東吳基金朱昆鵬：市場(chǎng)風(fēng)格有望轉(zhuǎn)換

2010年10月13日 10:54
來(lái)源：新聞晨報(bào) 作者：李銳

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晨報(bào)記者 李銳

國(guó)慶長(zhǎng)假之后，A股市場(chǎng)出現(xiàn)連續(xù)上漲，尤其是整個(gè)藍(lán)籌板塊開(kāi)始躁動(dòng)，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于“二八”轉(zhuǎn)換的關(guān)注。對(duì)此，東吳策略基金經(jīng)理朱昆鵬昨日表示，從流動(dòng)性和估值條件來(lái)看，目前市場(chǎng)已經(jīng)具備了風(fēng)格轉(zhuǎn)換的基本條件。

首先，四季度流動(dòng)性或?qū)⒅饾u由緊轉(zhuǎn)松。從近期宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，M2和金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額的回升，顯示一定的放松跡象，而根據(jù)歷史規(guī)律M2等指標(biāo)的逐漸企穩(wěn)回升將意味著市場(chǎng)風(fēng)格有望偏向大盤(pán)股。不過(guò)，央行定向提高6家銀行存款準(zhǔn)備金率的傳聞，恐怕轉(zhuǎn)松還是需要一個(gè)過(guò)程。

其次，從估值來(lái)看也有轉(zhuǎn)換動(dòng)力。目前，中小盤(pán)股相對(duì)大盤(pán)股估值的嚴(yán)重高企，超出幅度接近70%，而且遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)過(guò)去風(fēng)格從中小盤(pán)股向大盤(pán)股轉(zhuǎn)換時(shí)的估值條件，而且四季度中小板、創(chuàng)業(yè)板的解禁比例遠(yuǎn)高于主板。

最后，中小板業(yè)績(jī)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)高于藍(lán)籌股。我們認(rèn)為，隨著經(jīng)濟(jì)增速逐漸回落，以中小盤(pán)股為代表的中小板和創(chuàng)業(yè)板下半年盈利預(yù)測(cè)下調(diào)的可能性及幅度會(huì)比較大，而以大盤(pán)股為代表的滬深300則相對(duì)較小。朱昆鵬預(yù)計(jì)，隨著三季報(bào)的披露對(duì)業(yè)績(jī)的確認(rèn)，四季度中小盤(pán)股將可能會(huì)面臨比較明顯的估值和業(yè)績(jī)雙殺的風(fēng)險(xiǎn)。

而節(jié)后的連續(xù)陽(yáng)線行情，反映市場(chǎng)有風(fēng)格轉(zhuǎn)換勢(shì)頭。基于大盤(pán)股上漲的判斷，朱昆鵬認(rèn)為，四季度市場(chǎng)整體有望震蕩向上的概率更大，而低估值權(quán)重板塊有望獲得估值修復(fù)性的反彈機(jī)會(huì)。

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