長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)需求被忽視。這也是阻礙基金管理公司進(jìn)一步發(fā)展的一大“軟肋”
此外,基金銷售機(jī)構(gòu)更多關(guān)注短期的銷售目標(biāo),投資者的利益沒(méi)有得到很好的保護(hù),基金研究和識(shí)別水平有待提高。這一點(diǎn)也導(dǎo)致了基金公司同質(zhì)化嚴(yán)重,基金二季度集體超配消費(fèi)板塊就曾經(jīng)引發(fā)了不小的疑問(wèn)。
那么,在銀行分食管理費(fèi)愈演愈烈的背景下,基金公司單只產(chǎn)品處于虧損的現(xiàn)象短時(shí)間無(wú)法改變,面對(duì)強(qiáng)勢(shì)的銀行渠道,基金客戶維護(hù)費(fèi)的上漲或許只是個(gè)開始。
因此,這也進(jìn)一步倒逼做空機(jī)制為基金進(jìn)一步開放。今年上半年,由于股市大幅下跌,成為基金出現(xiàn)巨額虧損的主要原因之一。如果做空機(jī)制為基金開放,那么,基金公司根據(jù)自己的研究和判斷而靈活地做空、做多的話,那么,基金公司的損失或?qū)⒌玫揭欢p緩。 ![]()
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