各國競相壓低本幣匯率考驗人民幣壓力決策智慧

2010年10月14日 07:58
來源：一財作者：蔡云偉

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各國競相壓低本國匯率，貨幣戰爭愈演愈烈，張燕生稱，此舉為壓迫中國為全球經濟調整買單，形勢逼迫中國決策層思考更多應對智慧

9月海關數據顯示，當月出口同比上升了25.1%，較8月大幅下降將近十個百分點，也低于市場預期。與此同時，中國9月的進口量創下了歷史新高，達到了1281億美元。由于進口增長較快，9月的貿易順差較上月再次收窄，達169億美元。

而一并公布的三季度數據顯示，三季度出口和進口分別實現了34.0%和42.4%的增速。海輝證券宏觀高級分析師汪輝據此對《第一財經日報》記者指出，無論從這個數字還是每個月的進出口數據來看，都要超過市場普遍預期，季度出口保持在35%左右，為我國經濟回暖作出較大的貢獻。

對此，國家發展和改革委員會對外經濟研究所所長張燕生對記者說，從9月數據來看，中國目前總體外貿情況還不錯。但是也逐漸印證了一個普遍的“大拐點來臨” ——出口大幅放緩的擔憂：即如果沒有其他利好消息，那么從3季度末一直到明年一季度，出口將呈現明顯放緩趨勢。 ——出口大幅

與此同時，各國競相壓低本國匯率的“貨幣戰爭”愈演愈烈，張燕生稱，此舉為壓迫中國為全球經濟調整買單，形勢逼迫中國決策層思考更多應對智慧。

進出口雙雙放緩，大拐點來臨？

種種跡象表明，市場此前一直擔心的外貿“大拐點”：即出口大幅放緩已經到來。

花旗集團最新報告顯示，9月份中國出口及進口增長均放緩，該行經季節性調整后，發現出口實際較8月收縮2%，進口亦按月下跌1.7%。

該報告指出，在環球經濟增長放慢及人民幣升值的情況下，內地出口或進一步放緩。持續的貨幣寬松政策顯示先進經濟體系的復蘇缺乏提供足夠就業的能力，限制了環球需求增長，而中國的市場占有率亦已達到飽和水平，因此，中國的出口增長可能會在今年底前回復到10%至15%。

交通銀行金融研究中心的報告預計，由于未來世界經濟延續弱勢復蘇，各國貨幣競爭性貶值初現端倪，預計進出口增速將趨穩。

而本月出口增速回落的主要原因，該團隊認為有以下兩點：首先是與東盟貿易往來增速趨穩，出口東盟占總出口比重出現下滑。這與近期東盟普遍面臨的經濟過熱降溫有關。9月份中國對東盟出口新增114.83億美元，同比增速連續4個月下滑至12.81%。

其次是雖然歐債危機的放緩與歐美經濟的弱勢復蘇延續，但是經濟短期內輕微的二次探底壓力猶存，尤其是歐美對華貿易摩擦仍處于不斷增加態勢之中。9月份中國對歐盟與美國出口新增288.02、269.78億美元，同比增速從8月份的34.35%、35%39%進一步下滑至9月份的27.37%、 27.52%。 27.

貨幣戰爭，意在壓迫中國為全球經濟調整買單？

市場普遍認為，本月的貿易順差收窄超過預期，并未減弱美國中期選舉來臨，及相關各國為經濟尋找替罪羊而對人民幣升值施壓的節奏。

截至目前，日本、韓國與巴西等主要新興市場經濟國家均已采取單邊外匯市場干預措施，以限制本幣快速升值壓力的集聚。據此，交行報告指出，未來最需警惕各國貨幣競爭性值帶來的出口增長壓力。這必將延長世界經濟弱勢復蘇的期限，同時也會對國際進出口經貿往來造成一定程度的復蘇阻礙。

張燕生對記者指出，目前問題的核心是，全球各國都明白，如果誰讓本國貨幣升值，誰就會來承擔全球復蘇及經濟調整的成本。美歐是經濟危機的重災區，今年上半年的歐債務危機曾讓歐元兌美元持續貶值，促進了歐盟當時出口的強勢，當時美歐也曾為此有過爭端。但是在對待人民幣升值的問題上，則是一致對外，壓迫中國— 這個金融危機波及區中基本面最好的國家，為全球經濟調整買單。這個金融危機

“事實上，他們自己心里最清楚，從經濟學上講，讓中國人買單毫無道理。”張燕生說，“因為根據金融危機前2006年的數據，世界上貿易順差最大的兩個地區：德國和中東，都未曾遭到中國這樣的壓力?！?

“此次，美國的做法更像是一場政治秀”他說，“最終的結果很可能是兩方各讓一步，中國也許會加快推進人民幣匯率改革；但是美國也不會壓迫太厲害?！?