如何投資鋰電池板塊：長線擇優(yōu) 關(guān)注8家核心公司

2010年09月24日 23:52
來源：第一財經(jīng)日報

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江怡曼

盡管本周以來，鋰電池板塊持續(xù)回落，但不可否認，該板塊仍將是投資者近期最為關(guān)注的熱點之一。

“鋰電池之所以受到這么多的關(guān)注，除了市場容量大、產(chǎn)業(yè)生命周期長之外，很重要的一個原因是它是新能源汽車的重要組成部分，而新能源汽車受到了國家政策的大力支持。”中投顧問高級研究員李勝茂在接受第一財經(jīng)日報《財商》記者采訪時表示。

在這一預(yù)期之下，國內(nèi)眾多相關(guān)或不相關(guān)的上市公司紛紛加入到鋰電池生產(chǎn)的“大軍”之中。

那么，哪類公司將真正受益于鋰電池產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，投資者又該如何把握鋰電池板塊的投資機會？

新能源汽車：“殺手級”應(yīng)用

鋰電池是20世紀90年代開發(fā)成功的新型綠色二次電池，近十幾年來發(fā)展迅猛，在小型二次電池市場中占據(jù)了最大的市場份額。目前，已成為化學(xué)電源應(yīng)用領(lǐng)域中最具競爭力的電池。

從目前的情況來看，鋰電池的主要應(yīng)用領(lǐng)域為手機和筆記本。華泰聯(lián)合證券的數(shù)據(jù)顯示，目前用于手機和筆記本的鋰電池大概占比70%以上。

“和其他電池相比，鋰電池具有體積小、電容量大、無記憶效應(yīng)和綠色環(huán)保等優(yōu)點。”李勝茂表示。

也正是因為具有上述優(yōu)點，鋰電池被引入到了新能源汽車制造領(lǐng)域之中。

據(jù)了解，新能源汽車的發(fā)展階段主要可以分為：混合動力汽車、可插式油電混合汽車、全電動汽車三個階段。

而動力電池在三個階段都扮演著極為重要的角色，可謂新能源汽車的“芯”。由于材料性質(zhì)決定了目前鎳氫電池的性能難以再大幅提高，為了滿足未來純電動汽車對動力性能的更高要求，鋰離子電池將成為未來新能源汽車發(fā)展的主要方向。

“和鎳氫電池相比，鋰電池的最大優(yōu)勢就是儲電容量更大，更適合應(yīng)用在新能源汽車領(lǐng)域。”業(yè)內(nèi)人士表示。

今年6月份，財政部、工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展和改革委員會聯(lián)合出臺關(guān)于開展私人購買新能源汽車補貼試點的通知，確定在上海、長春、深圳等多個城市啟動私人購買新能源汽車補貼試點工作。

9月4日，科技部稱《電動汽車“十二五”專項規(guī)劃》已經(jīng)擬定。《規(guī)劃》包括明確電動汽車產(chǎn)業(yè)化研發(fā)和加大對示范產(chǎn)品的開發(fā)、優(yōu)化和應(yīng)用的財政補貼力度等七方面。

“可以預(yù)見，作為刺激經(jīng)濟和節(jié)能減排的有效手段，新能源汽車將成為各國政府政策扶持的重點，而這也將帶動鋰電池相關(guān)材料需求爆發(fā)性增長。”李勝茂說。

事實上，除了政策支持之外，鋰電池行業(yè)被看好的另外一個原因在于相對于手機、筆記本等領(lǐng)域，新能源汽車對鋰電池的消耗量或許更大。

據(jù)了解，由于新能源汽車需要的是大功率的電能，因此在實際使用過程中，往往使用上千個電芯串聯(lián)成電池組以保證能量的供應(yīng)。

華泰聯(lián)合證券預(yù)測，僅生產(chǎn)100萬輛電動車所需鋰電池相關(guān)材料，就是目前全球鋰電池材料總需求量的數(shù)倍。因此，新能源汽車將有望成為鋰電池的“殺手級”應(yīng)用領(lǐng)域。

“新能源汽車對鋰電池市場的帶動毋庸置疑，不過值得一提的是，目前新能源汽車尚未產(chǎn)業(yè)化，所以這塊市場真的要大規(guī)模啟動大概要到2015年之后。”李勝茂表示。

產(chǎn)業(yè)鏈：隔膜利潤最豐厚

新能源汽車產(chǎn)量的快速增長必將帶動對鋰電池材料的需求，那么，從產(chǎn)業(yè)鏈來說，哪些環(huán)節(jié)更值得期待？

“鋰電池的產(chǎn)業(yè)鏈并不復(fù)雜，上游主要是鋰材料的提取和提純，中游主要是一些包括正負極材料等在內(nèi)的生產(chǎn)組件，下游則是組裝環(huán)節(jié)。”李勝茂表示。

據(jù)了解，鋰電池具體的生產(chǎn)環(huán)節(jié)主要包括電極、電解液、隔膜和包裝材料等。其中，包裝材料等石墨負極材料等由于技術(shù)相對成熟，成本占比并不高。

鋰電池的核心材料主要為正極材料、電解液和隔膜，三者占鋰電池成本的比例分別為40%、10%、20%。

其中，正極材料是鋰電池最主要的構(gòu)成部分，其直接決定了電池的能量密度、功率、循環(huán)次數(shù)等關(guān)鍵指標(biāo)，對電池成本的影響也最顯著。

鋰電池電解液的技術(shù)核心是配方，主要是考驗公司的技術(shù)服務(wù)能力。

相對于正極材料以及電解液，隔膜則是鋰電池材料中技術(shù)壁壘最高、盈利能力最強的環(huán)節(jié)。據(jù)了解，目前國內(nèi)僅有4家公司能夠生產(chǎn)普通鋰電池隔膜，進口依存度更是高達80%以上，而干法工藝生產(chǎn)的動力電池隔膜，國內(nèi)還沒能夠?qū)崿F(xiàn)國產(chǎn)化。

總體來看，國內(nèi)正極材料處于供需平衡狀態(tài)，電解液、隔膜由于技術(shù)含量較高，產(chǎn)品供不應(yīng)求。從毛利率來看，正極材料毛利率超過了30%，電解液達到40%左右，隔膜則超過70%。

挑選核心上市公司

盡管近期有所調(diào)整，但不可否認從行業(yè)發(fā)展來說，鋰電池板塊具備中長期投資價值。

因為普遍看好鋰電池的市場前景，國內(nèi)從事鋰電池生產(chǎn)的公司在最近幾年內(nèi)猛增，不少原本業(yè)務(wù)不相關(guān)的公司甚至是“半路出家”，做起了鋰電池相關(guān)業(yè)務(wù)的生產(chǎn)。

據(jù)統(tǒng)計，2009年國內(nèi)生產(chǎn)鋰電池的企業(yè)有150家，現(xiàn)在則有300多家。

國海證券認為，盡管涉及的公司很多，但是由于鋰電池屬于高成長行業(yè)，生產(chǎn)線需要經(jīng)常變動，沒有一定的資金、規(guī)模和技術(shù)實力的公司難以立足。

“真正具有投資價值的是那些技術(shù)實力、資金實力比較強，且產(chǎn)業(yè)鏈比較完整的上市公司。”李勝茂表示。

由于核心材料環(huán)節(jié)有著更高的技術(shù)和資金壁壘，所以投資者不妨從鋰電池行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈入手，挑選那些生產(chǎn)核心材料的上市公司。

按照上文的思路，國內(nèi)生產(chǎn)正極材料的公司主要有當(dāng)升科技(300073.SZ)、杉杉股份(600884.SH)、中國寶安(000009.SZ)和中信國安(000839.SZ)、

生產(chǎn)電解液的上市公司包括新宙邦(300037.SZ)、江蘇國泰(002091.SZ)、多氟多(002407.SZ)等。

另外，國內(nèi)在隔膜產(chǎn)品方面有所布局的公司主要為佛塑股份(000973.SZ)。

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