風投口味變了可再生能源轉換與使用領域成香餑餑

2010年09月20日 01:24
來源：中國證券網－上海證券報

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⊙記者吳瓊陳其玨○編輯王曉華

在第二屆中國(無錫)新能源大會上，多位風險投資企業合伙人表示，全球可再生能源行業正從政府補貼驅動型轉向技術驅動性。預計未來5至10年，在無補貼情況下，可再生能源的發電成本可與傳統發電成本相當。屆時可再生能源市場空間將大開，真正與傳統能源實現分庭抗禮。因此，風險投資企業開始向兩頭掘金，一方面更關注具有技術競爭優勢或突破性技術的可再生能源生產商，另一方面轉戰可再生能源轉換市場(儲能和能源傳輸市場)。

技術突破帶來發展黃金期

作為最早一批投資可再生能源生產企業的風險家，德同資本、常春藤資本從不諱言收益豐厚。在海內外投資熱情高漲、貿易環境卻可能惡化的情況下，他們轉頭深挖可再生能源生產領域的未來空間。

在風險投資多年前投下重注后，A股市場、海外證券市場正接過風投的接力棒，熱捧可再生能源企業。廣東明陽風電產業集團有限公司(簡稱“明陽集團”)正在上演新一波中國風電企業上市神話。這是今年以來可再生能源領域中國規模最大的一起海外IPO，募資將超過5億美元；這也是路演首站首日就被搶購“一空”的IPO。作為明陽集團的投資方之一，德同資本創始管理合伙人邵俊開心地表示，“明陽集團路演第一站定在香港，原以為香港投資者對風電業熱情不高。沒想到第一天路演結束后，我就接到摩根丹坦利負責人的短信，認購訂單踴躍、足夠完成全部募資任務。

面對早期成功的投資，風險投資家們冷靜地端視未來的機遇和當下的風險。記者發現，以民營企業為主的可再生能源領域正腹背受敵。在海外，以美國為首的發達國家正醞釀對中國太陽能生產企業出臺貿易保護措施；在國內，此前中國光伏低價招標、民企無一入選的事件暗示國內更傾向于國有企業。對此，常春藤投資發起合伙人付磊稱，與國外企業相比，中國企業短期內仍具有低成本的比較競爭優勢。長期而言，我們將選擇一些具有技術優勢的可再生能源生產企業，如能將能源轉換效率提高一至兩個點的企業，以規避低附加值激烈競爭的風險。德同資本創始合伙人邵俊較為樂觀，“技術突破將帶來可再生能源市場的黃金期。我個人認為，未來5年內，在無補貼情況下，有些優勢企業的可再生能源生產成本可與部分傳統發電成本昂貴的國家持平。

投資升級轉向高利潤環節

在接受上海證券報記者采訪時，多位風險投資企業合伙人表示，正在尋找產業鏈升級帶來的機會，如能源轉換領域和能源使用領域。

邵俊介紹，可再生能源分為三個環節，即能源生產；能源轉換、存儲和傳輸；能源使用。能源轉換、存儲和傳輸主要涉及三方面。第一為電力電子，包括電力電子器件、變速器；第二為大規模儲能電池，如鋰電池、釩電池、鈉硫電池等；第三為智能電網。至于能源使用則包括新能源汽車、LED、節能設備與裝置、合同能源管理等。

德同資本和常春藤資本的合伙人都認為富礦在能源轉換、存儲和傳輸領域等高利潤環節。邵俊尤其看好儲能技術，“可以跨過白天黑夜，起到削峰平谷的作用。”與外界熱情投資鋰電池不同，德同資本鐘情于投資于釩電池。邵俊稱，“投資釩電池企業普能公司一年后，估值已經上漲了五倍。這主要因為普能公司擁有成功的模式。第一，產品運用范圍廣。釩電池既可以用于智能電網，也可以獨立發電。第二，借金融風暴之機，普能公司以幾乎白送的價格抄底了加拿大VRB Power System公司，迅速獲得釩電池領域的核心技術。

付磊則看到能源使用鏈上的市場空間，“中國節能市場有較大空間。我們投資了一家從事節電方案的企業，可為客戶年省電15%至40%。以年耗電上億元大戶為例，每年可節電約3000萬元。

當問及中國證券市場觸“鋰”狂漲的風潮時，邵俊稱，“過熱有風險，其實有市場需求并不限于鋰電池。如希望投資風險小，可考慮上游的負極材料、膜等，或者考慮下游的能源管理系統、散熱系統等”。