如何投資鋰電池板塊：長線擇優 關注8家核心公司

2010年09月24日 23:52
來源：第一財經日報

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江怡曼

盡管本周以來，鋰電池板塊持續回落，但不可否認，該板塊仍將是投資者近期最為關注的熱點之一。

“鋰電池之所以受到這么多的關注，除了市場容量大、產業生命周期長之外，很重要的一個原因是它是新能源汽車的重要組成部分，而新能源汽車受到了國家政策的大力支持。”中投顧問高級研究員李勝茂在接受第一財經日報《財商》記者采訪時表示。

在這一預期之下，國內眾多相關或不相關的上市公司紛紛加入到鋰電池生產的“大軍”之中。

那么，哪類公司將真正受益于鋰電池產業的發展，投資者又該如何把握鋰電池板塊的投資機會？

新能源汽車：“殺手級”應用

鋰電池是20世紀90年代開發成功的新型綠色二次電池，近十幾年來發展迅猛，在小型二次電池市場中占據了最大的市場份額。目前，已成為化學電源應用領域中最具競爭力的電池。

從目前的情況來看，鋰電池的主要應用領域為手機和筆記本。華泰聯合證券的數據顯示，目前用于手機和筆記本的鋰電池大概占比70%以上。

“和其他電池相比，鋰電池具有體積小、電容量大、無記憶效應和綠色環保等優點。”李勝茂表示。

也正是因為具有上述優點，鋰電池被引入到了新能源汽車制造領域之中。

據了解，新能源汽車的發展階段主要可以分為：混合動力汽車、可插式油電混合汽車、全電動汽車三個階段。

而動力電池在三個階段都扮演著極為重要的角色，可謂新能源汽車的“芯”。由于材料性質決定了目前鎳氫電池的性能難以再大幅提高，為了滿足未來純電動汽車對動力性能的更高要求，鋰離子電池將成為未來新能源汽車發展的主要方向。

“和鎳氫電池相比，鋰電池的最大優勢就是儲電容量更大，更適合應用在新能源汽車領域。”業內人士表示。

今年6月份，財政部、工業和信息化部、國家發展和改革委員會聯合出臺關于開展私人購買新能源汽車補貼試點的通知，確定在上海、長春、深圳等多個城市啟動私人購買新能源汽車補貼試點工作。

9月4日，科技部稱《電動汽車“十二五”專項規劃》已經擬定。《規劃》包括明確電動汽車產業化研發和加大對示范產品的開發、優化和應用的財政補貼力度等七方面。

“可以預見，作為刺激經濟和節能減排的有效手段，新能源汽車將成為各國政府政策扶持的重點，而這也將帶動鋰電池相關材料需求爆發性增長。”李勝茂說。

事實上，除了政策支持之外，鋰電池行業被看好的另外一個原因在于相對于手機、筆記本等領域，新能源汽車對鋰電池的消耗量或許更大。

據了解，由于新能源汽車需要的是大功率的電能，因此在實際使用過程中，往往使用上千個電芯串聯成電池組以保證能量的供應。

華泰聯合證券預測，僅生產100萬輛電動車所需鋰電池相關材料，就是目前全球鋰電池材料總需求量的數倍。因此，新能源汽車將有望成為鋰電池的“殺手級”應用領域。

“新能源汽車對鋰電池市場的帶動毋庸置疑，不過值得一提的是，目前新能源汽車尚未產業化，所以這塊市場真的要大規模啟動大概要到2015年之后。”李勝茂表示。

產業鏈：隔膜利潤最豐厚

新能源汽車產量的快速增長必將帶動對鋰電池材料的需求，那么，從產業鏈來說，哪些環節更值得期待？

“鋰電池的產業鏈并不復雜，上游主要是鋰材料的提取和提純，中游主要是一些包括正負極材料等在內的生產組件，下游則是組裝環節。”李勝茂表示。

據了解，鋰電池具體的生產環節主要包括電極、電解液、隔膜和包裝材料等。其中，包裝材料等石墨負極材料等由于技術相對成熟，成本占比并不高。

鋰電池的核心材料主要為正極材料、電解液和隔膜，三者占鋰電池成本的比例分別為40%、10%、20%。

其中，正極材料是鋰電池最主要的構成部分，其直接決定了電池的能量密度、功率、循環次數等關鍵指標，對電池成本的影響也最顯著。

鋰電池電解液的技術核心是配方，主要是考驗公司的技術服務能力。

相對于正極材料以及電解液，隔膜則是鋰電池材料中技術壁壘最高、盈利能力最強的環節。據了解，目前國內僅有4家公司能夠生產普通鋰電池隔膜，進口依存度更是高達80%以上，而干法工藝生產的動力電池隔膜，國內還沒能夠實現國產化。

總體來看，國內正極材料處于供需平衡狀態，電解液、隔膜由于技術含量較高，產品供不應求。從毛利率來看，正極材料毛利率超過了30%，電解液達到40%左右，隔膜則超過70%。

挑選核心上市公司

盡管近期有所調整，但不可否認從行業發展來說，鋰電池板塊具備中長期投資價值。

因為普遍看好鋰電池的市場前景，國內從事鋰電池生產的公司在最近幾年內猛增，不少原本業務不相關的公司甚至是“半路出家”，做起了鋰電池相關業務的生產。

據統計，2009年國內生產鋰電池的企業有150家，現在則有300多家。

國海證券認為，盡管涉及的公司很多，但是由于鋰電池屬于高成長行業，生產線需要經常變動，沒有一定的資金、規模和技術實力的公司難以立足。

“真正具有投資價值的是那些技術實力、資金實力比較強，且產業鏈比較完整的上市公司。”李勝茂表示。

由于核心材料環節有著更高的技術和資金壁壘，所以投資者不妨從鋰電池行業的產業鏈入手，挑選那些生產核心材料的上市公司。

按照上文的思路，國內生產正極材料的公司主要有當升科技(300073.SZ)、杉杉股份(600884.SH)、中國寶安(000009.SZ)和中信國安(000839.SZ)、

生產電解液的上市公司包括新宙邦(300037.SZ)、江蘇國泰(002091.SZ)、多氟多(002407.SZ)等。

另外，國內在隔膜產品方面有所布局的公司主要為佛塑股份(000973.SZ)。

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