投資風(fēng)格迥異 基金抱團(tuán)與獨(dú)打并行

2010年09月02日 07:19
來源：中國(guó)證券報(bào) 作者：江沂

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□本報(bào)記者 江沂 深圳報(bào)道

今年上半年大盤的走勢(shì)，出乎大部分投資人的意料，劇烈震蕩的行情也讓基金公司的選擇出現(xiàn)分化，從重倉(cāng)股、倉(cāng)位到持股周轉(zhuǎn)率看，有些公司旗下基金表現(xiàn)出較大的差異，但也有的公司則表現(xiàn)出明顯的一致。

選基需重視基金經(jīng)理風(fēng)格

從半年報(bào)公布的累計(jì)買入賣出前二十位持股記錄看，可以發(fā)現(xiàn)一些基金公司抱團(tuán)取暖的身影，特征比較明顯的是一些中小盤股。以發(fā)現(xiàn)一些基軟控股份為例，不少基金都參與該股票的炒作，從中可以見到匯豐晉信基金旗下的數(shù)只基金，其中,匯豐策略參與的比例最高，累計(jì)買入占期初凈值的4.04%，另外參與的還有匯豐大盤、匯豐龍騰、匯豐2016等三只基金。從軟控股份的流通股東表看，也可以見到廣發(fā)策略及廣發(fā)大盤的身影，這兩只基金共持有占總股本5.2%的股票。據(jù)了解，目前基金公司對(duì)中小盤股票投資的態(tài)度有些差異，有的認(rèn)為估值過高，風(fēng)險(xiǎn)較大，因而給每只基金限制投資中小盤股的額度。也有一些基金則積極參與，往往看好一只股票就集體殺入，抱團(tuán)趨勢(shì)十分明顯。

不過也有另外一些公司旗下基金的做法卻有迥異之處。以周轉(zhuǎn)率為例，根據(jù)天相統(tǒng)計(jì)，同樣是長(zhǎng)城基金旗下的產(chǎn)品，長(zhǎng)城雙動(dòng)力和長(zhǎng)城品牌兩只基金的周轉(zhuǎn)率正好處于偏股型基金的兩個(gè)極端，長(zhǎng)城雙動(dòng)力的周轉(zhuǎn)率為12.32倍，而長(zhǎng)城品牌周轉(zhuǎn)率則為0.44倍。對(duì)比一下這兩只基金以往的持股周轉(zhuǎn)率，長(zhǎng)城品牌在2009年同期數(shù)據(jù)也列于市場(chǎng)的最低位，這可以說明，該基金更鐘愛持股不動(dòng)，今年以來持倉(cāng)前五位的個(gè)股都是銀行股，基本上兩個(gè)季度之間變動(dòng)不大。而長(zhǎng)城雙動(dòng)力一、二季度明顯重倉(cāng)行業(yè)有很大的不同，一季度重倉(cāng)航空股，二季度則重倉(cāng)酒類股。其中，對(duì)比一下這兩西藏礦業(yè)累計(jì)買入金額達(dá)到期初凈值的77%。“同一個(gè)公司基金投資風(fēng)格可能完全迥異，這說明選擇基金的時(shí)候還要考察基金經(jīng)理以往的投資風(fēng)格，而不應(yīng)該僅僅從公司層面考慮來買基金。”上海的一位基金分析師告訴中國(guó)證券報(bào)記者。

低重合率帶來高周轉(zhuǎn)率

不過根據(jù)好買基金統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年基金公司的重倉(cāng)股重合度有所提升，其中，22家公司平均重倉(cāng)股重合率在50%以上，重倉(cāng)股重合率最高的是新華基金為68.33%，表明新華旗下各基金前十大重倉(cāng)股有近七只是共同持有的；其次，大成、匯豐晉信、信誠(chéng)等基金公司重倉(cāng)股重合率也在60%以上。而重倉(cāng)股重合率較低的民生加銀、華商等均在20%以下。如果與周轉(zhuǎn)率聯(lián)系起來，就可以發(fā)現(xiàn)，重合率較低的公司旗下基金相對(duì)來說平均周轉(zhuǎn)率較高，如民生加銀就是持股周轉(zhuǎn)率最高的基金公司。

“在元旦，大家判斷前低后高，我們公司要求步調(diào)一致，在倉(cāng)位、個(gè)股上希望基金經(jīng)理保持在較為統(tǒng)一的水平，特別是上半年，市場(chǎng)變化較大，有時(shí)為了控制風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于一些風(fēng)險(xiǎn)較大的倉(cāng)位會(huì)直接要求減倉(cāng)，這是我們公司的慣例。但據(jù)我了解，有些基金公司更愿意讓基金經(jīng)理自己做判斷，因此在倉(cāng)位和重倉(cāng)股上會(huì)有較大的不同。”有基金經(jīng)理告訴中國(guó)證券報(bào)記者。“從七八月的凈值走勢(shì)看，同一個(gè)基金公司凈值增長(zhǎng)率差距很大，這基本上就屬于第二類公司。”

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