投資風格迥異基金抱團與獨打并行

2010年09月02日 07:19
來源：中國證券報作者：江沂

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□本報記者江沂深圳報道

今年上半年大盤的走勢，出乎大部分投資人的意料，劇烈震蕩的行情也讓基金公司的選擇出現分化，從重倉股、倉位到持股周轉率看，有些公司旗下基金表現出較大的差異，但也有的公司則表現出明顯的一致。

選基需重視基金經理風格

從半年報公布的累計買入賣出前二十位持股記錄看，可以發現一些基金公司抱團取暖的身影，特征比較明顯的是一些中小盤股。以發現一些基軟控股份為例，不少基金都參與該股票的炒作，從中可以見到匯豐晉信基金旗下的數只基金，其中,匯豐策略參與的比例最高，累計買入占期初凈值的4.04%，另外參與的還有匯豐大盤、匯豐龍騰、匯豐2016等三只基金。從軟控股份的流通股東表看，也可以見到廣發策略及廣發大盤的身影，這兩只基金共持有占總股本5.2%的股票。據了解，目前基金公司對中小盤股票投資的態度有些差異，有的認為估值過高，風險較大，因而給每只基金限制投資中小盤股的額度。也有一些基金則積極參與，往往看好一只股票就集體殺入，抱團趨勢十分明顯。

不過也有另外一些公司旗下基金的做法卻有迥異之處。以周轉率為例，根據天相統計，同樣是長城基金旗下的產品，長城雙動力和長城品牌兩只基金的周轉率正好處于偏股型基金的兩個極端，長城雙動力的周轉率為12.32倍，而長城品牌周轉率則為0.44倍。對比一下這兩只基金以往的持股周轉率，長城品牌在2009年同期數據也列于市場的最低位，這可以說明，該基金更鐘愛持股不動，今年以來持倉前五位的個股都是銀行股，基本上兩個季度之間變動不大。而長城雙動力一、二季度明顯重倉行業有很大的不同，一季度重倉航空股，二季度則重倉酒類股。其中，對比一下這兩西藏礦業累計買入金額達到期初凈值的77%。“同一個公司基金投資風格可能完全迥異，這說明選擇基金的時候還要考察基金經理以往的投資風格，而不應該僅僅從公司層面考慮來買基金。”上海的一位基金分析師告訴中國證券報記者。

低重合率帶來高周轉率

不過根據好買基金統計數據顯示，今年上半年基金公司的重倉股重合度有所提升，其中，22家公司平均重倉股重合率在50%以上，重倉股重合率最高的是新華基金為68.33%，表明新華旗下各基金前十大重倉股有近七只是共同持有的；其次，大成、匯豐晉信、信誠等基金公司重倉股重合率也在60%以上。而重倉股重合率較低的民生加銀、華商等均在20%以下。如果與周轉率聯系起來，就可以發現，重合率較低的公司旗下基金相對來說平均周轉率較高，如民生加銀就是持股周轉率最高的基金公司。

“在元旦，大家判斷前低后高，我們公司要求步調一致，在倉位、個股上希望基金經理保持在較為統一的水平，特別是上半年，市場變化較大，有時為了控制風險，對于一些風險較大的倉位會直接要求減倉，這是我們公司的慣例。但據我了解，有些基金公司更愿意讓基金經理自己做判斷，因此在倉位和重倉股上會有較大的不同。”有基金經理告訴中國證券報記者。“從七八月的凈值走勢看，同一個基金公司凈值增長率差距很大，這基本上就屬于第二類公司。”