長城基金：四季度結(jié)構(gòu)性行情將延續(xù)

2010年09月15日 11:21
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

0人參與0條評論

鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 針對近日市場走勢，長城基金表示，在沒有政策進一步緊縮的前提下，四季度市場將會主要呈現(xiàn)震蕩格局，結(jié)構(gòu)分化會比較明顯，結(jié)構(gòu)性行情會延續(xù)。

長城基金表示，影響市場走勢的因素主要有基本面、流動性和政策三個方面，對四季度而言，政策和流動性更為重要。經(jīng)濟增速的逐步下滑已經(jīng)是市場共識，而伴隨國家結(jié)構(gòu)調(diào)整政策效果的體現(xiàn)，在經(jīng)濟已經(jīng)回落的前提下，刺激增長的力量會逐步加大，比如說增加保障房的建設(shè)力度、加大中西部大開發(fā)等。因此基本面來看，除非未來經(jīng)濟增速下滑超出市場預(yù)期，否則不會對市場產(chǎn)生特別大的負面影響。

相對而言，政策導向和流動性是影響四季度市場走勢的重要因素。政策來看，上半年國家一系列結(jié)構(gòu)調(diào)整的效應(yīng)正在發(fā)揮效應(yīng)，三季度進入政策觀察階段。伴隨政策效果體現(xiàn)、經(jīng)濟增速下滑，政策理應(yīng)不會進一步加大緊縮力度，然而近期房地產(chǎn)市場量價齊升使得短期內(nèi)政策風險再度加大。流動性而言，未來市場解禁量明顯增加，創(chuàng)業(yè)板也將迎來首次解禁潮。因此，政策導向和流動性是四季度需要密切關(guān)注的因素。

在沒有政策進一步緊縮的前提下，四季度市場將會主要呈現(xiàn)震蕩格局，結(jié)構(gòu)分化會再度加大。一方面，大盤的穩(wěn)步提升需要經(jīng)濟的環(huán)比改善、政策預(yù)期明朗和流動性支撐，這需要時間去驗證；另一方面，大盤藍籌股長期低迷，估值低于歷史均值，而結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的政策也會支撐相關(guān)行業(yè)，這就使得大盤下行的空間有限。在震蕩的市場里，結(jié)構(gòu)分化會比較明顯，結(jié)構(gòu)性行情會延續(xù)。

長城基金認為，四季度的投資策略應(yīng)該是階段性和隨機應(yīng)變的，因為四季度的市場可能面臨更大的不確定性和波動。一方面，短期來看，創(chuàng)業(yè)板、中小板估值高企，并且未來面臨較大的解禁壓力；在經(jīng)濟增速繼續(xù)下滑的背景下，其盈利可能進一步低于預(yù)期，這就使得這些股票的風險加大。相對而言，低估值的大盤藍籌有望再度階段性走強，這就使得短期的策略是低估值、穩(wěn)定增長的偏價值投資策略。另一方面，一旦市場發(fā)生較大波動，結(jié)構(gòu)估值泡沫有所釋放，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的迫切性會使得成長性股票再次受到市場青睞，因此這個階段的投資策略就是偏成長型。

打印轉(zhuǎn)發(fā)