利用套保讓基金凈值隨漲抗跌

2010年09月15日 05:28
來源：證券時報作者：游石

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本報訊在中金所第十五期股指期貨套期保值研修班上，大中華基金經理人協會理事長洪永聰指出，對追求長期收益最大化的股票投資者而言，在市場下跌時保持抗跌比在市場上漲時跟隨上漲更為重要，因此，在面對市場風險時，應該積極利用股指期貨進行套期保值。

洪永聰是臺灣地區第一個使用股指期貨管理基金投資風險的基金經理，由于通過套期保值操作成功避開了市場下跌的風險，他所管理的基金被市場高度認可，并最終成為當時臺灣市場同類產品中的規模最大者。他指出，由于股指期貨的交易成本低于股票現貨，并且運用股指期貨套保只需要判斷市場方向而無需選股，因此，通過有效的套保操作可以使基金資產的凈值達到“隨漲抗跌”的效果。他尤其強調，對追求長期收益最大化的投資管理人而言，避免資產凈值增長的大起大落、保持增長的穩定性更為重要。因此，投資管理人在面對市場風險時，應該積極利用股指期貨進行套期保值。

洪永聰表示，利用股指期貨進行套期保值時，很難做到正好在行情高點時賣出套保且正好在行情低點時解除套保，甚至有時候還會出現行情錯判導致套保方向相反的情況。因此，在進行套保操作時，可以通過“分批實施”的策略來減小這種風險。但無論如何，即使是方向判斷錯誤而導致資產凈值上漲幅度短期內低于市場整體上漲幅度，但長期內套保操作會令資產凈值的增長幅度更為平滑和穩定，資產凈值的增長仍將優于那些不進行套保的資產組合。