IPO改革正式推出 11月1日實(shí)施

2010年10月13日 11:53
來源：經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 作者：黃利明

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經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 黃利明 證監(jiān)會(huì)今日正式公布，按照新股發(fā)行體制改革的統(tǒng)一安排，制定了《關(guān)于深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見》，并自2010年11月1日起施行。此次改革文件已于8月20日披露征求意見，公布的內(nèi)容與征求意見稿并無差別。

此次改革的重點(diǎn)在于，一是適當(dāng)擴(kuò)大參與詢價(jià)的機(jī)構(gòu)范圍，允許主承銷商推薦一定數(shù)量的具有較高定價(jià)能力、優(yōu)質(zhì)長(zhǎng)期的機(jī)構(gòu)投資者參與網(wǎng)下詢價(jià)和配售；這意味著部分私募基金將是擴(kuò)大的重點(diǎn)，甚至成為詢價(jià)和配售的新力量。二是，不再對(duì)全部有效申購進(jìn)行比例配售，而是由券商和發(fā)行人事前對(duì)網(wǎng)下配售確定配售數(shù)量，再通過隨機(jī)搖號(hào)的方式確定一定數(shù)量的可獲配機(jī)構(gòu)，以增加單個(gè)機(jī)構(gòu)配售數(shù)量，進(jìn)而加大定價(jià)者責(zé)任和報(bào)價(jià)的合理真實(shí)；三是，要求主承銷商投資價(jià)值研究報(bào)告、參與詢價(jià)的各配售對(duì)象的具體報(bào)價(jià)予以披露，以增加透明和社會(huì)監(jiān)督；四是完善回?fù)軝C(jī)制和中止發(fā)行機(jī)制，督促發(fā)行人及其主承銷商合理設(shè)計(jì)承銷流程，有效管理承銷風(fēng)險(xiǎn)。

這是自去年6月證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)新一輪新股發(fā)行體制改革以來的延續(xù)，但市場(chǎng)熱議與期待的主承銷商配售權(quán)、存量配售等改革措施暫未推行。不過，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人此前表示，這些問題證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)進(jìn)行研究，待市場(chǎng)條件成熟時(shí)擇機(jī)推出。從長(zhǎng)期趨勢(shì)來看，這是市場(chǎng)發(fā)展的方向，但是從現(xiàn)階段來看完全放開條件尚不成熟，要逐步創(chuàng)造條件。

對(duì)于此前新股改革引發(fā)IPO發(fā)行價(jià)偏高，超募甚至破發(fā)等現(xiàn)象，證監(jiān)會(huì)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，新股發(fā)行體制改革最重要的是提供了一套市場(chǎng)機(jī)制，讓發(fā)行各方按照市場(chǎng)意愿定價(jià)。市盈率偏高和上市公司超募是當(dāng)前買賣雙方自由博弈、市場(chǎng)機(jī)制自由調(diào)節(jié)的結(jié)果。而新股不敗神話的終結(jié)，也將增強(qiáng)投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，幫助發(fā)行人和承銷商樹立正確的發(fā)行觀念。

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