有色金屬：釹鐵硼磁性材料行業高景氣度將維持

2010年09月06日 16:04
來源：大通證券研發中心作者：趙彥輝

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1、8月份板塊走勢回顧及成因。8月份板有色金屬(申萬)漲幅為7.94%，上證綜指漲幅為-0.74%，漲幅跑嬴大盤8.68個百分點。8月份板塊走勢形成的原因與以往走勢形成的原因有了很大的區別。小金屬尤其是金屬新材料當了大家，起到了引擎的作用。同時，整個板塊估值高限制了板塊大幅上漲。金屬新材料尤其是釹鐵硼磁性材料受益于結構調整受益于低碳經濟已經不再是空中樓閣，以往走勢形成中科三環為首的釹鐵硼磁性材料業亮麗的中期業績是引爆行業短期行情的導火線，這符合我們的預期。

2、9月份：釹鐵硼磁性材料行業高景氣度將繼續維持。經濟增長放緩這一影響行業景氣度的根本因素決定行業的景氣度不高，但流動性仍然是寬松預期，美元走弱是大概率事件，經濟二次探底的概率在減少，行業的景氣度有所改善。

基本金屬：基本金屬子行業景氣度不高，銅基本面仍然將維持最優。

黃金：行業維持高景氣度。我們依然長期看好金價，根據仍然是黃金的貨幣屬性決定金價以及現有世界貨幣體系的先天的不足。

金屬新材料：在我們的中期策略中，我們對我們重點關注的為釹鐵硼磁性材料為什么會保持高景氣度有論述，而板塊中的走勢在證明我們的判斷是正確的。我們堅持我們中期策略中的論述，釹鐵硼磁性材料的景氣度會維持下去，在中期以后的各月度策略中，我們跟蹤業內月內發生重大事件對行業景氣度的影響，并有簡單點評，行業享受高景氣度的原因參看中期策略。

從8月的《汽車與新能源汽車產業發展規劃》可以看出，這一中國新能源汽車產業發展的指導性政策全面、系統、具體，新能源汽車行業產業化的雛形已經可見，而其作為釹鐵硼磁性材料的新增需求最大的下游行業，我們也看到了釹鐵硼磁性材料業的巨大的前景。《規劃》中指出驅動電機等新能源汽車關鍵零部件合資企業需具有自主研發能力和知識產權，中方股比不得低于51%。從中可看出釹鐵硼磁性材料業的競爭結構不會有太大變化。該行業不僅目前景氣度較高，而且可以延續下去，中長期看好。

3、投資策略。板塊的估值壓力有所減輕，但相對仍高。行業景氣有所改善，但仍然不高，我們維持有色金屬行業"中性"的投資評級。黃金業受益于價格的高位運行，金屬新材料則享受低碳經濟盛宴，行業有結構性的投資性機會存在。我們重點的關注的個股為山東黃金、中金黃金、中科三環、廈門鎢業、寧波韻升，本月主推寧波韻升。

4、投資風險。宏觀經濟尤其是美國經濟復蘇程度超預期；主要國家尤其是美國寬松貨幣政策的收緊時點的超預期；各國新能源政策是否連續；新能源汽車的量產時間的不確定性。

(具體內容請見附件)