中國須避免在“貨幣大戰”中被抹黑

2010年10月13日 06:15
來源：中國證券報－中證網作者：明金維

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近來，隨著中美兩個經濟大國關于人民幣匯率問題的爭端升級，加上美元持續貶值背景下，不少經濟體被迫采取措施遏制本幣過快升值，一時間有關“貨幣大戰”的言論甚囂塵上。

迄今為止，尚沒有人對“貨幣大戰”下一個權威的、令人信服的定義。但結合當前世界經濟形勢，“貨幣大戰”大致可以理解為：一些國家和地區由于面臨內部經濟困境，為刺激出口、增加就業，競相采取措施，人為壓低本幣匯率。如果越來越多的國家和地區采取這種以鄰為壑的貨幣和匯率政策，勢必加劇各國間的利益沖突，最終將破壞世界經濟復蘇進程，其影響可以與“戰爭”相提并論。

當前，一個值得警惕的現象是，美國正以自己的霸權邏輯說明這一輪“貨幣大戰”的起因和化解之道，而中國則有被抹黑的危險。

從表面看，這一輪“貨幣大戰”起因主要源于中美關于人民幣匯率問題的爭端升級。此外，日本政府在日元持續升值后直接干預匯市，以及巴西、韓國、新加坡等經濟體紛紛采取措施遏制本幣對美元過快升值的勢頭，都在其中扮演了重要角色。

但是，這一輪“貨幣大戰”的真正起因應歸于美國。第一，美國政府和國會迫于國內政治壓力，再一次挑起并激化中美關于人民幣匯率問題的爭端，使人民幣匯率問題看似處于當前“貨幣大戰”的漩渦中心。眼下，美國經濟復蘇勢頭遲滯，國內就業壓力居高不下，經濟問題已成為11月份美國國會中期選舉的主要議題。不管是奧巴馬政府官員，還是進入“選舉狀態”的國會議員及候選人，都有將人民幣匯率問題作為美國經濟困境“替罪羊”的政治沖動。美國在國際社會散播中國“操縱人民幣匯率”的言論，在一定程度上為其他經濟體干預匯率提供了合理性基礎。

第二，這一輪“貨幣大戰”的根本原因在于美聯儲“印鈔”。面臨經濟困境，美聯儲長期將基準利率維持在接近零的水平，同時以購買金融資產的方式，向金融系統投入大量美元流動性，這一過程也被形象地稱為美聯儲“開動印鈔機”。美聯儲這一政策直接導致美元貶值預期加大，同時也導致大量美元投機資金進入新興和發展中經濟體進行套利。結果是，從韓國到巴西，從泰國到新加坡，全球許多經濟體都感到本幣對美元升值的強大壓力。美元貶值帶動其他貨幣升值，對這些經濟體出口甚至金融安全與穩定，都構成了挑戰。這些經濟體反過來被迫采取措施，干預外匯市場，壓低本幣匯率，最終形成了“貨幣大戰”的局面。

特別值得一提的是：在美國的霸權邏輯下，美聯儲通過“印鈔”壓低美元匯率是完全“合情合理的”，而其他經濟體通過買入美元、拋售本幣來壓低本幣匯率則是“非法的”

美國不僅僅故意曲解這一輪“貨幣大戰”的真正起因，而且在解決之道上，也在“承擔責任”的口號下，對中國施加壓力，甚至不惜抹黑。

美國政府官員提出，要避免爆發全面的“貨幣大戰”，中國作為一個“負責任的利益有關方”，應停止干預人民幣匯率，加快人民幣升值步伐。

實際上，“解鈴還須系鈴人”，人民幣匯率并非誘發這一輪“貨幣大戰”的主因，美聯儲“印鈔”才是。因此，即便人民幣大幅升值，也不能解決美元貶值大背景下新興和發展中經濟體本幣“被升值”的問題，也無法杜絕這些經濟體干預匯市的行動。

一句話，只要美國繼續為了刺激本國經濟增長而無視美元作為全球主要儲備貨幣地位這一責任，這一輪“貨幣大戰”根本不可能得到解決，甚至不排除進一步升級的可能。

這一輪“貨幣大戰”再次凸顯了當前國際金融體系的困境，即美元作為美國的主權貨幣，同時承擔了主要儲備貨幣的職能，而這兩種職能之間往往是相互矛盾、相互對立的。美聯儲為刺激美國經濟增長開動印鈔機，很可能導致美元流動性泛濫和美元貶值，進而對國際金融穩定帶來新的沖擊。

中國要想避免被抹黑，必須做好如下兩項工作：第一，充分向國際社會說明當前“貨幣大戰”的根本原因；第二，盡力凝聚國際共識，敦促美國扮演起“負責任的超級大國”角色。