農行“織布機”緣何被壓塌

2010年09月18日 06:53
來源：上海證券報作者：姜韌

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自8月以來，農行A股走勢就好像是“織布機”，僅在2.68元/股至2.70元/股的極窄區間內波動，直至9月16日該平衡被利空傳聞所打破，而當日農行“織布機”散架也成為擊垮大盤的中子彈。

8月CPI數據創新高的負面影響在本周發酵，9月15日即有傳聞偷襲A股：一是傳聞允許銀行根據自身情況至高上浮存款利率10%；二是傳聞將對儲蓄存款給予保值補貼。次日，傳聞再指資本充足率上限將提高，受此拖累五大行股價皆下跌，只是農行“織布機”散架顯得更多奪人眼球。

但值得注意的是，當銀行股在A股市場被嫌棄的同時，面臨同樣的經濟和政策環境，銀行股在海外市場卻并不被嫌棄。以農行為例：上市之初，A股價格便明顯落后于H股，先期A股較H股折價率在10%左右；步入8月之后，A股演繹“織布機”走勢險守發行價，但H股走勢卻一路向北直逼4港元/股，將A股與H股之間的折價率提高至20%以上。

而且傲立港股市場的農行H股還并不孤獨。目前A股對H股折價的個股有19只，而銀行股有6只，接近三分之一；保險股為3只，占比接近六分之一。其中折價率前五名分別是：招商銀行以折價率27.14%居首；交通銀行次之，折價率為22.7%；第三名為中國平安，折價率為22.36%；第四名是建設銀行，折價率為22.02%；第五名是工商銀行，折價率為20.78%。曾經習以為常的A股溢價現象已逐步被A股折價現象所取代，難道現在A股估值體系較H股估值體系更成熟了嗎？

節前交易時間已所余有限，目前看短期滬指2700點難以破關而上，同時滬指2500點下方又是A股主板估值大底，多空角力亦難分上下，投資者宜靜待CPI數據回落后再亮劍。(姜韌)

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