興業證券路演報價 機構普遍認為價格偏高

2010年09月15日 07:06
來源：東方早報 作者：早報記者 忻尚倫

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面對興業證券承銷商的報價，機構普遍認為價格偏高。 CFP 圖

由董事長蘭榮帶隊，興業證券股份有限公司(興業證券，上海證券交易所代碼：601377)的首次公開發行(IPO)昨日在上海和深圳兩地同時路演，但其設在上海金茂大廈的路演現場并沒有吸引太多的機構投資者。

知情人士告訴早報記者,興業證券的保薦人及主承銷商——瑞銀證券昨天給出的價格建議區間在10.6-13.8元/股，現場幾家基金公司的代表多數覺得價格“有點高”

動態PE高達40倍

從興業銀行的一個營業部發展到目前一家中等規模的全國性綜合類券商，興業證券的發展速度不算慢，但這家福建籍券商昨日的公開路演卻顯得有些冷清。

根據其主承銷商瑞銀證券現場發布的研究報告，給予興業證券的合理價值為232億元,對應發行后股本2.63億股，每股的合理價格為10.6元/股。瑞銀證券給出的估值上限則為13.8元/股，對應2009年的攤薄市盈率是26倍。

如果以興業證券今年上半年每股收益0.17元計算，13.8元/股對應的動態市盈率高達40倍。

統計顯示，目前已上市券商中，中信證券的動態市盈率為12.66倍，東北證券、海通證券、光大證券均在20倍以下；而與興業證券規模有可比性的宏源證券和長江證券，目前的動態市盈率分別為22.23倍和17.75倍。在已上市的13家券商中，僅有太平洋證券的動態市盈率高過40倍。

高價IPO券商股悉數破發

昨天參與路演的機構投資者會后向早報記者表示：“有點貴。

一券商自營部投資經理這樣表述，“如果以13.8元/股發行的話，那么就比招商證券和華泰證券還要貴。而從盈利能力看，興業和他們兩家還是有相當距離的。

一基金公司研究發展部人士則表達了對整個行業的“不看好”，“今年以來我們就沒配置過券商股，目前對該行業的投資觀點還是維持原貌。

但其中也有一家保險公司資管人士稱：“現在是行業的低谷期，我們會進行配置。

分析人士稱，招商證券以56.26倍的高倍市盈率發行，光大證券的發行市盈率更是高達58.56倍，兩家券商發行后股價一路下跌直至破發，迄今為止，依然在深度破發地帶徘徊。華泰證券雖然之后僅以29.41倍市盈率發行，但還是沒能避免破發的噩運。

此輪新股發行重啟以來，以IPO形式上市的券商目前悉數破發。

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