三季度反彈行情私募基金跑輸公募

2010年10月09日 07:12
來源：廣州日報作者：吳倩

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三季度表現較好的公募和私募基金圖片來源：廣州日報

今年上半年積弱難返的市況下，作為主流理財產品的公募基金的平均收益明顯落后于私募基金，甚至趕不上券商理財產品，讓公募基金的持有人無比郁悶。而三季度，股市的一波突如其來的反彈卻讓公募基金咸魚大翻生，整體完勝私募基金，平均業績漲幅領先私募基金逾10個百分點。

文/表本報記者吳倩

經歷7月份的快速反彈以及近兩個月的平臺整理，上證指數三季度累計上漲10.73%，與第二季度22.86%的跌幅相比，明顯企穩，而在三季度這波突如其來的反彈中，公募基金一改上半年的頹勢，整體三季度大幅領先私募基金。

從7月的反彈中，公募基金就憑借高倉位的優勢，表現出強勢特征。股票型基金以8.54%的收益緊隨大盤，遠遠跑贏私募基金，而且這一優勢延續到了股指小幅上漲的8月和9月。

從三季度整體來看，據展恒理財基金研究中心統計，76.72%的私募實現正收益，平均業績為7.06%，這樣的業績不僅跑輸大盤，更被公募偏股基金甩在后頭。據銀河證券基金研究中心統計，各類公募基金中，業績表現最好的標準股基單季度上漲了18.67%，大幅跑贏私募基金11個百分點。

陽光私募基金的平均業績明顯落后公募基金，但值得關注的是，有36只陽光私募基金業績突出，跑贏同期標準股票基金的平均業績水準。

具體來看，上海混沌道然資產麾下的混沌2號以近三個月26.97%總回報在陽光私募基金中居業績排名冠軍,亞軍是南京世通資產麾下的世通，近三個月總回報26.34%。三季度業績排行榜季軍同樣隸屬混沌資產，麾下混沌一號近三個月總回報26%。

不過，上述幾只業績第一梯隊的陽光私募基金的收益率仍未能超越三季度公募基金第一梯隊的業績表現，私募冠軍單季收益落后公募頭魁7.3%。

原因私募低倉位錯失反彈機會

低倉位是私募三季度跑輸公募的重要原因。展恒理財倉位模型顯示，三季度公募偏股型基金平均倉位大體在85%。而私募在7月前半月大都是30%～50%的低倉位，雖然8月整體倉位較7月有所增加，但各家私募公司的操作各有不同。前期倉位較高的(如合贏)倉位有所降低，前期倉位較低的(如東方遠見)倉位有較大提高，而智德、鼎鋒等公司倉位基本持平，整體平均倉位在60%~70%。可見大部分私募基金對市場保持相對的謹慎，控制風險仍然是私募的首要策略，但控制風險的同時陽光私募整體也錯失了部分賺取高收益的機會。

提醒公募具有牛市屬性

盡管三季度跑輸大盤和公募基金，但從長期來看，陽光私募整體的財富效應還是很明顯。據展恒理財統計，2007年年初到今年三季度，不到4年時間里，陽光私募平均創造了超過100%的利潤，跑贏大盤50%強。

對于擬在公、私募基金間作選擇的投資者來說，需要提醒的是，公募基金具有牛市屬性，私募基金具有熊市屬性和震蕩市屬性，“這是因為公募基金有最低股票倉位的限制，在反彈行情中，順理成章地表現優于私募。”展恒理財謝銀霞分析稱。

此外，研究結果表明，相對于公募基金，陽光私募基金間的業績分化更為嚴重。據銀河證券數據，截至今年9月30日，在216只標準股票基金中，業績回報最高的華商盛世成長股票與最低的寶盈泛沿海增長前后相差約53%。

可是，陽光私募產品的業績分化更加明顯。據好買基金研究中心數據，截至9月底，今年收益最高的私募基金世通回報率達44.7%，而收益最低的盈捷九頭鳥3期，虧損達27.37%，收益差異達72%。

建議涉“私”考慮三大問題

對投資者而言，專家建議，購買私募基金前需考慮三個問題。

首先，投資人是否有百萬以上的閑置資產，而且短期之內不會動用？私募基金一般在第一年的投資期內是不允許贖回的。

其次，是否了解私募基金經理？私募基金目前多是以信托的形式發行，一只私募基金里的管理人員數量很少，且基金風格也會打上很強的基金經理個人烙印，因此了解管理私募基金的人是很重要的。最后還要認可業績分成的模式，愿意將利潤的一部分分給基金經理。