汪建熙：國內(nèi)市場(chǎng)應(yīng)對(duì)外國投資者更為開放

2010年09月09日 13:26
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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中國投資有限責(zé)任公司副總汪建熙

中國投資有限責(zé)任公司副總汪建熙(圖片來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng))

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊由牛津大學(xué)和中國發(fā)展研究基金會(huì)聯(lián)合舉辦的首屆牛津中國經(jīng)濟(jì)論壇，于2010年9月9日在北京舉行。中國投資有限責(zé)任公司副總經(jīng)理、首席風(fēng)險(xiǎn)官汪建熙表示，國內(nèi)市場(chǎng)應(yīng)對(duì)外國投資者更為開放。以下是汪建熙發(fā)言實(shí)錄：

汪建熙：尊敬的彭定康勛爵，女士們、先生們，各位嘉賓，早上好！今天非常榮幸能夠受到大會(huì)的邀請(qǐng)?jiān)诖税l(fā)言。

我覺得我的資歷可能還不太夠，之前是樓董事長受到邀請(qǐng)，但是他這次不能出席，讓我代替他來出席，對(duì)我來說有很大的挑戰(zhàn)。其實(shí)我在這個(gè)方面并不是專家，而且我知道在座的各位都是來自監(jiān)管機(jī)構(gòu)還有學(xué)術(shù)界、政府的官員，在這里很高興能夠和鮑達(dá)民先生一起來對(duì)中國的金融業(yè)現(xiàn)狀和展望發(fā)表一下自己的觀點(diǎn)。

剛才鮑達(dá)民先生是從西方的角度，現(xiàn)在我從中國的角度來談一下中國金融業(yè)的現(xiàn)狀。我不知道我的數(shù)據(jù)是不是比鮑達(dá)民先生的更加準(zhǔn)確，但是這里我只是想給大家提供一個(gè)概況性的介紹，讓他們了解中國金融業(yè)的現(xiàn)狀。在這里提供的是截止09年底的時(shí)候，全國金融資產(chǎn)總額大概是87.96萬億元人民幣，金融資產(chǎn)總額占GDP的比重大概是262%，金融業(yè)的增加值在2008年是1.68萬億人民幣，金融業(yè)的增加值占GDP的比重是5.35%。

這里我想補(bǔ)充一下，合眾國其他行業(yè)相比，盡管金融業(yè)不是最大的一個(gè)行業(yè)，但是是增長最快的一個(gè)行業(yè)。我還有一些其他的數(shù)據(jù)，比如說在過去30年，從1978-2008年期間，金融業(yè)的增加值增長是142倍，也就是說從08年和78年相比；那么農(nóng)業(yè)占GDP的比重在07年的時(shí)候大概是2.44萬億，從78-07年，增長是26倍。制造業(yè)是中國最大的一個(gè)行業(yè)，它的產(chǎn)值是超過10萬億，增長是61倍，比如說中國的建筑行業(yè)大概是1.3萬億，那么在30年間，它的增長是107倍。

因此，整體上來說，服務(wù)業(yè)的增長是111倍。所以，你看金融業(yè)的增長是140多倍，所以可以看到在過去幾年，中國的金融業(yè)發(fā)展是非常快的！

在這頁上，給大家提供一些中國銀行業(yè)和證券業(yè)的數(shù)據(jù)。我覺得數(shù)據(jù)本身是很說明問題的。1978年的時(shí)候，銀行業(yè)的人民幣總資產(chǎn)是1155億，但是在09年末的時(shí)候已經(jīng)達(dá)到了78.8萬億，這個(gè)變化是682倍。現(xiàn)在人民幣存款的余額已經(jīng)接近60萬億，已經(jīng)比78年的時(shí)候增長了484倍，貸款余額增長了230倍。2009年我們新增的貸款達(dá)到了9.9萬億左右，在2010年的預(yù)測(cè)，新增貸款可能會(huì)達(dá)到7.5萬億人民幣。09年的稅后凈利潤大概是6624.7億，今年上半年對(duì)16家上市銀行來說，他們半年的稅后凈利潤已經(jīng)達(dá)到了3460億元，所以今年對(duì)中國銀行業(yè)來說又是一個(gè)豐收年。中國的外匯儲(chǔ)備大家都知道，在09年末的時(shí)候已大概已經(jīng)到2.482倍5萬億美元，那么這比78年的時(shí)候變化是11418億，大家都很難相信，78年的時(shí)候我們的外匯儲(chǔ)備只有1.7億美元。現(xiàn)在銀行機(jī)構(gòu)已經(jīng)達(dá)到了3857家，在78年的時(shí)候，其實(shí)中國只有中國人民銀行，既是央行，也是商業(yè)銀行。那么現(xiàn)在的這些銀行實(shí)際上都是從中國人民銀行分出來的。目前中國的主要銀行他們的總市值和利潤都已經(jīng)在全球大銀行當(dāng)中排名是名列前茅的。

這是對(duì)比了一下中國的證券業(yè)和美國、英國的情況。這里我想強(qiáng)調(diào)的是，中國的共同基金增長非常快，在1998年的時(shí)候，當(dāng)時(shí)是上海和深圳證交所成立的時(shí)候，發(fā)展得非常快，在1998年的時(shí)候，那個(gè)時(shí)候才剛剛有受監(jiān)管的共同基金出現(xiàn)。當(dāng)時(shí)的資產(chǎn)凈值是10.7萬億人民幣，去年這個(gè)共同基金數(shù)量已經(jīng)達(dá)到557家，他的最資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到1.1萬億，增長是將近10倍。

我在這里只是想給大家提供一點(diǎn)中國的金融業(yè)和一些發(fā)達(dá)國家金融業(yè)的對(duì)比數(shù)據(jù)，在這里我用的是美國和英國的數(shù)據(jù)，我尤其想強(qiáng)調(diào)的是最后一列，也就是全球的排名。英國毫無疑問現(xiàn)在是全球排名第一，美國排名第三，中國現(xiàn)在的排名是26位。如果我們看一下這些數(shù)據(jù)的話，有一些數(shù)據(jù)顯示，中國已經(jīng)比較接近甚至超過了發(fā)達(dá)國家，比如說金融業(yè)的增加值，現(xiàn)在是2460億，英國現(xiàn)在大概只是1680億，股市的市值占GDP的比重，中國達(dá)到64.6%，已經(jīng)非常接近英國69.3%的水平了。但是當(dāng)我們談到中國金融業(yè)質(zhì)量的時(shí)候，實(shí)際上落后還比較多。

這個(gè)全球的排名是世界經(jīng)濟(jì)年會(huì)公布的數(shù)據(jù)，它有七個(gè)主要的支處，27個(gè)方面，129個(gè)指標(biāo)，包括銀行的規(guī)模，還有定量數(shù)據(jù)，還有質(zhì)量方面的數(shù)據(jù)。那么，在這里我們可以看到中國仍然排名還比較靠后，日本排名第九，德國排名第十二。

下面，我再簡(jiǎn)單的指出一下中國金融業(yè)存在的問題。也就是說直接金融與間接金融相比，剛才我們之前一位嘉賓也提到過了，中國主要還是依賴間接金融。中國的資本市場(chǎng)在很長的一段時(shí)期大概只提供3-5%的融資數(shù)量，去年達(dá)到最高峰，基本上達(dá)到了20%，但是與英國和美國相比，比如說它超過50%的金融都是直接金融，那中國海比較落后。

然后在金融工具的創(chuàng)新方面也比較薄弱，我想中國絕大多數(shù)的金融產(chǎn)品都是非常基礎(chǔ)的，包括股票、債券、短期的票據(jù)，還有可轉(zhuǎn)債，還有一些商品期貨而已。實(shí)際上直到今年，才有股指期貨的推出，然后證券化做了一些試點(diǎn)，好像證券化試點(diǎn)現(xiàn)在也暫停了。另外一方面在匯率、利率方面還不是完全自由的，它仍然受到了一些監(jiān)管，同時(shí)市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制在資本市場(chǎng)上是有一些扭曲的，比如說在IPO，也就是股票上市的這個(gè)市場(chǎng)，它并沒有真實(shí)的反映上市公司的正式價(jià)值。那么就像剛才鮑達(dá)民先生所說的一樣，在資本市場(chǎng)上是我們還缺少足夠的機(jī)構(gòu)投資者，在過去11年，雖然中國的共同基金有了290倍的增長，但是和中國股市的總市值來看，它大概只占到1.8%的這樣一個(gè)投資額；那么，在美國的情況，共同基金的凈資產(chǎn)值實(shí)際上是美國整個(gè)股市的93%的貢獻(xiàn)率。同時(shí)市中國市場(chǎng)中還缺少足夠的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)，還有我們的存托和結(jié)算的系統(tǒng)也要進(jìn)一步的改進(jìn)，同時(shí)還需要一個(gè)很好的金融立法框架，這方面需要得到進(jìn)一步的加強(qiáng)。

而監(jiān)管方面也是我需要強(qiáng)調(diào)的一個(gè)重點(diǎn)了。我想在近幾年中國的金融監(jiān)管取得了很大的改善，但是我們覺得有的時(shí)候，監(jiān)管它是一個(gè)政治意愿性的行為，有很多行政性的、而非常市場(chǎng)性的一些要求。當(dāng)然了，中國的法律體系主要是一個(gè)英美法的體系，中國雖然從當(dāng)中學(xué)了很多，但是學(xué)得還不夠好。比如說對(duì)于上市公司來說，主要他們進(jìn)行籌資，那么就是變成了自有資本金，而沒有所謂的受托責(zé)任的這樣一個(gè)概念。比如說上市公司的管理層他們可以把上市所得進(jìn)行自由的應(yīng)用，而沒有足夠的監(jiān)管。而對(duì)于小股民、小投資者來說，他們?cè)捳Z權(quán)很少，相比起那些控股股東和管理層來說存在著很大的失衡，沒有一個(gè)問責(zé)的機(jī)制。另外一方面，對(duì)于債券市場(chǎng)來說，早先時(shí)候，發(fā)行人他們出現(xiàn)了一些問題，但是增長很快，這就是為什么監(jiān)管者對(duì)于債券市場(chǎng)有一些擔(dān)憂，試圖把這個(gè)速度給降下來。所以，這都是這個(gè)市場(chǎng)上不利的方面和一些問題。

但是中國的市場(chǎng)還是有一些自有的優(yōu)勢(shì)，可以進(jìn)一步的發(fā)展這個(gè)市場(chǎng)。

第一，中國金融部門的發(fā)展還有充足的空間。就像鮑先生剛才說的，隨著工業(yè)化、城市化的進(jìn)展，以及一個(gè)市場(chǎng)化的取向和國際化的步伐，都需要來自金融服務(wù)的支持。這就是為什么我們也期待著未來5-10年，金融市場(chǎng)的穩(wěn)定和快速的增長，而實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長也需要服務(wù)業(yè)的快速增長，尤其是在金融服務(wù)方面，這也給金融部門帶來了很多的潛力。同時(shí)，中產(chǎn)階級(jí)在中國也不斷發(fā)展壯大，他們本身也需要金融服務(wù)，也需要更好的投資機(jī)會(huì)和理財(cái)?shù)姆?wù)。所以，我覺得這首先是中國金融業(yè)自身的優(yōu)勢(shì)。

第二，中國的金融行業(yè)擁有進(jìn)行進(jìn)一步擴(kuò)張的、充足的資金來源。我相信，中國的整體經(jīng)濟(jì)規(guī)模會(huì)以一個(gè)較快的速度繼續(xù)增長，而公司的盈利、家庭收入以及財(cái)政收入都會(huì)平行的快速增長，中國國際的收支情況仍然是比較好的，得益于強(qiáng)勁的出口和中國的吸引外資。現(xiàn)在，大概中國的總儲(chǔ)蓄是60萬億美元，然后外匯儲(chǔ)備大概有2.5億美元的樣子，所以我們有非常充沛的資金來源，來支持金融行業(yè)的發(fā)展。

第三，我個(gè)人認(rèn)為，中國的金融商業(yè)模式可能和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系更為緊密。剛才鮑達(dá)民先生也提到了這一點(diǎn)，如果看一看中國的金融服務(wù)行業(yè)的話，中國的商業(yè)銀行基本上是提供借貸的服務(wù)，向各個(gè)行業(yè)、向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的各個(gè)部門提供這種借貸的服務(wù)。但到目前為止，它們不允許來把商業(yè)貸款用在資本市場(chǎng)上，比如說商業(yè)銀行他們也不能夠向證券公司提供信貸，不管你說它好還是壞，但是政府仍然有這樣一個(gè)信念，金融服務(wù)應(yīng)當(dāng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密聯(lián)合。而證券行業(yè)、證券市場(chǎng)，至少到去年來看也不允許融資融券，最近才推出。而證券公司也不能夠向投資人直接提供融資的服務(wù)，所以說中國的整個(gè)資本市場(chǎng)的杠桿率比較低。之前的圖片上已經(jīng)說到了，銀行貸款的總量大概是43萬億，但是儲(chǔ)蓄是60萬億。

那么，未來該如何展望呢？我們都同意中國的金融行業(yè)有一個(gè)巨大的發(fā)展?jié)摿Γ灰袊慕?jīng)濟(jì)繼續(xù)增長。所以說，我們首先應(yīng)該要進(jìn)一步的推動(dòng)資本市場(chǎng)的發(fā)展，第一，我們要建立一個(gè)多層次的資本市場(chǎng)來服務(wù)于不同類型的公司，他們的融資需求。第二，我們要進(jìn)一步的擴(kuò)大直接融資的規(guī)模，相對(duì)于間接融資的比例。第三，我們應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步的加強(qiáng)努力，來發(fā)展債券市場(chǎng)。這里我用了“金融生態(tài)”這樣一個(gè)詞，有些人會(huì)問“生態(tài)”這個(gè)詞是什么意思呢？我們的金融生態(tài)還不夠好，還需要進(jìn)一步的完善，這是什么意思呢？主要是指我們需要進(jìn)一步的去發(fā)揮市場(chǎng)的作用，減少政治或者是政策性對(duì)市場(chǎng)的干擾；同時(shí)也要進(jìn)一步的提升市場(chǎng)的信用和受托的責(zé)任，我們也需要實(shí)施市場(chǎng)的公正、公平和透明的原則；同時(shí)最后也要改善法律的環(huán)境。也就是說，為整個(gè)的金融行業(yè)帶來一個(gè)更好的發(fā)展的大環(huán)境！

為了保證金融體系能夠和實(shí)體經(jīng)濟(jì)緊密相連，就像鮑達(dá)民先生說的一樣，我也想再重復(fù)一下。一方面，我們首先應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)以及在農(nóng)村地區(qū)的個(gè)人金融服務(wù)；同時(shí)，對(duì)于那些在農(nóng)村的人口來說，他們金融服務(wù)的獲得還是非常有限的，而消費(fèi)金融現(xiàn)在發(fā)展也是處在非常初級(jí)的階段，因此在這些領(lǐng)域還有進(jìn)一步提升的空間。我們另外還要加強(qiáng)之前我說到的基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，在這里我認(rèn)為要加強(qiáng)中國的市場(chǎng)與國際金融市場(chǎng)的聯(lián)系，尤其我個(gè)人認(rèn)為人民幣國際化的這樣一個(gè)進(jìn)程。人民幣國際化也是現(xiàn)在和未來一個(gè)非常重要的任務(wù)，比如說我們應(yīng)當(dāng)允許國內(nèi)的投資人更自由的進(jìn)行海外投資，同時(shí)國內(nèi)的市場(chǎng)也應(yīng)當(dāng)對(duì)外國投資者更為開放；比如說我們應(yīng)當(dāng)讓外國的資金尋求人在中國的市場(chǎng)上進(jìn)行融資的活動(dòng)，同時(shí)，中國的這些融資者也在過去比較成功的介入了海外的資本市場(chǎng)，不管是在倫敦、紐約、香港或者是其他不同的轄區(qū)。當(dāng)然了，我們還需要進(jìn)一步的鼓勵(lì)外國的金融機(jī)構(gòu)在國內(nèi)市場(chǎng)提供金融服務(wù)。

最后，我想做一個(gè)總結(jié)，也就是與中國經(jīng)濟(jì)增長相輔相成的是，中國的金融行業(yè)將會(huì)扮演一個(gè)更加重要的角色。我們將會(huì)更加的融入國際金融體系，但是還有很長的路要走。

非常感謝！