軍工行業：衛星導航走進新時代

2010年09月08日 13:56
來源：東方證券研究所作者：王天一;陳剛;肖嬋

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研究結論：

增長潛力無限的衛星應用領域——衛星導航應用。據統計，人類生活的80%都與時間、地理信息相關，目前衛星導航已有500多種應用，成為繼移動通信和互聯網之后全球信息產業第三個重要經濟增長點。衛星導航最初應用于軍事領域，現已拓展到專業領域和消費領域，應用領域廣泛。

根據ABI的報告，全球衛星導航應用領域產值從2003年的150億美元增長到2006年的252億美元，年均復合增長率達18%，其中大眾消費應用領域發展最為迅猛，年均復合增長率達到20%。未來隨著消費升級和制造業水平提高，衛星導航仍有廣泛應用前景。

消費市場的巨大基數和北斗二代加快組網促國內衛星導航市場快速發展。我國衛星導航市場呈快速增長趨勢，從2003年的39.5億元增長到了2009年的390億元，6年間增長了近10倍。消費應用已成為行業的重要發展方向，占總產值的比例超過90%，2003-2009年復合增長率達到58.5%。我國擁有世界第一的汽車銷售量和移動電話用戶數，消費平臺巨大，我們預期今后5年我國消費應用將保持25%以上的增長率。

現在我國已進入北斗二代衛星密集發射組網階段，二代與一代相比具有不依賴地面中心站、定位精度和授時精度高等優勢，未來隨著我國北斗二代系統的建立，國家政策的支持，衛星導航在專業領域的運用將實現突破。元器件企業爆發潛力最大。90年代GPS全面投入使用后，衛星導航定位行業逐步形成了完整的產業鏈，包括全球衛星導航系統、基礎類產品、終端產品、系統集成與運營服務四大部分。伴隨衛星導航應用在我國的快速發展，導航產業鏈上的企業將迎來發展的黃金時期。我們認為元器件消費的平臺數量多、國產化率高、進入壁壘高，因而元器件企業在衛星導航產業爆發中獲益最多。我們看好衛星導航產業發展前景，重點推薦元器件企業歐比特(買入)、四維圖新(增持)。

(具體內容請見附件)