伊恩-戈?duì)柖。航鹑诒O(jiān)管必須保證與時(shí)俱進(jìn)

2010年09月09日 17:27
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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牛津大學(xué)21世紀(jì)學(xué)院院長(zhǎng)伊恩

牛津大學(xué)21世紀(jì)學(xué)院院長(zhǎng)伊恩·戈?duì)柖?圖片來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng))

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊由牛津大學(xué)和中國(guó)發(fā)展研究基金會(huì)聯(lián)合舉辦的首屆牛津中國(guó)經(jīng)濟(jì)論壇，于2010年9月9日在北京舉行。牛津大學(xué)詹姆斯-馬丁21世紀(jì)學(xué)院院長(zhǎng)伊恩-戈?duì)柖”硎荆?a target="_blank">金融監(jiān)管必須保證與時(shí)俱進(jìn)，要不然，監(jiān)管就成為一種魯莽的警察，把所有東西一視同仁的要不然禁止，要不然全部的放棄。以下是伊恩-戈?duì)柖“l(fā)言實(shí)錄：

牛津大學(xué)詹姆斯·馬丁21世紀(jì)學(xué)院院長(zhǎng)伊恩-戈?duì)柖。悍浅s幸來(lái)到這里，這也是我第22次來(lái)到中國(guó)了，我1984年第一次來(lái)到中國(guó)，中國(guó)的人均收入已經(jīng)增加了三倍。人均收GDP現(xiàn)在達(dá)到了四千美元。這樣的成績(jī)不僅僅是因?yàn)槿蚧膊粌H僅給中國(guó)，同時(shí)，也給全世界帶來(lái)了巨大的收益。但是他也有另外一面，這也是我希望能夠關(guān)注的至少其中一個(gè)方面，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。

會(huì)議的主辦者為我們提供了一個(gè)非常好的場(chǎng)地。我為大家也提供了一個(gè)我的論文供大家參考。在有限的時(shí)間內(nèi)我們來(lái)看一看它的主旨是什么。第一，在金融危機(jī)當(dāng)中，我們看到了一些非常顯著的信號(hào)，就是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)會(huì)成為二十一世紀(jì)的關(guān)健詞。

我們已經(jīng)走過(guò)了三個(gè)領(lǐng)域：

第一，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是全球化的結(jié)果，它正是因?yàn)?一體化所帶來(lái)的。也是更緊密的一體化帶來(lái)的結(jié)果。

第二，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也是取決于技術(shù)進(jìn)展。尤其是在金融危機(jī)中我們看到包括衍生品包括其他的金融工具，他們邁進(jìn)的步伐已經(jīng)超出了那些機(jī)構(gòu)能夠管理他的水平之外。這就是為什么我們看到黃金的十年在2007年突然倒下成為危機(jī)的原因，因?yàn)楝F(xiàn)在金融體量達(dá)到了實(shí)體體量的16倍，沒(méi)有人能夠想象到它能夠發(fā)展成這樣。

第三，在國(guó)家的機(jī)構(gòu)，他們雖然有危機(jī)，也會(huì)繼續(xù)他們變革的進(jìn)程。有的時(shí)候他們也助長(zhǎng)了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的形成。

因此我們一方面需要強(qiáng)有力的創(chuàng)新來(lái)應(yīng)對(duì)這三個(gè)方面帶來(lái)的系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。剛才，最近的一些專家也談過(guò)他們的理論。不僅有小部分堅(jiān)持理性主義的思想的經(jīng)濟(jì)學(xué)家所倡導(dǎo)的理論。同時(shí)，他也不是由數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融學(xué)能解釋的現(xiàn)象。同時(shí)，我們也沒(méi)有意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)累積的問(wèn)題、風(fēng)險(xiǎn)多元化的問(wèn)題。因此我對(duì)于這個(gè)問(wèn)題我們需要進(jìn)一步的討論來(lái)理解它。

在世行、國(guó)際貨幣基金組織、其他的研究機(jī)構(gòu)中，不管是女性或者是男性的博士，或者是其他的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他們都可能被一個(gè)事實(shí)所蒙蔽了，他們沒(méi)有看到災(zāi)難的根本原因是什么。銀行業(yè)的CEO可能說(shuō)我很了解這個(gè)行業(yè)，他在國(guó)會(huì)做聽(tīng)政的時(shí)候，他也無(wú)法預(yù)測(cè)這個(gè)危機(jī)會(huì)到來(lái)。這是一個(gè)理解的問(wèn)題，是一個(gè)群體思維的問(wèn)題。尤其是對(duì)經(jīng)濟(jì)學(xué)更深入了解無(wú)法達(dá)到這一點(diǎn)的問(wèn)題。在這個(gè)變革的過(guò)程中我們需要擴(kuò)展經(jīng)濟(jì)學(xué)的范疇。讓我們更好的了解到多元化的異化的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們的基本問(wèn)題。同時(shí)，我們要強(qiáng)調(diào)的是，問(wèn)題不是在于監(jiān)管太多或太少的問(wèn)題。而是在于什么樣的監(jiān)管最合適的問(wèn)題。我還要提這樣一個(gè)問(wèn)題，不是說(shuō)金融穩(wěn)定委員會(huì)和美國(guó)紐約證券交易委員會(huì)不在乎這樣的問(wèn)題，他們意識(shí)到他們最終的責(zé)任是全球金融的穩(wěn)定，但是他們必須要認(rèn)識(shí)到對(duì)于這種跨國(guó)界、跨代的問(wèn)題，我們并沒(méi)有和金融世界不斷的復(fù)雜、不斷工具增多的趨勢(shì)是并行的，我們并沒(méi)有做到與時(shí)俱進(jìn)。比如說(shuō)我們無(wú)法去應(yīng)對(duì)最終利益的沖突。現(xiàn)在在市場(chǎng)上做交易的人受到我們這樣的人監(jiān)管的時(shí)候，會(huì)帶來(lái)一些不可調(diào)和的問(wèn)題。有一些墻存在的時(shí)候，是不是存在著被突破的危險(xiǎn)。

所以我們必須要保證監(jiān)管是與時(shí)俱進(jìn)的。要不然，監(jiān)管就成為一種魯莽的警察，把所有東西一視同仁的要不然禁止，要不然全部的放棄。所以我覺(jué)得這是我們現(xiàn)在監(jiān)管者面臨的兩個(gè)挑戰(zhàn)。一個(gè)是迎頭趕上，要不然就是徹底的停滯不前。你不理解的東西就去禁止它，這是一個(gè)不好的做法。國(guó)家層面的監(jiān)管在全球并不是行之有效的。我們需要一個(gè)全球性累積的架構(gòu)。可以把不同機(jī)構(gòu)累計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)投寸進(jìn)行有效的處理。不管是金融穩(wěn)定委員會(huì)，他們可能有30個(gè)成員，但是他們的智慧還是不夠的，雖然有一些優(yōu)勢(shì)，但是并沒(méi)有真正全球意義上的執(zhí)行能力，要對(duì)全球市場(chǎng)進(jìn)行負(fù)責(zé)。所以我們需要進(jìn)行技能、概念以及全球化累計(jì)能力的創(chuàng)新。要不然就無(wú)法避免下一次全球進(jìn)行這個(gè)問(wèn)題。我說(shuō)的全球系統(tǒng)崩潰是什么意思呢？不管是金融還是因特網(wǎng)導(dǎo)致的這樣一個(gè)危機(jī)，背后都可能會(huì)有一些非常微妙的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。從局部風(fēng)險(xiǎn)變成系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。比如說(shuō)美國(guó)南部住房抵押的危機(jī)很快的就變成了全球化的危機(jī)。他并不是一個(gè)黑洞的逐漸累積的效應(yīng)，他帶來(lái)的是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，轉(zhuǎn)折點(diǎn)背后帶來(lái)的就是系統(tǒng)性的風(fēng)險(xiǎn)。雖然這些危機(jī)一開(kāi)始本身就是局部性的風(fēng)險(xiǎn)。但是我們需要關(guān)心的不是風(fēng)險(xiǎn)的大小，而是風(fēng)險(xiǎn)造成的真正原因是什么。

我的同事和我其他的朋友也做了很多理論方面的研究，他們的成果也非常有幫助。同時(shí)，在今天我們?cè)诮鹑谑澜绲木W(wǎng)絡(luò)中也發(fā)現(xiàn)了不管是物質(zhì)還是非物質(zhì)財(cái)富的大量積累。他也是全球化的顯著特征，所有東西無(wú)限的豐富。除了它的樞紐之外，還看到了當(dāng)中自相矛盾的東西，因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)本身可以帶來(lái)穩(wěn)定、帶來(lái)強(qiáng)有力的架構(gòu)。同時(shí)，帶來(lái)了有高度流動(dòng)性的資產(chǎn)，減少了市場(chǎng)中的風(fēng)險(xiǎn)。但是，矛盾的另一面，同時(shí)一個(gè)網(wǎng)絡(luò)也增加了整個(gè)系統(tǒng)性的脆弱性。單個(gè)行為一旦輸入到網(wǎng)絡(luò)以后，可能會(huì)增加整個(gè)系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)。這就是為什么我們說(shuō)系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)是來(lái)自于單個(gè)風(fēng)險(xiǎn)或者是抵銷風(fēng)險(xiǎn)的累計(jì)。我們要了解風(fēng)險(xiǎn)集中的情況，尤其是在不同的網(wǎng)絡(luò)中。比如說(shuō)在雷曼兄弟不僅僅看到了風(fēng)險(xiǎn)集中的問(wèn)題，同時(shí)，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)中，機(jī)場(chǎng)、高速公路都會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)集中的情況。它在某些收押的情況之下會(huì)變得及其脆弱，最終出現(xiàn)崩潰的情況。如何建立一個(gè)強(qiáng)有力的體系，在這個(gè)系統(tǒng)中植入一些斷路器，預(yù)防風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。同時(shí)我們監(jiān)管體系統(tǒng)一執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)，在系統(tǒng)中植入統(tǒng)一的預(yù)防器。

我們?nèi)绾稳ソ档瓦@種所謂的系統(tǒng)之內(nèi)的各個(gè)不同成分的相關(guān)性，去把異化、異體性更多的轉(zhuǎn)化為統(tǒng)一性，這也是很重要的問(wèn)題，這也是全球化管理系統(tǒng)中很重要的一個(gè)問(wèn)題。解決方案的一部分就是允許有風(fēng)險(xiǎn)累計(jì)的體系，他這個(gè)異化、多元化的體系可以帶來(lái)更高的效益和更少風(fēng)險(xiǎn)的積累。我還想建議的是，在資產(chǎn)，尤其是在股票和證券的市場(chǎng)，我們不管是銀行或者是醫(yī)院，我們希望他們庫(kù)存的量能夠不斷的減少。

雖然人們可能減少他們的庫(kù)存，不管醫(yī)院減少他們的氧氣瓶，還是銀行降低他們的負(fù)債，都是相同的行為。這樣我們的體系就會(huì)最終變得不堪重負(fù)，變得越來(lái)越脆弱，最后受到越來(lái)越多的干擾，我們希望建立更加統(tǒng)一的準(zhǔn)則和規(guī)則，在系統(tǒng)中建立整體的抗壓性，這樣我們能夠更好的關(guān)注成長(zhǎng)的可持續(xù)性的問(wèn)題，而不是長(zhǎng)期的回報(bào)問(wèn)題。如何著手做，這是一個(gè)很大的問(wèn)題，金融危機(jī)中我們學(xué)到了很多深刻的教訓(xùn)，第一，我們希望能夠有一個(gè)長(zhǎng)期的可持續(xù)的進(jìn)程。我們不希望把這個(gè)體系分崩離析，因?yàn)楦嗟南嗷ヒ蕾嚲陀懈蟮呢?zé)任。第二，在更多地區(qū)的層面，尤其是在大學(xué)和不同的教育機(jī)構(gòu)加強(qiáng)能力建設(shè)。第三，我們需要對(duì)全球相關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)行劇烈的變革，這也是G20集團(tuán)面臨的主要任務(wù)。第四，對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，可以扮演強(qiáng)有力的角色，中國(guó)是全球經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)力，1997年亞洲金融危機(jī)中中國(guó)已經(jīng)學(xué)到了教訓(xùn)。當(dāng)富國(guó)進(jìn)行他們結(jié)構(gòu)重振的時(shí)候，對(duì)于G20的其他國(guó)家來(lái)說(shuō)，也應(yīng)該扮演一個(gè)領(lǐng)導(dǎo)的角色。因?yàn)槎唐趤?lái)看，八國(guó)集團(tuán)無(wú)法提供解決方案，當(dāng)然最后是一個(gè)協(xié)作的問(wèn)題。治理需要概念方面的變革，也要進(jìn)行經(jīng)濟(jì)金融學(xué)起來(lái)方面的群策群力，政府也要在當(dāng)中扮演關(guān)鍵性的作用，核心是相關(guān)的產(chǎn)業(yè)、行業(yè)。同時(shí)，還有銀行家、咨詢家、其他所有的中介機(jī)構(gòu)一起進(jìn)行合作。最后受我們所做的這一切能不能建立一個(gè)包容性、可持續(xù)性的全球化的體系。這樣一個(gè)體系能不能應(yīng)對(duì)我剛才提到的六點(diǎn)挑戰(zhàn)呢？金融的危機(jī)向我們暴露了其他的一些社會(huì)性保障的問(wèn)題，它也決定了是不是在未來(lái)這樣一些沖擊會(huì)變成局部的還是沾染性的危機(jī)。但是人們說(shuō)，永遠(yuǎn)不要浪費(fèi)一場(chǎng)危機(jī)，要不然就浪費(fèi)了一個(gè)很好的學(xué)習(xí)的機(jī)會(huì)。金融經(jīng)濟(jì)學(xué)也是一樣，我們從現(xiàn)在危機(jī)中學(xué)習(xí)，為將來(lái)獲得強(qiáng)有力的能力做準(zhǔn)備。