“一對多”最快9月底殺入期指

2010年09月14日 15:33
來源：新聞晚報 作者：楚怡俊

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新聞晚報 作者：楚怡俊

晚報訊 基金參與股指期貨仍未破題，但是可對沖風(fēng)險的 “一對多”卻已悄然來到。繼易方達(dá)上周宣布成立一只包含對沖機(jī)制的 “一對一”專戶之后，又有基金公司在緊鑼密鼓與渠道商談，準(zhǔn)備推出可對沖風(fēng)險的“一對多”卻業(yè)內(nèi)人士表示，與公募基金相比，專戶理財在設(shè)計之初，契約中已經(jīng)帶有允許投資股指期貨的條款，加上相對寬松的政策環(huán)境，其率先一步幾乎成了必然。

目前基金參與期指仍然存在一些基礎(chǔ)性的問題，包括開戶如何解決第三方存管問題，再如參與股指期貨，如何計算凈值的問題，目前也沒有相關(guān)的配套規(guī)定出臺。這些問題的存在，讓公募基金近期不可能參與期指。

相對而言，專戶理財參與期指相對容易得多。事實(shí)上，去年9月份開放的“一對多”專戶大多已經(jīng)預(yù)留了參與股指期貨的條款。目前參與期指，只需要與客戶協(xié)商好，基金公司、客戶和托管行完成了三方會簽并向證監(jiān)會報備。根據(jù)證監(jiān)會的規(guī)定，在投資目的、投資比例上對基金專戶理財不做規(guī)定。不過這一批首次嘗試股指期貨的公司，還需要時間走程序。

對于一些業(yè)績不佳的“一對多”來說，引入對沖機(jī)制，或許將是扭轉(zhuǎn)局面的有力工具。“在缺乏對沖工具的情況下，像股票型的‘一對多’專戶產(chǎn)品，想取得絕對回報的難度較高。”國投瑞銀公司專戶投資部總監(jiān)劉新勇稱，“未來我們就可以利用這樣一個新工具，控制風(fēng)險就不需要光靠倉位控制來做了，我們可以更積極的管理風(fēng)險，可以把股票倉位放大，通過一定賣空股指期貨的對沖措施來達(dá)到絕對收益，做 ‘一對多’專戶的優(yōu)勢就更大了。”他透露，在產(chǎn)品策略上，計劃先在專戶產(chǎn)品中引入無風(fēng)險和低風(fēng)險套利方案，再基于期指的“套保”功能，開發(fā)風(fēng)險收益特征不同的“絕對回報的系列專戶產(chǎn)品。

盡管監(jiān)管部門不再對專戶參與股指期貨的投資目的及投資比例做具體規(guī)定，但基金公司首次參與股指期貨還是首先考慮利用期指進(jìn)行套利而非投機(jī)，主要考慮還是風(fēng)險較小，而從股指期貨開放的幾個月時間來看，盤中套利的空間并不小。目前一些準(zhǔn)備專戶參與股指期貨的基金公司已經(jīng)向交易所提交了交易編碼申請，但最快也要9月底才能從中金所取得資格。

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