首批一對多多回到面值之上

2010年09月09日 03:10
來源：新快報

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廣發、招商、易方達表現出色

新快報記者強燕文

隨著市場振蕩反彈，近幾周多數基金專戶“一對多”凈值出現回升，市場此前預期的多數“一對多”將以虧損迎接到期日的慘狀并沒有出現。記者昨日獲悉，多只本月下旬到期的“一對多”目前都已經空倉，有些產品表現較好，已經有客戶表示會繼續合作，但也有個別產品目前凈值仍在面值之下，備受持有人的詬病。

“一對多”分化較明顯

從各網友公布出來的53只“一對多”數據看，受市場維持較高活躍度支持，近期“一對多”凈值普遍向好。截至9月3日的數據顯示，領先的廣發主題1號最新凈值已經達到1.335元，緊隨其后的為海富通中信創新、廣發主題2號凈值分別為1.259元和1.252元，均遠遠跑贏同期大盤(去年9月中旬以來，滬市大盤虧損近10%)。

從整體看，廣發基金、招商基金的“一對多”表現非常出色，除廣發主題1號、2號外，廣發精選分級、廣發穩健增長、廣發策略增長、廣發積極成長以及廣發主題3號成立以來的回報率都超過10%，運作近滿一年的產品中，表現最弱的凈值增長率也超過5%，跑贏同期CPI增長率；招商瑞泰靈活1號9月6日的凈值高達1.238元，瑞泰靈活2號、3號成5號的產品收益率都在10%左右，表現相對較弱的瑞泰靈活6號收益率也超過4%。

此外，易方達的幾只“一對多”表現也不錯，收益率超過了10%。從已經被披露的數據看，海富通、南方的“一對多”做得也不錯，不過，網友上傳的凈值資料太少，尚不能以此來推定總體情況如何。

但一些前期表現較差的“一對多”未能充分利用這波反彈市提升凈值，南方一家大型基金公司被公布凈值的兩只產品中一只仍在面值之下，另一只剛回到面值；上海有兩家基金公司的“一對多”都出現虧損，北京也有一家基金公司的“一對多”還沒有回到面值。

擇時能力成制勝之道

據了解，表現較好的“一對多”主要得益于管理人的擇時能力，當然選股能力也是一個重要因素。像廣發基金的“一對多”在4月份股市掉轉向下之時，就充分發揮了“一對多”不受倉位限制的優勢，堅守低倉位運作，而在7月市場回暖之后，迅速把握機會，調整倉位精選個股，從而一舉成為基金“一對多”領域的佼佼者。

招商基金專戶投資部的副總監楊渺此前接受有關采訪時也透露，在今年4月中旬時，A股市場處于大跌前夕，招商基金專戶資產投資團隊就對市場整體性的系統性風險保持了高度警惕，降低了自己管理的組合倉位。對于一時間熱炒的創業板股票，也僅是少量參與。

匯添富基金旗下的“一對多”一度也表現得較好，但可惜未能在7月以來的這波反彈中抓住機會。

對“一對多”表現迥異，有市場人士分析，主要是部分公募基金在做專戶的時候，還是持“相對收益”的公募思維，這在由公募轉做私募的基金經理身上也有體現。

楊渺談到自己的體會時表示，專戶投資經理既要有絕對收益的觀念，也要追求相對收益。在熊市里，專戶投資靈活的倉位策略，可以使組合的股票配置最低降至零，從而回避股市的系統性風險。但在牛市里，如果仍然固守絕對收益的理念，過于保守，就很有可能不僅跑輸同行，還遠遠跑輸大盤，比如在牛市里堅持低倉位，就喪失了博取高收益的機會，這對部分投資者來說顯然也是難以接受的。因此，相對收益的觀念對專戶投資經理來說仍然不可缺少。

持有人呼吁要多溝通

雖然“一對多”業績秘而不宣，但有關網友在某大型財經論壇上持續更新能得到的凈值資料，使得投資者可以對各家公司的投資能力和投資風格進行比較，為將來繼續投資提供參考。

有網友表示，“‘一對多’是一個新事物，跟客戶之間有個匹配問題，不是所有買了‘一對多’的都適合這個產品。”有些網友對廣發系“一對多’相對積極的風格很欣賞，也有的則更青睞易方達較穩健的風格。像廣發基金近期將連續推出多只“一對多’是盡管提前退出的違約成本高達5%，還是有不少投資者打算參與。

隨著凈值的回升，網友們對“一對多”的評價不再像之前那樣幾乎一邊倒的批評。有網友建議，專戶經理與客戶多溝通，“專戶經理與客戶之間溝通太少，一個產品周周月月都要表現優秀不容易，也可能持不同想法的專戶經理放在更長的一個時間段上看，取得的收益也差不多，但溝通少抱怨就多。至少得讓客戶知道你在干什么。而且不同風格的基金經理與客戶也存在匹配問題。

同時，還有不少網友呼吁對“一對多”進行改革，“希望可以每月開放贖回，凈值高的也可以分紅。

部分“一對多”最新凈值情況

產品名稱最新凈值更新日期

廣發主題1 號 1.335 09-03

廣發精選分級 1.235 09-03

廣發動態 1.061 09-03

廣發成長1 號 1.056 09-03

廣發主題2 號 1.252 09-03

廣發穩健增長 1.168 09-03

廣發策略增長 1.133 09-03

廣發積極成長 1.116 09-03

廣發主題3 號 1.119 09-03