生不逢時(shí) 8只次新基金遭遇強(qiáng)勢銀行渠道

2010年09月06日 05:06
來源：證券日報(bào) 作者：趙學(xué)毅

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客戶維護(hù)費(fèi)支出比例前8名均為2009年以來成立的次新基金，其中交銀180治理ETF聯(lián)接基金客戶維護(hù)費(fèi)是管理費(fèi)的3倍，成為基金業(yè)一大怪象

專家稱：左右基金客戶維護(hù)費(fèi)有三大因素，一是市場強(qiáng)弱，二是基金規(guī)模大小，三是基金議價(jià)能力的高低

□ 本報(bào)記者 趙學(xué)毅

基金半年報(bào)首次披露的客戶維護(hù)費(fèi)，讓投資者看到基金銷售的艱難處境，基金拿出14.32%的管理費(fèi)收入以面對強(qiáng)勢的銀行渠道。尤其是次新基金，包攬客戶維護(hù)費(fèi)支出比例前8名，不但遭遇弱市發(fā)行，也經(jīng)受著議價(jià)能力的考驗(yàn)。

好買基金研究中心分析師劉朝陽在接受《證券日報(bào)》基金周刊記者采訪時(shí)表示，左右基金客戶維護(hù)費(fèi)有三大因素：一是市場強(qiáng)弱，二是基金規(guī)模大小，三是基金議價(jià)能力的高低。也正是這三大因素，促使基金客戶維護(hù)費(fèi)呈現(xiàn)出三大特征。

包攬前8名 次新基金維護(hù)費(fèi)占比最高

據(jù)好買基金研究中心最新統(tǒng)計(jì)，上半年基金共賺取管理費(fèi)148.84億元，同比增長18.97%。基金付給銷售機(jī)構(gòu)的尾隨傭金達(dá)21.32億元，占管理費(fèi)的14.32%。在所有基金中，聯(lián)接基金的客戶維護(hù)費(fèi)占基金管理費(fèi)的比例最高，這些基金同時(shí)又是次新基金。“總體上看，新基金的客戶維護(hù)費(fèi)占比明顯提高，在客戶維護(hù)費(fèi)支出比例前8名基金中，均為2009年以來成立的次新基金。”好買基金研究中心分析師劉朝陽表示。

入不敷出，這是對交銀180治理ETF聯(lián)接基金的最準(zhǔn)確評價(jià)，“客戶維護(hù)費(fèi)是管理費(fèi)3倍”成為基金業(yè)半年報(bào)一大怪象。統(tǒng)計(jì)顯示，交銀180治理ETF聯(lián)接基金上半年管理費(fèi)為94.74萬元，而客戶維護(hù)費(fèi)竟達(dá)285.14萬元，占比高達(dá)300.96%；排名第二的易方達(dá)深證100ETF聯(lián)接基金客戶維護(hù)費(fèi)占比為64.90%；此外，華安上證180ETF聯(lián)接基金、南方深成ETF聯(lián)接、博時(shí)超級大盤ETF聯(lián)接基金、華寶興業(yè)上證180價(jià)值ETF聯(lián)接基金的客戶維護(hù)費(fèi)占各自的管理費(fèi)的比例分別達(dá)到59.78%、46.55%、43.69%和43.1%。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，聯(lián)接基金中投資于目標(biāo)ETF的部分是不收取管理費(fèi)的，其所謂的管理費(fèi)是和目標(biāo)ETF的資產(chǎn)凈值相關(guān)，所以相對而言，聯(lián)接基金的管理費(fèi)用偏低，導(dǎo)致了“入不敷出，的局面出現(xiàn)。

除聯(lián)接基金的客戶維護(hù)費(fèi)占基金管理費(fèi)的比例較高外，其他次新基金這一比例也居高不下。工銀瑞信滬深300和新華鉆石品質(zhì)企業(yè)等基金占比也在50%以上。客戶維護(hù)費(fèi)占比較小的基金有國聯(lián)安穩(wěn)健、上投摩根貨幣A、建信恒久價(jià)值、申萬巴黎盛利精選等基金，分別為0.11%、0027%、0035%和0.39%。總體上看，新基金的客戶維護(hù)費(fèi)占比明顯提高，在客戶維護(hù)費(fèi)支出比例前8名基金中，均為2009年以來成立的次新基金。

“次新基金客戶維護(hù)費(fèi)普遍高，這與市場不好密切相關(guān)。畢竟在這種弱市背景下，基金發(fā)行時(shí)認(rèn)購不夠活躍，銀行會做很大工作。”好買基金研究中心分析師劉朝陽對此分析道，“銀行服務(wù)上提高一下，費(fèi)用自然會高一些，直接造成次新基金客戶維護(hù)費(fèi)占比相對較高。

新華品質(zhì)維護(hù)費(fèi)占比51% 維護(hù)費(fèi)占比與規(guī)模負(fù)相關(guān)

據(jù)《證券日報(bào)》基金周刊觀察，基金的客戶維護(hù)費(fèi)的高低與基金規(guī)模正相關(guān)，但客戶維護(hù)費(fèi)占比管理費(fèi)的比例與基金規(guī)模負(fù)相關(guān)。

數(shù)據(jù)顯示，在客戶維護(hù)費(fèi)前5名偏股基金中，基金平均總份額高達(dá)278.07億份，與全部非指數(shù)型偏股基金45.13億份的平均總份額的6.16倍。具體來看，匯添富均衡增長客戶維護(hù)費(fèi)3558.11萬億，該基金最新總份額為262.11億份；易方達(dá)價(jià)值成長、廣發(fā)聚豐客戶維護(hù)費(fèi)分別為3179.4萬元、3001.52萬元，兩基金最新總份額分別為198.6億份、354.5億份；博時(shí)新興成長、中郵核心成長客戶維護(hù)費(fèi)分別為2912.55萬元、2868.93萬元，兩基金最新總份額分別為240.72億份、334.44億份。而在客戶維護(hù)費(fèi)后5名偏股基金中，客戶維護(hù)費(fèi)均不足6萬元，平均總份額僅為4.22億份，僅為全部非指數(shù)型偏股基金平均總份額的9.35%。

“從客戶維護(hù)費(fèi)絕對值上看，基金規(guī)模越大，說明客戶越多，自然銀行渠道扣除費(fèi)用就會高。”劉朝陽對此分析道，“但客戶維護(hù)費(fèi)占基金管理費(fèi)的比例，是與基金規(guī)模呈負(fù)相關(guān)的，小基金公司的客戶維護(hù)費(fèi)占比普遍較高。

數(shù)據(jù)顯示，在客戶維護(hù)費(fèi)占管理費(fèi)比例超過30%的25只基金中，有19只屬于股票型基金，且僅有9只屬于主動管理型偏股基金。9只股基的平均總份額是16.82億份，與全部非指數(shù)型偏股基金45.13億份的平均總份額相比明顯偏低。2010年2月3日設(shè)立的新華鉆石品質(zhì)企業(yè)上半年客戶維護(hù)費(fèi)532.82萬元，占管理費(fèi)的51.4%，是客戶維護(hù)費(fèi)占比最高的主動管理型偏股基金，該基金最新總份額僅為16.27億份。

3基金公司維護(hù)費(fèi)推升規(guī)模 小基金議價(jià)能力正快速提升

“除了基金規(guī)模及市場環(huán)境能影響基金客戶維護(hù)費(fèi)外，基金的議價(jià)能力對此也有直接的影響。”劉朝陽對《證券日報(bào)》基金周刊記者表示，“品牌效應(yīng)大的公司，其客戶維護(hù)費(fèi)相對占比要低一些，而一些小的基金公司，議價(jià)能力較弱，自然要受到銀行的諸多制約，從而增加費(fèi)用支出。隨著基金公司管理規(guī)模和實(shí)力的增加，基金公司的議價(jià)能力會有一定程度的提高。

據(jù)好買基金研究中心分析認(rèn)為，客戶維護(hù)費(fèi)占比的高低既反映了基金公司面對渠道的議價(jià)能力，也反應(yīng)了公司整體的盈利能力。面對高昂的渠道費(fèi)用，規(guī)模較小的基金往往難以改變短期賠錢賺吆喝的命運(yùn)，這影響了小基金公司的賺錢能力，增加了其生存壓力。對小基金公司來說，除了加強(qiáng)渠道公關(guān)外，如何快速的打造旗艦產(chǎn)品以迅速擴(kuò)大規(guī)模、增強(qiáng)自身影響力是提高其議價(jià)能力的重要手段。而隨著基金規(guī)模的逐步增加，基金公司付給銀行、券商等銷售渠道的客戶維護(hù)費(fèi)將呈現(xiàn)快速增長的態(tài)勢。

有付出就有回報(bào)。小基金公司通過大幅提升客戶維護(hù)費(fèi)(客戶維護(hù)費(fèi)占管理費(fèi)的比例)獲得了銀行在持續(xù)營銷上的大力支持，其收益十分明顯。基金半年報(bào)顯示，摩根士丹利華鑫、民生加銀和金鷹成為客戶維護(hù)費(fèi)支付金額增幅最高的三家基金公司，增幅分別達(dá)到278.74%、238.40%、166.61%；不僅如此，這三家公司的客戶維護(hù)費(fèi)的提升比例也是很驚人，金鷹從去年半年報(bào)的7.72%猛然提升至今年半年報(bào)的13.32%，民生加銀則從8.47%提升到11.15%，摩根士丹利華鑫也從11.25%上升至14.37%。而與此相對應(yīng)，這三家公司的規(guī)模都同比有了快速增長，其中，摩根士丹利華鑫的規(guī)模增加了255.27%，民生加銀的規(guī)模增加了229.26%，雄踞60家基金公司規(guī)模增幅排行榜的前兩位。

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