莫泰山轉投私募公募基金激勵不夠

2010年10月08日 23:06
來源：中國經營報作者：李輝

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李輝

9月28日晚的一紙廣告，讓交銀施羅德總經理莫泰山的離職傳聞落地。

據悉，莫泰山本人將赴私募基金——重陽投資擔任CEO，和他的昔日下屬、老同學，交銀施羅德前投資總監，現任重陽投資合伙人兼首席投資官的李旭利以及私募大佬裘國根會合，組成“三駕馬車”

莫泰山，曾是公募基金的一位標志性人物。此番由公轉私，對業界震動不小。“老莫的公轉私，是私募基金界一大刺激性新聞，將會對一批人產生示范。”一位私募界人士表示，莫泰山以證監會前官員的身份轉身私募具有某種象征意義，私募基金的激勵機制優勢之下，公募基金的人才流失問題已經非常嚴重。

導火索

9月28日晚間，交銀施羅德基金公司發布公告稱，經董事會審議通過，同意原總經理莫泰山辭去公司總經理職務，并決定由公司副董事長雷賢達代為履行公司總經理職務，代為履行總經理職務的期限不超過90日。

“難道公募基金真的留不住人了嗎？”一位合資基金公司的副總經理獲悉此消息后對《中國經營報》記者感嘆。就在不久前，傳出華夏基金總經理范勇宏和最牛基金經理王亞偉雙雙請辭的消息。盡管被一再否認，但是業內仍堅信傳言并非空穴來風。

“莫泰山其實早就想走了，至少在2009年底就動了這個念頭。”一位知情人士向記者透露，只是由于股東層面的挽留，莫本人堅持至今。

2009年12月30日，交銀上證180公司治理ETF申贖清單出現差錯，引發一波套利潮。據悉，此次烏龍事件導致公司損失上千萬元。交銀基金亦受到監管層的整頓通知以及來自股東層面的壓力。此后市場傳出莫泰山離職的消息，上述烏龍事件被認為是導火索。

“烏龍事件并非導致老莫離開的原因，之前已經有意要離開，主要還是源于機制問題。”上述知情人士告訴記者，此后交銀董事長更換，也延緩了莫的辭職時間。

證監會前官員的標簽意義

在基金業內，莫泰山的能力得到廣泛認可。“莫總是個很有能力，很有想法的人，交銀短短5年發展到這么大的規模，跟他密不可分。”上海一家基金公司的副總如此評價。

作為交銀施羅德的前總經理，莫泰山有著比一般基金公司老總更為獨特的經歷。他在短短兩年之內，把交銀基金的規模一度帶領到行業前十的地位，既凸顯了他的能力，又更加劇了他的“悲劇”色彩。

莫泰山曾經是一名證監會的官員。曾歷任中國證券監督管理委員會基金監管部副處長、辦公廳主席秘書、基金監管部處長。2005年加盟交銀基金任副總經理，2008年正式任職于交銀施羅德基金管理有限公司總經理。

2009年底，交銀基金規模一度高達923億元，排名第九，是跨進千億元門檻的熱門公司。2010年上半年，交銀規模雖然急劇縮水40%之多，僅有554億元，不過仍居前十名之內。

業內人士表示，身為總經理的莫泰山雖然薪水亦有數百萬元，但是和私募基金的股權激勵以及業績提成相比，顯然是“小巫見大巫”

據報道，交銀施羅德曾提出25%股權激勵計劃，激勵對象包括管理層以及業務精英。但是交銀施羅德的三大股東交通銀行、施羅德投資管理有限公司以及中國國際集裝箱海運(集團)股份有限公司，均不愿出讓所持股份，三方持股比例分別為65% 、30% 、5%股股權激勵計劃最終無疾而終。

盡管股權激勵計劃失敗，莫泰山還是爭取到了每年將15%的利潤拿出來作為激勵的政策，并且逐年增加。

但人才流失仍未能避免。2009年6月，交銀原投資總監李旭利辭職，和私募大佬裘國根共同創建新重陽投資公司。李旭利曾一手打造了交銀的投研團隊，并以對宏觀大勢的精準判斷出名。隨后不久的8月，投資副總監鄭拓離職，創立好望角公司。很快，另一投資猛將趙峰也辭職。

分析人士指出，交銀施羅德基金公司之所以連續發生人事地震，跟莫泰山本人無心戀戰應有關聯。事實上，去年下半年至今，交銀基金整體業績表現并不突出。

離職背后：激勵不夠

經過12年的發展，公募基金的困境已經凸顯無疑：一方面，作為高度曝光的機構，業績壓力無時不在；另一方面，公募基金競爭激烈，發行主要依賴于銀行渠道，高昂的發行費用導致基金幾乎淪為銀行打工仔。

不過在業內看來，最為核心的因素在于，公募基金無法解決激勵問題。雖然公募基金經理和公司高管們薪水不菲，但是和所管理的基金規模相比微不足道。而私募基金經理們根據業績提成所能得到的巨額收入，更是刺激著公募基金人士的神經。

莫泰山對此亦早有微詞。在某公開場合的發言中，莫泰山對當前公募基金無法進行股權激勵，導致優秀人才流失的弊病進行了批評。他亦曾承認，交銀基金的激勵機制不夠好。

交銀施羅德副總經理謝衛更是股權激勵的積極倡導者。作為基金業唯一的全國政協委員，謝衛連續多年在兩會期間就此上交提案，希望解決公募基金的股權激勵問題。

“資產管理行業最重要的是‘人’，恰恰是‘人’這個無形資產，在基金公司的資產負債表上沒有得到充分體現。”華夏基金總經理范勇宏近日也公開表示，在事關資產管理行業核心的制度安排方面，基金業還沒有建立起“以人為本”的資產管理制度，這成為我國公募基金業可持續增長的制約因素。事實上，多位公募基金業大佬都在公開場合談到過這一困境，并呼吁解決股權激勵問題。

“股東希望老莫繼續干，但是他呆在那里不是浪費時間，而是浪費生命！”一位接近莫泰山的私募界人士向本報記者透露。

而在李旭利看來，私募基金的機制更為優越，基金經理本身的前途和基金捆綁的更緊密。“在公募基金的時候，你不知道為什么而干，他的制度不是最優的。

李旭利向記者確認，公司非常希望莫泰山成為合伙人，并擔當CEO角色，“除了投研之外的事情都歸他管”。在此之前，交銀基金銷售總監沈斌已經先期離職，來到重陽投資負責銷售。不過，莫泰山對記者表示，目前仍處于靜默期，未對其去向予以確認。