長城基金：四季度航空業將景氣持續淡季不淡

2010年10月15日 16:07
來源：鳳凰網財經

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鳳凰網財經訊十一長假以來，航空業在強勁的盈利增長和人民幣升值預期持續的背景下，表現出了遠超大市的市場走勢，9月30日至10月15日的七個交易日里，航空板塊上漲15.92%，是少數幾個能超越大市漲幅(上證綜指期間漲幅13.75%)的子板塊，其中南方航空上漲31.42%，中國國航上漲28.92%，

數據顯示，航空業2010年前八個月盈利大幅增長，前八個月累計毛利潤達到367.4億，相比2007、2008、2009年分別增長117.9%、698.8%、177.1%。日前，長城基金發布的投策認為，盡管四季度是行業相對淡季，但行業將顯示出淡季不淡的特征。七月、八月的航空需求相繼創出歷史絕對量的新高，這種高需求的慣性在行業供需缺口持續的情況下仍將繼續。2010全年航空公司的盈利在內外部有利因素的疊加作用下將達到歷史高峰，這種趨勢甚至將蔓延至2011年。

長城基金表示，世博會因素淡去不會對航空需求產生較大沖擊。從部分券商研究數據來看，世博會帶來的航空增量僅在3%左右，同時，世博會也壓制了部分其它地區的航空需求，這部分需求將在今年四季度或明年逐漸釋放。此外，消費升級推動的航空需求的自然增量遠遠大于世博帶來的增量。因此，長城基金對四季度的航空需求的判斷較為樂觀：季節性回落在所難免，但同比增速不會因為世博會的結束而大幅回落，預計仍在15%--20%，今年全年旅客周轉量的增速在20%以上。

長城基金認為，目前行業向好的背景主要可概括為三個方面：其一為政策支持持續，2009年底中國民航總局提出了建設“民航強國”概念，強調要建設“超級承運人”的構想，與此同時我們看到國家鼓勵行業集中度加大、三大航注資(08年底以來150億)、減免國際業務的營業稅、一定程度控制行業運力的增長等等積極因素，簡而言之，就是國家政策與財力的支持正在加大；其二是運營環境景氣，行業供需缺口的持續保證了2010年全年漂亮的客座率和票價水平，油價的均值在80美元/桶的水平附近使航空業處在成本無壓力、套保無虧損的狀態，行業集中度加強、進入門檻提高等；其三是外部環境有利，一方面人民幣升值大勢所趨，另一方面，世博結束后隨之而來廣州亞運會亦將錦上添花。最后，歐美經濟即使緩慢的復蘇，國際航線客運和貨運的趨勢也是向上的。