AIA香港再啟IPO 融資可達百億

2010年09月09日 00:30
來源：21世紀經濟報道

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本報記者劉湖源香港報道

幾經周折之后，美國國際集團(AIG)旗下友邦保險(AIA)再度啟動香港IPO計劃。

據外電引述消息人士報道，友邦保險已于近日向香港交易所重新遞交了上市申請，并且將在9月21日進行上市聆訊，目標是在11月前于香港上市，預計融資約150億美元。

消息還指出，花旗、德銀、高盛及摩根士丹利為友邦上市聯席全球協調人；承銷團隊則包括11家機構，分別為高盛、花旗、美林、摩根士丹利為摩根大通、德銀、瑞銀、瑞信、巴克萊、工銀國際及馬來西亞的CIMB。

昨日，友邦保險(香港)發言人對本報記者表示，目前尚沒有要更新的消息，并拒絕就上述消息置評。

融資不超100億

AIA的這一時間計劃比市場預期的要早，一般而言，在香港上市從提交上市申請到最后正式上市最少也需要2-3個月的時間。對此，有觀點認為，AIA早在年初就已經向港交所提交了上市申請資料，此次重新提交的上市申請主要補充了中期業績數據，所以速度會快很多。然而也有觀點認為，奧馬巴政府急切希望于11月美國中期選舉前看到AIG資產處置能有更好的進展。

而對于融資規模，有市場消息指出，AIA本次IPO的規模，為總股本的25%-30%，全部為AIG減持的舊股。按AIA的估值區間300億-350億美元計算，融資規模為75億-105億美元。

不過，定價問題一直以來都是AIG處置AIA資產的核心所在。5月份，美國財政部發言人Andrew Williams拒絕保誠的降價要求時就曾說過：“財政部并沒有考慮過355億美元以外的價格，友邦是個能產生可觀利潤的有價值資產。

而在剛剛過去的上個月，AIA計劃拿出30%股份進行Pre-IPO，也終因其堅持300億美元的整體估值，而使得交易流產。

中國銀河證券分析師許力平認為，“其估值總價區間大概在300億-350億美元之間，參照目前香港的市況和農行招股的表現，最終可能會以招股區間的中上限定價，如果以30%的集資比例計算，最終定價的估值水平應該在100億美元左右。”許還表示，今年以來，保險股的股價持續疲弱也會對其市場估值產生影響。

光大控股(香港)市場策略部主管唐焱則表示，“AIA的估值與平安和國壽的可比性較小，AIA的腹地是整個東南亞，且其中各個國家的保險增長性和深度都不一樣。

而從另一種估值方法來看，當初保誠給AIA開出的355億美元價格相當于其1.6倍內含價值，某中資保險公司海外機構的精算師曾向本報記者表示，考慮到AIA的業務主要集中在亞太區，這一比率較為合理。一般而言，中資保險公司的市價與內含價值比率超過2倍，歐洲保險公司這一比率為1倍左右。

雖然今年以來保險股的表現比較低迷，但唐焱表示，“目前整個市場都有比較多的剩余資金，并且最近的收購合并定價也不算低，因此相信AIA的估值水平不會太低。”不過他還表示，雖然香港的機構投資者比較多元化，但香港散戶一向以來的特點卻是對非中資保險股反應冷淡。

AIG資產處置一波三折

AIA原計劃4月份于香港上市融資200億美元，因3月份英國保誠集團表示要以355億美元收購其全部業務而中止IPO之路。然而，幾乎當保誠做好了所有準備的時候，卻因保誠的股東認為收購價格過高，AIG方面又不愿將出售價格降至304億美元，而導致收購最終流產，AIA無奈重啟IPO之路。

于是，AIG是在7月14日的董事會上確定了重啟AIA上市的計劃，當時預計AIA將在10月底或11月初于香港上市。并且其上市顧問預計上市將為AIG融資約200億美元，其中包括通過在IPO中籌資120億至150億美元，以及引進戰略投資者籌得50億至80億美元。

目前，美國財政部持有AIG約80%股權，AIG還欠下美國政府高達1800億美元的救助資金，AIG目前最核心的任務就是處置資產以償還巨債。

不過，事情進展得并不順利。臺灣地區的監管機構剛剛否決了香港中策集團與博智金融組成的財團以21.5億美元收購AIG臺灣壽險子公司南山人壽的交易，臺灣金融監督管理委員會給出的否決理由為：“香港財團未能向監管者證明，它將充分致力于南山人壽的長期運作，以及它擁有足夠的財務資源，可滿足未來任何追加注資的需求。”該項交易開始于2009年10月份。

根據保誠向港交所提供的資料顯示，AIA在亞洲區的15個國家和地區開展業務，擁有超過16萬名代理人及1.55萬名雇員。2009財年，AIA的總加權保費收入為116億美元，營業利潤為18.35億美元，內含價值為220億美元；截至2009財年末，友邦的總資產為915億美元，其中股東應占權益為153億美元。不過，友邦在中國的市場占有率卻一直在下降。