加息重擊地產股

2010年10月21日 00:38
來源：21世紀經濟報道

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張曉玲

10月20日，受加息政策影響，地產股大幅下挫。

截至收盤，保利地產(600048.SH)跌7.78%，招商地產(000024.SZ)跌7.48%，萬科(000002.SZ)跌6.11%，金地集團(600383.SH)跌5.91%，金融街(000402.SZ)跌中糧地產(000031.SZ)跌華業地產(600240.SH)跌幅均超過5%。

大智慧交易系統顯示，從9月30日到10月19日，地產股深成指數上漲16.51%，同期上證指數漲幅為14.98%。10月20日是繼二次調控以來地產股連續上揚以來的首次大跌。

“此次加息時點超出市場預期，”國信證券首席地產分析師方焱表示。如果加息周期確定開啟，將對房地產行業和地產股產生顯著負面影響；再考慮到二次調控的影響，下一階段地產股的調整壓力較大。

剛剛公布的房企9月份銷售數據顯示，萬科、保利、龍湖、金地等公司，均創下不俗業績，多家公司前三季銷售已超去年全年，2010年全年業績已鎖定。

但9·29限購和加息，將讓房企資金鏈再度緊繃。

國信證券認為，加息將使房企財務費用增加。房地產上市企業的銀行貸款期限多為1-3年，此次加息幅度為25個基點，將使房企利息支出增大。

截至2010年中報，123家房地產開發類上市公司累計有息負債約達4049億元。如暫以中報數據為基準進行測算，在10月20日加息之后，按全年剩余73天計算，2010年全板塊將需新增利息支付1.62億元。假設有息負債規模不變，利率不變，2011年全行業將新增利息支付約8.10億元。

此外，自2008年下半年步入降息通道以來，開發貸款占比高于上一輪加息周期前——2004年的水平，貸款占比有繼續上升的可能，而近兩年住房消費對信貸的依賴性也比2004年強。

國信證券認為，從地產板塊超額收益與1年期貸款利率的相關性分析看，在加息周期后半段，地產股明顯跑輸大盤。由于目前行業杠桿比上輪加息周期前的水平高，預計負面累計效用會提前。

而對于加息無疑對房企產生更大的銷售壓力。

上海易居房地產研究院院長楊紅旭對記者表示，預計今年四季度和明年一季度，市場將比較低迷，成交量明顯下滑，部分高房價城市的房價將有可能出現20%左右的下跌。

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