農(nóng)行“織布機(jī)”緣何被壓塌

2010年09月18日 06:53
來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：姜韌

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自8月以來(lái)，農(nóng)行A股走勢(shì)就好像是“織布機(jī)”，僅在2.68元/股至2.70元/股的極窄區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，直至9月16日該平衡被利空傳聞所打破，而當(dāng)日農(nóng)行“織布機(jī)”散架也成為擊垮大盤(pán)的中子彈。

8月CPI數(shù)據(jù)創(chuàng)新高的負(fù)面影響在本周發(fā)酵，9月15日即有傳聞偷襲A股：一是傳聞允許銀行根據(jù)自身情況至高上浮存款利率10%；二是傳聞將對(duì)儲(chǔ)蓄存款給予保值補(bǔ)貼。次日，傳聞再指資本充足率上限將提高，受此拖累五大行股價(jià)皆下跌，只是農(nóng)行“織布機(jī)”散架顯得更多奪人眼球。

但值得注意的是，當(dāng)銀行股在A股市場(chǎng)被嫌棄的同時(shí)，面臨同樣的經(jīng)濟(jì)和政策環(huán)境，銀行股在海外市場(chǎng)卻并不被嫌棄。以農(nóng)行為例：上市之初，A股價(jià)格便明顯落后于H股，先期A股較H股折價(jià)率在10%左右；步入8月之后，A股演繹“織布機(jī)”走勢(shì)險(xiǎn)守發(fā)行價(jià)，但H股走勢(shì)卻一路向北直逼4港元/股，將A股與H股之間的折價(jià)率提高至20%以上。

而且傲立港股市場(chǎng)的農(nóng)行H股還并不孤獨(dú)。目前A股對(duì)H股折價(jià)的個(gè)股有19只，而銀行股有6只，接近三分之一；保險(xiǎn)股為3只，占比接近六分之一。其中折價(jià)率前五名分別是：招商銀行以折價(jià)率27.14%居首；交通銀行次之，折價(jià)率為22.7%；第三名為中國(guó)平安，折價(jià)率為22.36%；第四名是建設(shè)銀行，折價(jià)率為22.02%；第五名是工商銀行，折價(jià)率為20.78%。曾經(jīng)習(xí)以為常的A股溢價(jià)現(xiàn)象已逐步被A股折價(jià)現(xiàn)象所取代，難道現(xiàn)在A股估值體系較H股估值體系更成熟了嗎？

節(jié)前交易時(shí)間已所余有限，目前看短期滬指2700點(diǎn)難以破關(guān)而上，同時(shí)滬指2500點(diǎn)下方又是A股主板估值大底，多空角力亦難分上下，投資者宜靜待CPI數(shù)據(jù)回落后再亮劍。(姜韌)

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