沈建光：日元升值跟資金避險(xiǎn)情緒有關(guān)

2010年09月19日 20:37
來(lái)源：鳳凰衛(wèi)視

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鳳凰衛(wèi)視9月19日《財(cái)經(jīng)點(diǎn)對(duì)點(diǎn)》節(jié)目播出“沈建光：日元升值跟資金避險(xiǎn)情緒有關(guān)”，以下為文字實(shí)錄：

安東：咱們從日本說(shuō)起，釣魚(yú)島的撞船事件，一撞船就把中日之間的關(guān)系撞得比較緊張，而且沒(méi)想到這一撞，還撞出來(lái)另外一個(gè)問(wèn)題，也就是日本國(guó)債的問(wèn)題。當(dāng)然這件事和撞船事件有沒(méi)有什么必要的關(guān)系，我不好說(shuō)，但事實(shí)就是在撞船事件發(fā)生之后，日本的財(cái)務(wù)大臣野田佳彥是這么說(shuō)的，他批評(píng)中國(guó)增持日本國(guó)債，主張了日元走高，使得日本商品對(duì)于中國(guó)商品的競(jìng)爭(zhēng)力下降了，對(duì)于野田的這番評(píng)論，您怎么看呢？

沈建光(瑞穗證券大中華首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家)：我覺(jué)得關(guān)于中國(guó)增持日本國(guó)債的問(wèn)題，這個(gè)其實(shí)要跟近期日元的連連升值有關(guān)，我覺(jué)得從日本作為經(jīng)濟(jì)政策制定者來(lái)講，它現(xiàn)在是面臨一個(gè)非常困難的境地。首先國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)還沒(méi)怎么恢復(fù)，在危機(jī)之后國(guó)債又很高，所有的我們看到基本上前段時(shí)間主要的經(jīng)濟(jì)支撐點(diǎn)是出口，內(nèi)需比較弱，但是在這種情況下，我們看到日元節(jié)節(jié)攀升，已經(jīng)要?jiǎng)?chuàng)95年以來(lái)是最高點(diǎn)，這個(gè)跟它的經(jīng)濟(jì)基本面是完全脫節(jié)的。

那么對(duì)他這個(gè)政策制定者來(lái)講，它是想要維持一個(gè)比較穩(wěn)定的日元，但是做不到，因?yàn)槿毡举Y本的市場(chǎng)是開(kāi)放的，現(xiàn)在我自己的判斷，這一輪日元主要的升值，其實(shí)跟資金的避險(xiǎn)情緒升高有關(guān)。很多的資金，包括近期，美國(guó)數(shù)據(jù)很差，但是美國(guó)兌歐元還在升值，包括日元。這么一個(gè)經(jīng)濟(jì)體，在面臨一個(gè)非常困難的境地的情況下，日元反而要?jiǎng)?chuàng)新高。我覺(jué)得這是一個(gè)背景。

前段時(shí)間我們看到日本政府，包括中央銀行又出臺(tái)了一系列刺激經(jīng)濟(jì)的計(jì)劃，包括日本銀行去購(gòu)買(mǎi)國(guó)債。這些計(jì)劃出來(lái)以后對(duì)日元基本上沒(méi)有任何影響，而日元反而還在升值，在這種情況下任何因素可能會(huì)推高日元走勢(shì)的，都是變得非常敏感，這是一個(gè)大的背景。我們可以再分析，它為什么不去干預(yù)匯率市場(chǎng)，這個(gè)可能跟我們中國(guó)的情況完全不一樣的。包括日本央行，包括歐洲央行，包括美聯(lián)儲(chǔ)，我們看到基本上近年來(lái)都沒(méi)有干預(yù)過(guò)匯率市場(chǎng)，他們對(duì)匯率市場(chǎng)的干預(yù)是非常謹(jǐn)慎的，一般是讓市場(chǎng)來(lái)決定它的匯率走勢(shì)。

但是有時(shí)候市場(chǎng)包括避險(xiǎn)情緒的上揚(yáng)，它其實(shí)對(duì)匯率的影響，跟經(jīng)濟(jì)基本面是完全脫節(jié)的，在這種情況下它變得很無(wú)奈。中國(guó)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債就變成了一個(gè)敏感的事件，其實(shí)以前中國(guó)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債可能這個(gè)量對(duì)我們中國(guó)來(lái)說(shuō)不是太大。今年270億美元購(gòu)買(mǎi)，但是對(duì)其他國(guó)家來(lái)說(shuō)，包括日本已經(jīng)算是大的經(jīng)濟(jì)體，對(duì)它的沖擊我覺(jué)得還是有的。為什么說(shuō)就是有的呢？我們看首先它是在日元非常強(qiáng)勁，它想盡辦法讓它走軟還是不成功的時(shí)候。

另一方面我們購(gòu)買(mǎi)的國(guó)債一下子上升了，我自己的估算至少上升20%以上，就是我們現(xiàn)在今年到目前為止購(gòu)買(mǎi)的日本國(guó)債好像是前五年的總和。這樣一個(gè)數(shù)字就一下子感覺(jué)到一個(gè)突變，這樣一個(gè)數(shù)字就對(duì)我們本身這個(gè)數(shù)字不是太大，但是對(duì)它來(lái)說(shuō)，就是你一下子上升很多，它就感覺(jué)到，當(dāng)然任何這種細(xì)微的影響在這種非常困難的情況下，它就覺(jué)得非常重要了。因?yàn)槠渌霓k法他也都想了，所以有可能也是這種背景，我覺(jué)得這是主要的因素。

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