公募轉投私募漲潮：莫泰山離職公募大佬時代漸遠(2)

2010年10月11日 02:25
來源：第一財經日報作者：王艷偉程亮亮

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公募轉投私募漲潮？

王艷偉

交銀施羅德基金公司節前的一則公告，使在業界流傳已大半年的莫泰山離職一事終于落定。事件之所以讓業界如此關注，是因為莫泰山將成為首位由公募基金公司總經理轉投私募基金界任職的大佬，而這會否引發公轉私的又一波潮流？

私募三大派系

國內目前的私募基金經理，大體可按照其過往從業經歷分為三類：公募、券商和民間，這也可視作私募界的三大派系。好買基金研究中心對納入統計的196位私募基金經理進行了分析，發現其中有23.60%來自公募，32.02%來自券商，另外還有24.16%屬于除公募、券商之外的民間派。而從業經歷的迥然不同，也使三大派系私募經理之間的投資風格表現出明顯差異。

公募派系的私募經理，大都是投資者耳熟能詳的公募明星基金經理，如工銀瑞信原投資總監江暉、嘉實基金原總經理助理趙軍、上投摩根原投資總監呂俊、華夏復興原基金經理孫建冬等。

來自公募基金業的投研人才進入私募有其天然優勢，至少在產品發行方面能更容易獲得渠道和客戶的認同，而且投資者往往也視其為私募行業中的“正規軍”。在投資方面，公募出身的基金經理則一般更善于把握行業輪動，因為行業或板塊的配置是公募投資的重要一環。

券商派系的私募經理，代表人物如國信證券研究所原所長蔣國云、國信證券原首席策略分析師湯小生等。

在國內陽光私募的發展中，券商派起步較早，并且實力強勁。如最早發行陽光私募產品的趙丹陽，便出身于國泰君安。券商派的投資一般被認為以選股見長，同時擅長波段操作。

而來自民間的私募經理代表則有林園、鄭曉軍、黎仕禹等。民間派私募經理的投資方法更加多元化，各有各的操作方法和投資思路，更有篤信K線圖分析的技術派高手。

公募轉私募大潮升級

公募派出身的私募經理近年來呈現漸增之勢，已成為私募大軍中不可忽視的力量。對于私募基金，這意味著行業整體投研水平的提高和管理運作的規范，更預示著其不錯的發展前景。

但這種“奔私”潮的出現卻令公募基金行業的發展陷入尷尬。更值得警惕的是，轉投私募的公募人士正在不斷升級。在公轉私風潮初現時，“奔私”的公募人才大都是基金經理，但逐漸地，多位原先在公募基金公司任職的投資總監也開始投奔私募，如今，基金公司總經理也加入“奔私”大軍。

對于不斷升級的公轉私大潮，業內人士大都歸咎于公募基金行業激勵機制的不足。而激勵機制的改革卻是一塊難啃的骨頭。交銀施羅德基金公司副總經理謝衛就曾在“兩會”上提交關于探索基金公司股權激勵的提案，建議考慮允許具備條件的基金從業人員參與新基金公司的發起和設立，而對于已經成立的老基金公司，則可以通過股權激勵鼓勵員工持股。事實上，有關股權激勵的提法早在幾年前就出現過，但至今并無下文。

無奈之下，一些基金公司另辟蹊徑，通過其他方式激勵投研人才。如諾安基金每年都會從利潤中提取一定比例的資金，用以獎勵包括基金經理在內的優秀人才；交銀施羅德也有每年將15%的利潤作為激勵基金的政策。

人才流失并未能因此避免，但至少基金公司正在法律制度允許的框架下做出一些變革和嘗試。基金行業如何走出當下困局，是包括監管者和從業者在內都應認真思考的問題。