傅云威：貨幣戰爭沒有贏家

2010年10月10日 23:30
來源：中華工商時報 作者：傅云威

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傅云威

當前，美歐貨幣當局釋放出繼續擴大流動性信號，日本央行祭出零利率政策，韓國、巴西、泰國和新加坡等國均醞釀或采取市場操作影響本幣匯率，一些發達國家指責中國等新興經濟體低估本幣匯率……一時間，國際金融市場風聲鶴唳，人們擔心“貨幣戰爭”的潘多拉盒子可能就此開啟。

在當前語境下，所謂“貨幣戰爭”，是指各國爭相壓低本國貨幣匯率，以便讓出口部門獲得競爭優勢，從而保護或者擴大本國相關產業的國際市場份額。

在本輪金融危機中，歐美等國放松銀根，采取包括“定量寬松”政策在內的手段向市場注入海量流動性，這成為美元等貨幣持續貶值的重要原因。可以預見，只要歐美國家這一政策不發生逆轉，相關國家貨幣相對升值的壓力將繼續存在，貶值貨幣無助于解決根本問題。

“貨幣戰爭”的危害在于各國放棄合作協調原則，展開匯率貶值競賽。這樣，一國通過壓低匯率贏得的短期出口優勢很快會被其他國家的類似政策抵消。

當前歐美主要經濟體仍然受困于經濟疲軟、失業率攀升、公共財政失衡等問題，進口需求萎縮，出口動力增強。這決定了國際貿易可能進入爭端高發期。在此敏感時刻開打“貨幣戰爭”，可能刺激一些國家壓縮進口配額和提高關稅，從而引發貿易戰，損害各方利益。

人類歷史上不乏“貨幣戰爭”的慘痛教訓。上世紀三十年代經濟危機爆發后，多個主要經濟大國放棄金本位，從狹隘利益出發，施行以鄰為壑的貨幣貶值政策，加劇了危機破壞性，毒化了國際經貿關系，成為誘發第二次世界大戰的因素之一。

本輪國際金融危機爆發后，國際社會通過二十國集團峰會等平臺展開史無前例的大規模國際合作。其間，各國不僅增強了經濟刺激政策的協調性和有效性，還就國際金融改革等深層次問題達成廣泛共識，從而有力穩定了金融市場，增強了市場信心，大大緩解了危機造成的沖擊。

正反兩方面的經驗告訴我們，面對全球性經濟危機，保護主義只會帶來分裂和動蕩，國際社會只有精誠團結、緊密合作，才能走出經濟低迷。

需要警惕的是，伴隨危機影響減退，一些國家的貿易保護傾向愈發嚴重。國際貨幣基金組織總裁卡恩日前指出，一些國家在金融危機中表現出的強烈合作意愿如今已經減弱，一些國家試圖通過單獨行動解決國際問題的做法是經濟復蘇面臨的真正威脅。

在前不久舉行的第十三次中歐領導人會晤上，中國國務院總理溫家寶呼吁，世界上所有負責任的國家，都不要打貿易戰和貨幣戰。在當前大多數發達經濟體和一些新興經濟體仍面臨重大調整，以及世界經濟下行風險增大的情況下，這一呼吁值得各國認真傾聽。

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