風格轉換存分歧私募堅守醫藥消費

2010年09月20日 03:00
來源：證券時報

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證券時報記者陳致遠

私募基金對于未來市場投資風格轉換仍然存在著較大的分歧，在投資機會上，大部分私募基金仍然堅定看好醫藥、消費等增長確定的行業。

日前，證券時報記者從幾家上海、深圳陽光私募基金獲悉，雖然目前私募基金也認識到中小盤股存在較為明顯的泡沫，但是私募基金對于未來市場投資風格轉換仍然存在著較大的分歧，在投資機會上，大部分私募基金仍然堅定看好醫藥、消費等增長確定的行業。

據了解，一部分私募基金認為中小盤股泡沫必然破滅，其投資方向已經從中小盤股轉到藍籌股上；但是另外一部分私募基金認為未來市場很難發生風格轉換，機會并不在藍籌股上。

上海一家資產管理規模較大的私募基金經理對記者表示，現在市場面臨結構性風險，主要風險在于中小盤股估值較高，很多中小盤股票的估值在70、80倍，很多行業和盈利能力都一般的公司市值動輒幾十億、上百億元，但現在這些公司的盈利不足以支撐這么高的估值，再加上隨著創業板解禁期來臨，很多高管辭職套現，減持欲望強烈，未來這些公司將面臨較大的壓力。相反，目前一些藍籌公司的估值僅在10倍左右，其一年的分紅回報即超過一年定期存款利率2.25%，再加上這些公司上年的凈利潤增長情況也非常可觀，這些公司極具投資價值。

另外一家深圳的陽光私募則表示，雖然藍籌股便宜，但是藍籌股便宜有便宜的道理。現在最主要的問題是市場缺錢，銀行、地產這些大板塊啟動需要大量資金，但現在市場缺乏增量資金。這就陷入一個惡性循環，由于市場一直震蕩調整，導致沒有大量的新增資金入場，所以，他們不看好銀行、地產等藍籌股。此外，房地產調控等政策也不支持這些板塊走強。

好買基金研究中心的調研也顯示，目前大多數私募基金仍不看好銀行、地產等大盤股，關注的行業主要集中于市場的熱點板塊，包括消費、新能源、醫藥等。在倉位配置方面，私募中存在一定的分化，這一方面是由于對政策松動預期的認識不同，另一方面是對于近期中小盤股票泡沫的積聚以及股價不合理性的認知上的差異。

在投資機會上，目前大多數私募基金仍然看好醫藥、消費行業。雖然醫藥、消費股估值比較貴，但是隨著中國進入老齡化社會，老齡人口看病需求將會很大，醫藥股將進入黃金投資時期，而未來消費仍然是中國調整經濟結構的重點。

龍騰資產管理公司也認為，市場有望在底部逐步抬高的震蕩中構筑中長期底部區域，更為重要的是，順應經濟結構調整，醫藥、消費等產業的結構性牛市已經展開。