基金三季度強勢反攻王亞偉攜重組股發力

2010年10月11日 02:05
來源：中國證券網－上海證券報

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三季度已然收尾，熬過上半年艱難歲月的基金也終于在這個秋季體味到收獲的滋味。伴隨著市場的回暖，基金的整體業績大幅回升，逐漸收復上半年的失地。而在這場群雄逐鹿、稍顯“混沌”的游戲中，一批業績領先的中小型基金公司無疑是市場關注的焦點，成為這場“小基快跑”好戲的主角。

⊙本報記者孫旭

蹺蹺板兩頭高

2010年三季度，滬深股市在經歷年初的震蕩以及四月份以來的大幅下跌以后開始展開反彈。數據顯示，三季度上證綜指上漲10.73%，報收于2655.66；深證成指上漲22.18%，報收于11468.54；上證國債指數上漲0.81%，收報于126.68；上證企債指數上漲1.61%，收報于143.87。因此，股票和混合型基金業績表現多數有所回升，而債券型和貨幣型基金表現依舊較為穩健。

股基方面，上半年的虧損“重災區”在三季度的反彈中重挺腰桿。截至2010年9月30日，第三季度主動股票型開放式基金上漲18.05%，混合型開放式基金上漲16.37%，傳統封閉式基金上漲16.90%，指數基金上漲12.12%。分析人士指出，很顯然，股票混合型基金凈值的大幅上漲主要是受A股市場整體回升的影響。

而從相對漲幅來看，主動型基金凈值的漲幅超越了上證綜指，同時也超越了指數型開放式基金。基金分析人士認為，這主要是由于在此輪回升中中小盤個股回升的幅度較大、權重股反彈的力度略顯不足。“指數上漲的包袱很大，但中小盤股在這樣的環境下卻異常活躍，”該人士表示：“指數型基金倉位較重且對權重股的配置較多，受此影響漲幅明顯受到拖累；而主動性基金對中小盤個股明顯處于超配狀態，因而漲幅較為領先。

從單只基金來看，華商盛世成長一舉奪魁。來自中國銀河證券研究所基金研究中心的數據顯示，截至三季度末，華商盛世成長今年以來的凈值增長率為23.67%，高居各類型偏股型基金排行榜首；東吳進取策略和東吳行業輪動兩只基金以微弱劣勢緊隨其后，其今年以來的凈值增長率分別為21.81%和21.80%；上半年較為搶眼的嘉實系基金——嘉實增長混合與嘉實主題混合也依靠穩定表現依然位于偏股基金的“第一梯隊”(排名前十)；同時處于該梯隊的基金還有東吳雙動力、信誠盛世藍籌、天治創新先鋒等。

值得一提的是，上半年股基業績令人汗顏，納入統計的股票基金幾乎“全軍覆沒”，僅嘉實主題一只實現盈利；而根據Wind數據，三季度278只偏股基金平均收益率14.74%，僅一只股票型基金取得負收益，225只股票型基金收益率達到10%以上，跑贏大盤。

另一方面，上半年股基的慘淡表現捧紅了債基，不過通過數據可以發現，雖然股基在三季度打了翻身仗，股債蹺蹺板的“另一端”卻并沒有因此“失色”

數據顯示，三季度包括債券和貨幣基金在內的保本型基金亦有不俗表現，取得了一定的正收益。其中，純債型基金上漲了3.79%，貨幣型基金上漲了0.49%，偏債型基金上漲了4.22%，保本型基金上漲了4.98%。海通證券報告認為，保本型基金業績強于偏債型基金和純債基金，位于低風險基金品種較高水平，主要是因為保本基金投資了相對較高比例的股票資產，受A股市場的大幅上漲的刺激，另外債券市場表現仍然較為穩健，但明顯不及2008年債券牛市時的漲勢，也使得純債基金和偏債基金的表現相對2008年遜色許多。但值得一提的是，企業債的表現好于國債，而且新股收益較多，帶動純債基金表現強于國債指數，超越業績比較基準。

從單只基金來看，長盛積置以今年以來12.23%的凈值增長率暫居第一，此前處于領先地位的東方穩健也以11.81%的增長率排在一級債基首位，在所有債基中排名第二。

控倉讓位于擇股

相比較二季度基金業的整體虧損，三季度基金開始大幅扭虧，并且部分績優基金取得不錯的業績。從業績榜單看，基金投資制勝的關鍵因素，已經從單一的倉位控制逐漸轉移到選股能力等的綜合考驗上來。

海通證券日前發布的報告指出，基金的選股能力的高低決定了其業績的優劣。該報告將基金的業績分為“選擇回報”、“可分散回報”和“風險回報”。凈選擇回報是衡量基金選股能力帶來的回報，可分散回報是衡量基金集中投資帶來的回報(集中度超越指數帶來的回報)，風險回報是衡量基金資產配置帶來的回報。

“一般來說股票倉位越高，牛市中資產配置帶來的回報越高，熊市中也會損失較大。相對的在震蕩市場中，選股能力帶來的回報會更高，”海通證券基金研究員吳先興表示：“通過對比研究不難發現，從整體上看，三季度股票型開基的業績來源的主要部分是凈選擇回報決定的，業績差距更多也來自選股能力的高低”

報告指出，同類基金中業績好的基金選股能力較強，而業績相對較差的基金選股能力相對較弱。具體來看，三季度凈值增長率靠前的股票型基金東吳行業輪動、天治創新先鋒、華夏優勢增長、景順能源基建以及華泰行業領先，除華泰行業領先以外，其余四只基金風險回報同該類基金的均值水平相比略有超出，但凈選擇回報明顯高于同類基金的平均水平，這說明同類基金業績差異的主要來源是來自選股能力的高低。

上海一家基金公司基金經理告訴記者，今后市場很可能進入一個較為長期的、反復震蕩的“牛皮市”階段，在缺乏大的趨勢性行情的背景下，倉位控制的意義會相對下降，而“自下而上”、“精選個股”的能力則將成為考量各家基金“賺錢能力”的重要標準。