范勇宏：業(yè)績(jī)?yōu)橄?實(shí)現(xiàn)基金業(yè)“可持續(xù)增長(zhǎng)”

2010年09月15日 09:42
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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華夏基金總經(jīng)理范勇宏

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 2010夏季達(dá)沃斯論壇于9月13日至15日在天津舉行，鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)全程進(jìn)行報(bào)道。

華夏基金總經(jīng)理范勇宏在與鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)的獨(dú)家對(duì)話中表示，對(duì)于基金業(yè)來說，“可持續(xù)增長(zhǎng)”意味著基金管理規(guī)模健康、合理地增長(zhǎng)，為投資人切實(shí)創(chuàng)造長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)。以下為對(duì)話實(shí)錄：

鳳凰網(wǎng)：請(qǐng)問華夏基金第幾次參加夏季達(dá)沃斯年會(huì)？對(duì)于中國基金業(yè)來說，參加夏季達(dá)沃斯年會(huì)有什么重要意義嗎？

范勇宏：今年，華夏基金是第二次參加夏季達(dá)沃斯年會(huì)，也是唯一一家參加達(dá)沃斯年會(huì)的國內(nèi)基金公司。夏季達(dá)沃斯論壇是場(chǎng)高水準(zhǔn)的國際論壇，來自不同國家的政府、企業(yè)領(lǐng)袖在這里進(jìn)行思想交流碰撞，探討可持續(xù)增長(zhǎng)的議題，對(duì)于國內(nèi)基金業(yè)來說，參加這樣的國際會(huì)議能夠拓寬我們的國際視野，發(fā)現(xiàn)并吸取不同行業(yè)的優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)，參與會(huì)議也能讓國際更好地了解中國基金業(yè)。

鳳凰網(wǎng)：本屆夏季達(dá)沃斯年會(huì)的主題是“推動(dòng)可持續(xù)增長(zhǎng)”，您認(rèn)為對(duì)于中國基金業(yè)來說，“可持續(xù)增長(zhǎng)”意味著什么？

范勇宏：對(duì)于基金業(yè)來說，“可持續(xù)增長(zhǎng)”意味著基金管理規(guī)模健康、合理地增長(zhǎng)，為投資人切實(shí)創(chuàng)造長(zhǎng)期穩(wěn)定的投資回報(bào)。

在中國基金業(yè)“可持續(xù)增長(zhǎng)”的道路上，基金公司一定要正確處理好規(guī)模增長(zhǎng)和投資業(yè)績(jī)之間的關(guān)系。沒有一定的規(guī)模，就不能積累實(shí)力；沒有實(shí)力，很難打造出一只過硬的投資團(tuán)隊(duì)，也就談不上用良好的業(yè)績(jī)來回報(bào)投資人了。但是，從另一角度看，不認(rèn)真分析市場(chǎng)，單純追求規(guī)模的擴(kuò)張，什么基金好賣就發(fā)行什么基金。短時(shí)間內(nèi)看，規(guī)模是迅速擴(kuò)大了，但業(yè)績(jī)卻不一定理想，特別是在市場(chǎng)高點(diǎn)發(fā)基金，一次能發(fā)幾十億甚至上百億。結(jié)果呢，往往以投資人虧損告終，損害了投資人的利益。基金公司失去了投資人的信任，最終也會(huì)損害自己的利益。

這樣的例子很多，像2007年發(fā)行的股票基金和QDII基金、2009年大量發(fā)行的指數(shù)基金，基金好發(fā)但錢難賺。投資人虧了錢，會(huì)失去對(duì)基金公司的信任。在過去的幾年中，公司深刻體會(huì)到這一點(diǎn)，要根據(jù)自己的投資管理能力，量力而行，以“能力定規(guī)模、以質(zhì)量定數(shù)量”。我們努力嘗試過采取一些措施，比如在市場(chǎng)瘋狂的時(shí)候，保持理性，暫停申購旗下股票基金，盡可能地保護(hù)了投資人利益。當(dāng)然，華夏基金旗下也有個(gè)別基金在市場(chǎng)高點(diǎn)發(fā)行，盡管成績(jī)大大超越了市場(chǎng)基準(zhǔn)，但還沒有回到凈值，這是值得我們深刻反思的。從過去三年來看，只有把投資業(yè)績(jī)放在首位，才能切實(shí)保護(hù)投資人的利益，贏得投資人的信任。投資人信任基金公司了，才會(huì)把錢放心地交給我們打理，規(guī)模才能“可持續(xù)增長(zhǎng)”

中國基金業(yè)的“可持續(xù)增長(zhǎng)”之路，就是在任何時(shí)候，都要把投資業(yè)績(jī)放在第一位，時(shí)時(shí)刻刻想著為投資人降低風(fēng)險(xiǎn)、創(chuàng)造回報(bào)。在力爭(zhēng)取得長(zhǎng)期良好業(yè)績(jī)的前提下，實(shí)現(xiàn)自身規(guī)模的合理增長(zhǎng)，這才是基金業(yè)真正意義上的“可持續(xù)增長(zhǎng)”之路，

鳳凰網(wǎng)：對(duì)于迫切需要發(fā)展的中小基金公司來說，也需要像您說的那樣，把業(yè)績(jī)放在第一位嗎？

范勇宏：對(duì)于中小基金公司而言，短期來看，為求生存而面臨的規(guī)模壓力，特別是來自股東的壓力的確很大。基金規(guī)模已經(jīng)成為股東考核管理層經(jīng)營好壞的主要指標(biāo)。因此，擴(kuò)大規(guī)模對(duì)他們來說是當(dāng)務(wù)之急。但就長(zhǎng)遠(yuǎn)看，我認(rèn)為，業(yè)績(jī)始終是最重要的，這也是基金管理人存在的意義和價(jià)值。

做一個(gè)業(yè)績(jī)平庸、規(guī)模最大的基金公司，還是做一個(gè)業(yè)績(jī)優(yōu)良、規(guī)模適度的基金公司，我愿意選擇后者。“大的并不代表“強(qiáng)”，更不代表“好”。實(shí)踐證明，管一只10億的基金容易，管一只100億的基金難；管好一只基金容易，管好一個(gè)基金公司難。基金規(guī)模越大，業(yè)績(jī)必然趨于平庸。最好的基金公司應(yīng)該以長(zhǎng)期、良好的業(yè)績(jī)回報(bào)客戶。基金業(yè)應(yīng)該多提倡比回報(bào)，少一點(diǎn)比規(guī)模。我們的理念是，要力爭(zhēng)做業(yè)績(jī)最好的基金公司，而不是做規(guī)模最大的基金公司。

當(dāng)業(yè)績(jī)與規(guī)模發(fā)生沖突時(shí)，要業(yè)績(jī)，不要規(guī)模。基金要靠管理，這不同于銀行存款或者保險(xiǎn)，長(zhǎng)期看，基金規(guī)模是“管理出來的，而不是“賣”出來的，賣的再多，如果不能為投資人創(chuàng)造回報(bào)，最終也是竹籃打水一場(chǎng)空。

這并不是我們發(fā)展到目前這個(gè)水平才認(rèn)識(shí)到的，而是不斷實(shí)踐后的結(jié)果。在市場(chǎng)瘋狂的時(shí)候，我們暫停申購股票基金；在市場(chǎng)低迷的時(shí)候，我們打開申購，鼓勵(lì)投資者投資股票基金；在取得了收益的時(shí)候，我們及時(shí)分紅，使投資人落袋為安。今年以來，我們總計(jì)為投資人分紅就超過200億元。

業(yè)績(jī)優(yōu)先，對(duì)所有的基金公司都適用。一些中小基金公司最近兩年業(yè)績(jī)表現(xiàn)很好，在市場(chǎng)下跌的情況下還保持了較好的正收益，這就吸引了更多的投資人，這比單純通過發(fā)基金擴(kuò)大規(guī)模的效果更好。歸根結(jié)蒂，你為投資人創(chuàng)造回報(bào)，人家就會(huì)信任你。能相伴同行，靠的是信任，這份信任就來源于業(yè)績(jī)。

鳳凰網(wǎng)：最近幾年來，私募基金發(fā)展非常迅速，您是怎么看待公募和私募之間的關(guān)系呢？

范勇宏：近年來，私募基金的確發(fā)展很快，我預(yù)計(jì)未來幾年還將獲得進(jìn)一步發(fā)展。

從整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)來看，私募基金也是資產(chǎn)管理行業(yè)的一個(gè)重要組成部分，是公募基金的有益補(bǔ)充，是資本市場(chǎng)逐步成熟的產(chǎn)物。公募和私募不是相互排斥關(guān)系，不是零和游戲，而是相互補(bǔ)充，相互競(jìng)爭(zhēng)，通過競(jìng)爭(zhēng)將市場(chǎng)規(guī)模做大，實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展，為不同的投資群體服務(wù)。

私募基金的發(fā)展，使得投資者的選擇更具多元化。公募與私募，哪個(gè)投資更規(guī)范？哪個(gè)投資更透明？哪個(gè)業(yè)績(jī)更好？聰明的投資人自己會(huì)做出判斷，市場(chǎng)也會(huì)做出選擇。在私募基金發(fā)展的壓力和挑戰(zhàn)面前，公募基金也要借鑒私募的機(jī)制，可以獲得更好的發(fā)展。從這個(gè)意義上來講，私募基金的發(fā)展不僅不會(huì)削弱公募基金，反而會(huì)促進(jìn)公募基金的發(fā)展。

鳳凰網(wǎng)：您認(rèn)為，私募基金在規(guī)模上會(huì)有一天超過公募基金嗎？

范勇宏：從微觀層面來看，少部分優(yōu)秀的私募基金在規(guī)模上超過一些公募基金公司的規(guī)模，是完全可能的。

但從總體規(guī)模上講，私募基金不可能超過公募基金，公募基金在中國資產(chǎn)管理行業(yè)的主導(dǎo)地位是毋庸置疑的。這是由兩類基金的根本性質(zhì)不同決定的，例如在私募基金最發(fā)達(dá)的美國，到去年年底，美國公募基金整體規(guī)模大約11萬億美元，其中最大的基金公司-富達(dá)資產(chǎn)管理公司一家的管理規(guī)模就超過1.5萬億美元，而具有私募性質(zhì)的對(duì)沖基金約1萬億美元。

鳳凰網(wǎng)：很長(zhǎng)一段時(shí)間以來，基金業(yè)人才“公轉(zhuǎn)私”現(xiàn)象十分嚴(yán)重，最近又不斷有高管離職的傳言。在您看來，造成“公轉(zhuǎn)私”的主要原因是什么?有什么措施來解決這個(gè)問題呢？

范勇宏：一些優(yōu)秀的基金經(jīng)理離開公募基金，去做私募基金，引起了投資人的廣泛關(guān)注。基金經(jīng)理流失對(duì)于公募基金來說，特別是對(duì)于原有的基金持有人來說，是巨大的損失。

造成這些人離開的原因很多，有的是為賺更多的錢，也有的是為實(shí)現(xiàn)自己的投資理念，實(shí)現(xiàn)自己的創(chuàng)業(yè)理想。當(dāng)“公轉(zhuǎn)私”成為一個(gè)行業(yè)問題時(shí)，我們就一定要認(rèn)真反思，問題出在哪里？

十年來，公募基金在投資運(yùn)作、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、信息披露、托管以及營銷服務(wù)上都努力學(xué)習(xí)歐美先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，而且取得了非常好的成果。我們用十年的時(shí)間走完了發(fā)達(dá)國家資產(chǎn)管理行業(yè)幾十年的道路。這些成績(jī)是有目共睹的。

在取得巨大成績(jī)的同時(shí)，也要清晰地認(rèn)識(shí)到，在事關(guān)資產(chǎn)管理行業(yè)核心的制度安排方面，我們?nèi)匀粵]有突破舊有的框架，還沒有建立起“以人為本”的資產(chǎn)管理制度，這成為我國公募基金業(yè)“可持續(xù)增長(zhǎng)”的制約因素。資產(chǎn)管理行業(yè)最重要的是“人為本恰恰是“人為這個(gè)無形資產(chǎn)，在基金公司的資產(chǎn)負(fù)債表上沒有得到充分體現(xiàn)。

公募面對(duì)的是千千萬萬的老百姓，而私募則面向富人。富人需要理財(cái)，老百姓也需要理財(cái)；富人需要優(yōu)秀的基金經(jīng)理，老百姓也需要優(yōu)秀的基金經(jīng)理。無論是為富人理財(cái)，還是為老百姓理財(cái)，在基金經(jīng)理激勵(lì)制度設(shè)計(jì)上，應(yīng)該是一致的，應(yīng)該體現(xiàn)公平性。在公募基金業(yè)，單靠“理想”和“精神”來維系住人才，是難以長(zhǎng)久的，從長(zhǎng)期效果看，也很難保護(hù)投資人的利益。

如何來解決這個(gè)問題？我認(rèn)為，要進(jìn)一步改革和完善公募基金制度。一個(gè)行業(yè)是否有生命力，能否留住人才，歸根結(jié)底在于其制度是否具有先進(jìn)性。面對(duì)私募的發(fā)展，公募基金如果不進(jìn)行制度上的革新，就會(huì)逐步喪失競(jìng)爭(zhēng)力。

那么什么樣的制度才具有競(jìng)爭(zhēng)力呢？簡(jiǎn)單說，這個(gè)制度一定是適應(yīng)資產(chǎn)管理行業(yè)自身特點(diǎn)的，符合國際慣例的基金經(jīng)理激勵(lì)和約束制度。具體來說，這樣的制度是一種能夠?qū)崿F(xiàn)基金經(jīng)理、基金持有人與股東共擔(dān)收益與風(fēng)險(xiǎn)的科學(xué)資產(chǎn)管理制度。建立了這樣的科學(xué)制度，能更好地保護(hù)持有人的合法權(quán)益，投資人也才會(huì)放心投資地公募基金，中國公募基金業(yè)的潛力將進(jìn)一步發(fā)揮出來，整個(gè)行業(yè)也將會(huì)迎來更大的發(fā)展。

鳳凰網(wǎng)：回到目前中國的經(jīng)濟(jì)問題，能不能簡(jiǎn)單談?wù)勀鷮?duì)未來中國經(jīng)濟(jì)的展望，看好哪些行業(yè)？

范勇宏：中國經(jīng)濟(jì)正處于結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型中，很多行業(yè)面臨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)，短期看，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型總是會(huì)伴隨著一些陣痛，是個(gè)巨大的挑戰(zhàn)，但是別無選擇，必須勇于應(yīng)對(duì)。越早主動(dòng)地轉(zhuǎn)型，就越有利于中國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展。調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、擴(kuò)大內(nèi)需、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式已經(jīng)成為轉(zhuǎn)型時(shí)期的中國國家發(fā)展戰(zhàn)略。

轉(zhuǎn)型時(shí)期的中國經(jīng)濟(jì)特征也將在資本市場(chǎng)得到充分體現(xiàn)。那些高耗能、高污染、產(chǎn)能過剩的行業(yè)估值水平會(huì)不斷下移，而那些節(jié)能減排行業(yè)、新興戰(zhàn)略行業(yè)，以及涉及民生的消費(fèi)行業(yè)將會(huì)得到更高的溢價(jià)，這將成為經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期中國資本市場(chǎng)的一個(gè)長(zhǎng)期趨勢(shì)。

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