萊寶高科：觸摸屏業務快速增長 目標38元強烈推薦-A評級
萊寶高科(002106)
招商證券 張良勇 何金孝
公司三季度業績基本符合我們之前對其1.12億元的預期，環比二季度增長24%左右。業績快速增長的主要原因應該來自于觸摸屏業務的增長和ITO業務的盈利能力提高，根據我們市場調研，ITO玻璃三季度有所漲價，預計四季度業績環比仍能保持增長。
iPhone4G三季度的銷售量預計在1200-1300萬臺，比二季度的iPhone3G800萬臺有大幅增長。我們認為，iPhone4G的熱銷是短期推動公司業績持續增長的主要動力。
之前市場擔心電容式觸摸屏的盈利能力未來會明顯下降，對此我們的觀點是，電容式觸摸屏未來將開始從高端手機向中低端手機滲透，這會帶來一個快速放量的過程。所以，目前處于電容式觸摸屏需求的爆發期，不需要太擔心利潤率下降的問題。
中大尺寸觸摸屏項目有望提前投產，將是較大超預期因素。之前公司中大尺寸電容式觸摸屏項目會在明年年底投產，現在由于iPad的熱銷，該項目提前投產的可能性很大，預計有望在明年二季度就開始投產，這是未來比較大的一個超預期因素。經過我們測算，公司中大尺寸電容式觸摸屏銷售每增加100萬片至少能增厚0.1元EPS(以10英寸計算，產能有400-500萬片)。
維持“強烈推薦-A”的評級，公司的合理估值是2011年30-35倍PE，上調6個月短期目標價至38元。 
[責任編輯：hezl]
標簽：電容式觸摸屏 iPad 投產
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