辯證對待上市公司大單合同

2010年09月09日 15:00
來源：新民晚報

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針對大單的質疑，東方園林昨天發布了澄清公告，與此同時又發布了另一個大單合同，昨天該股上漲了5.23%。面對東方園林近期新簽的一系列大單合同與暴漲的股價，投資者還需辯證對待。

東方園林成大牛股

昨天東方園林發布澄清公告，回應了媒體的質疑。事情的起因是公司今年5月24日發布了與鞍山市城市建設投資發展有限公司簽訂的大合同公告，這個《鞍山市城市景觀工程合作協議書》總金額高達16億元，有媒體發文質疑該合同的真實性。為此，東方園林昨天發布公告稱合同是真實的，該項目進展順利，公司經營正常。

今年大牛股東方園林(002310)近期引起很大爭議，一個原因就是股價漲幅很大。這只大牛股，今年已經上漲了兩倍多，今年有兩次分紅送股，一次是10送5，一次是10送10，但股價除權之后都是站在百元大關之上。昨天滬深股市小幅盤整，近期另幾只大牛股如棕櫚園林、壹橋苗業等昨天都是大幅下跌，而東方園林復牌后卻是上漲5.23%，報收119.75元。這只去年11月27日上市的股票，成為去年以來最牛的新股，恐怕事先沒有多少人會想到。

近年業績高速增長

東方園林成為大牛股并非無緣無故，首先是公司業績的確高速增長，公司2006年至2009年的凈利潤分別為2543.21萬元、3833.57萬元、5919.83萬元、8373.17萬元，同比增幅分別為50.74%、54342%、41.44%，今年上半年公司實現的凈利潤達8940.23萬元，已經超過去年全年的業績水平，同比增長158.23%。

造成公司業績持續增長的原因是合同訂單增長幅度更大，公司的營業收入近年持續增長，2006年為2.15億元、2007年2.7億元、2008年4.15億元、2009年5.8億元，今年上半年營業收入5.48億元，幾乎和去年全年持平。營業收入不斷增長，是業績增長的主要原因。因此，公司新簽合同數量將影響未來的業績，因為這些合同將來都會轉為營業收入，合同越多將來業績當然越好。

令人驚訝的是，公司近幾個月新簽訂的大單合同數量驚人：5月7日公司與大同市簽訂的景觀合同總金額為12億元、5月9日與河北張縣的綠化合同總金額為2.397億元、5月24日與鞍山市簽訂的景觀工程協議總金額高達16億元、8月5日與衡水簽訂的景觀工程合同金額為4.46億元、9月6日與本溪簽訂的景觀工程合同協議總金額為12億元。

大單合同推升股價

這些大單合同加起來的總金額高達46.857億元，是去年5.8億營業收入的7倍，的確令人驚訝。而截至去年末，公司已簽約未完成施工的合同只有5億元，僅僅幾個月就簽訂了數倍金額的大單合同，如果這些合同均能順利實施，意味著將來的營業收入會大幅增長，業績自然也會持續高速增長。

正是這種大單合同的爆發性增長導致公司股價近期飆升，不過，這種大單也引起了一些人的質疑，東方園林昨天發布的公告中雖然表明合同都是真實的，但也強調這是框架協議，最終的工程量以實際發生額為準，可能會與合同金額不一致。

公司簽訂大額訂單是好事，但一定要辯證看待，首先這些合同實施時間很長，一般要2到3年，這些合同金額并不能立刻轉為營業收入，其次，市場在炒作這些因素的時候，往往已經將未來業績提前透支，如東方園林目前的動態市盈率已經100倍，絕對不低了。因此，面對大單合同的誘惑，面對高高的股價，投資者不宜盲目追漲。本報記者連建明