顧問(wèn)公司PE造富路徑顯現(xiàn) 劉芳榮潛伏四年獲利過(guò)億

2010年10月15日 09:30
來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：徐亦姍

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又一臺(tái)資企業(yè)向創(chuàng)業(yè)板沖刺。

2010年10月15日，蘇州寶馨科技實(shí)業(yè)股份有限公司(下稱“寶馨科技實(shí))將闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板。

隨著招股說(shuō)明書的預(yù)披露，富蘭德林(上海)咨詢公司(下稱“富蘭德林咨詢”)魅影再現(xiàn)，其此次持有寶馨科技200萬(wàn)股，占公司總股本的3.92%。而富蘭德林第一次現(xiàn)身則在兩個(gè)月前剛剛掛牌上市的中小板公司金利科技(002464.SZ)上。

令人詫異的是，根據(jù)預(yù)披露資料顯示，富蘭德林咨詢與上述兩家公司既無(wú)直接業(yè)務(wù)往來(lái)，亦與創(chuàng)始股東無(wú)任何關(guān)聯(lián)，卻能屢次在上市前夕，以低價(jià)受讓公司股權(quán)。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，富蘭德林咨詢頻頻得手背后，一條臺(tái)企顧問(wèn)公司的PE造富鏈條隱隱呈現(xiàn)。

顧問(wèn)公司潛伏四年賺億元

2006年9月，富蘭德林咨詢從金利科技控股股東維爾京金利手中，以80萬(wàn)元受讓公司1%股權(quán)。

本次轉(zhuǎn)讓不到半年，金利科技就以8000萬(wàn)元的賬面凈資產(chǎn)，按1∶1的比例折為8000萬(wàn)股，整體變更為外商投資股份有限公司，為上市做準(zhǔn)備。變更后，富蘭德林咨詢所持1%股權(quán)對(duì)應(yīng)80萬(wàn)股，投資成本折合為每股1元。

頗為奇怪的是，根據(jù)招股書，富蘭德林咨詢并未與公司股東有所關(guān)聯(lián)，也未與公司存在業(yè)務(wù)往來(lái)，而金利科技也沒有對(duì)這筆蹊蹺的股權(quán)轉(zhuǎn)讓作出說(shuō)明。

更令人注意的是，出具上述該筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓驗(yàn)資報(bào)告的，恰是與富蘭德林咨詢有關(guān)聯(lián)關(guān)系的上海富蘭德林會(huì)計(jì)師事務(wù)所(詳見本報(bào)8月11日《凈利下滑大客戶變臉 金利科技上市疑云》)。種種跡象表明，富蘭德林咨詢或與金利科技存在某種潛在關(guān)系。

2008年，金利科技以凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)增股本，富蘭德林咨詢所持股票增加到100萬(wàn)股。若以10月14日金利科技收盤價(jià)29.18元計(jì)算，則富蘭德林咨詢所持股票賬面市值已經(jīng)達(dá)到2918萬(wàn)元，是其投資成本的36倍。

與火速入股金利科技的情況類似。2007年8月24日，富蘭德林咨詢由寶馨科技控股股東薩摩亞廣訊手中，以100萬(wàn)元受讓公司2%的股權(quán)。

半年后，寶馨科技以截至8月31日的凈資產(chǎn)5372.98萬(wàn)元，按1:0.93 折成5000萬(wàn)股整體變更為股份有限制公司。富蘭德林持有2%股權(quán)對(duì)應(yīng)100萬(wàn)股，折合每股投資成本為1元。

2008年12月31日，富蘭德林咨詢又以200萬(wàn)元購(gòu)入寶馨科技100萬(wàn)元注冊(cè)資本，增資后，其共持有寶馨科技200萬(wàn)股，占公司總股本的3.92%。

假若寶馨科技順利上市，參考創(chuàng)業(yè)板平均60倍發(fā)行市盈率，其2009年每股收益0.63元對(duì)應(yīng)的發(fā)行價(jià)約為37.8元，則富蘭德林咨詢所持200萬(wàn)股的賬面市值將達(dá)7560萬(wàn)元，投資收益率約為24.2倍。

憑借上述兩筆PE投資，富蘭德林咨詢的投資收益已經(jīng)超過(guò)1億元。需要指出的是，就招股說(shuō)明書披露，富蘭德林咨詢均未與上述兩家公司有直接關(guān)系。一家沒有任何關(guān)系的咨詢公司，緣何能夠在公司上市前夕，屢屢以每股1元的出資受讓股權(quán)？

顧問(wèn)公司PE造富鏈

根據(jù)招股書資料顯示，富蘭德林咨詢成立于2002年2月，注冊(cè)資本為430萬(wàn)美元，實(shí)收資本為390萬(wàn)美元，由臺(tái)籍人士劉芳榮獨(dú)資持有，公司住所位于上海市華山路2018號(hào)匯銀廣場(chǎng)北座23樓。

富蘭德林咨詢的經(jīng)營(yíng)范圍主要為國(guó)際經(jīng)濟(jì)咨詢、投資咨詢及中介、貿(mào)易信息咨詢、企業(yè)管理咨詢、代理記賬業(yè)務(wù)及相關(guān)的培訓(xùn)，企業(yè)登記代理。

但與其PE投資方面過(guò)億元的收益相比，富蘭德林咨詢的實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)顯然并不算理想，公司2009年凈利潤(rùn)虧損231.74萬(wàn)元、2010年上半年虧損154.59萬(wàn)元。

記者調(diào)查了解到，富蘭德林咨詢屬于富蘭德林事業(yè)群下屬公司。富蘭德林群擁有上海富蘭德林律師事務(wù)所、上海富蘭德林會(huì)計(jì)師事務(wù)所、臺(tái)北富蘭德林法律事務(wù)所、臺(tái)北富蘭德林咨詢有限公司(下稱“臺(tái)北咨詢”)和富蘭德林咨詢五大服務(wù)公司。

值得注意的是，除提供大陸法律和財(cái)務(wù)服務(wù)外，富蘭德林事業(yè)群還擁有投資銀行服務(wù)。其在官方網(wǎng)站上宣稱，公司具有輔導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行大陸A股及其它境外上市的豐富實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)。

記者發(fā)現(xiàn)，富蘭德林咨詢的身份頗為特殊，其不僅是上海政府批準(zhǔn)的第一家臺(tái)灣獨(dú)資咨詢公司，還是大陸政府核準(zhǔn)的唯一一家取得“外商項(xiàng)目代理資格”的臺(tái)灣公司。而富蘭德林咨詢也充分利用其官方資格憑證，廣泛進(jìn)行臺(tái)資企業(yè)的大陸A股或香港、新加坡等境外上市的輔導(dǎo)工作。

另外，富蘭德林事業(yè)群控制人劉芳榮的背景也并不平凡。劉芳榮師從旺旺集團(tuán)董事長(zhǎng)蔡衍明，曾任其特別助理。隨后，劉升至旺旺集團(tuán)上海分公司總經(jīng)理。在旺旺集團(tuán)任職期間，劉芳榮積累了諸多內(nèi)地政界、商界人脈資源。此后，劉芳榮放棄旺旺集團(tuán)職位，回到臺(tái)灣創(chuàng)建了富蘭德林事業(yè)群，專注于臺(tái)商企業(yè)的內(nèi)地投資、上市問(wèn)題。

隨著富蘭德林事業(yè)群資料的披露，其下屬公司富蘭德林咨詢與金利科技和江蘇德馨兩家臺(tái)資企業(yè)間的絲絲縷縷關(guān)系也浮出水面。

種種跡象表明，富蘭德林咨詢或在兩家公司沖刺A股過(guò)程中，充當(dāng)其內(nèi)地上市輔導(dǎo)顧問(wèn)。而公司投桃報(bào)李，低價(jià)向富蘭德林咨詢受讓股權(quán)將其綁定為共同利益體，使其能夠全力協(xié)助公司完成內(nèi)地上市事宜。

而金利科技與江蘇德馨頗為相似的上市運(yùn)作也證明了上述說(shuō)法。

除不約而同在上市前夕向富蘭德林咨詢低價(jià)轉(zhuǎn)讓股權(quán)外，兩家臺(tái)資公司的上市團(tuán)隊(duì)竟然同出一轍。其保薦機(jī)構(gòu)均為華泰聯(lián)合證券，其中金利科技的保薦人白嵐還是蘇州德馨的項(xiàng)目聯(lián)系人。

此外，兩家公司的會(huì)計(jì)師事務(wù)所和律師事務(wù)所也均為天健正信會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限公司和北京市國(guó)楓律師事務(wù)所，且經(jīng)辦會(huì)計(jì)師和律師都是同一批人。而如此小幾率的巧合也似乎說(shuō)明，富蘭德林咨詢正是兩家公司上市的幕后推手。

但兩家公司卻對(duì)上述說(shuō)法極為避諱。

金利科技證券事務(wù)代表在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，股權(quán)受讓價(jià)格是經(jīng)股東談判后決定的，股東將股權(quán)轉(zhuǎn)給誰(shuí)是個(gè)人意愿；而當(dāng)年以低價(jià)受讓公司股權(quán)的并不止富蘭德林咨詢一家。此外，其還向記者多次強(qiáng)調(diào)，該筆股權(quán)轉(zhuǎn)讓行為與金利科技無(wú)關(guān)，且公司從未與富蘭德林咨詢存在財(cái)務(wù)方面的往來(lái)。而江蘇德馨內(nèi)部工作人員則以公司董秘不在為由，拒絕接受記者采訪。

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