加息檢驗(yàn)市場(chǎng)強(qiáng)弱

2010年10月24日 11:16
來源：證券市場(chǎng)紅周刊

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《紅周刊》特約作者 彭肇建

加息這只靴子終于落下！

衡量股票的投資價(jià)值總要有標(biāo)準(zhǔn)，或者說總要有參照物。許多人談?wù)摴善钡耐顿Y價(jià)值，比照的是銀行存款利率。至于是活期存款利率，還是一年期存款利率，或者是五年期存款利率，那由投資者自己決定。但無論如何比照，只會(huì)得出同樣的結(jié)論，即降低存款利息會(huì)抬高股票的相對(duì)估值，提高存款利息會(huì)降低股票的相對(duì)估值。所以，總體而言，降息對(duì)股市是利好，加息對(duì)股市是利空。

當(dāng)然，股票炒的是預(yù)期，如果股市對(duì)加息預(yù)期已經(jīng)作了反應(yīng)，甚至反應(yīng)過度，那么加息利空出來后股市不會(huì)下跌，至少短期不會(huì)下跌，10月20日深滬股市不跌的原因就在這里。

不過，滬指10月20日的表現(xiàn)還是偏弱了一點(diǎn)。以史為證：從2006年8月19日到2007年9月15日總共6次加息，加息后首個(gè)交易日的漲幅分別是0.20%、2087%、1004%、3.81%、1049%和2.06%。即使是2007年12月21日大熊市中的那次加息，大盤也上漲了1.15%。而此次加息后，滬指在收盤時(shí)只上漲了0.07%。

在寫《是高拋低吸的時(shí)候了》一文時(shí)，我曾說過，本輪牛市會(huì)以上一個(gè)箱體震蕩再上一個(gè)箱體震蕩的形式展開，即雖然本質(zhì)是牛市，但形式是震蕩平衡市。之所以對(duì)比歷史上加息后漲幅的數(shù)據(jù)，就是為了證明這一觀點(diǎn)，我們不能一說是牛市，就以為2006年和2007年那樣的行情來了。或許，滬指10月20日的3041點(diǎn)類似于8月19日的2701點(diǎn)，盡管滬指有再摸3041點(diǎn)的可能，但目前主要的任務(wù)是尋找高拋的時(shí)機(jī)。

6124點(diǎn)之前的加息歷程大家也許還記得，只要加息，股市就漲，那是因?yàn)?007年是牛市。現(xiàn)在我們又加息了，是印證我們目前是否是牛市的時(shí)候了。

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