葉檀：如索羅斯對(duì)陣謝亞龍 你投注給誰(shuí)？

2010年10月24日 22:13
來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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每經(jīng)評(píng)論員葉檀

不可思議？確實(shí)。這兩個(gè)人無(wú)論如何都不應(yīng)站在同一個(gè)舞臺(tái)上，但通過(guò)中國(guó)的資本市場(chǎng)，居然使這兩個(gè)人有了交集。

索羅斯是全球?qū)_基金翹楚，成名戰(zhàn)與封喉戰(zhàn)基本都靠匯率漲跌影響資產(chǎn)價(jià)格獲利；謝亞龍是以教訓(xùn)運(yùn)動(dòng)員苦練叉腰肌出名的中國(guó)前足球主管中心主任、足協(xié)專(zhuān)職副主席，后成為國(guó)家體育總局旗下唯一上市公司中體產(chǎn)業(yè)的董事長(zhǎng)，離開(kāi)體育管理崗位留下一地雞毛、光榮地轉(zhuǎn)戰(zhàn)資本市場(chǎng)，成為金融界人士。

索羅斯等國(guó)際資本大鱷正在布局人民幣升值大戲。1998年在香港鎩羽而歸的索羅斯重回香港，索羅斯聞到血腥味。

據(jù)報(bào)道，索羅斯基金管理公司香港辦公室將于下月開(kāi)始辦公，此次攜資約80億~90億美元，操盤(pán)與研究人員一應(yīng)俱全，準(zhǔn)備做一場(chǎng)大交易。

其中的基本邏輯是，人民幣不可能抵抗住升值壓力，不是一步升值到位，就是進(jìn)入數(shù)年緩慢的上升期，這給國(guó)際對(duì)沖基金留出了足夠大的套利空間。當(dāng)然，相對(duì)于某些以購(gòu)買(mǎi)力平價(jià)計(jì)算的經(jīng)濟(jì)學(xué)家，索羅斯提出的人民幣可以每年承受10%的升幅不算太離譜。不過(guò)，背景是索羅斯可拆以近乎零利率、匯率處于歷史低位并且還將維持在低位的美元資金，獲得10%的盈利當(dāng)然不止，幾十倍的杠桿率只要上漲一個(gè)點(diǎn)就可以盈利50倍。

目前是購(gòu)入人民幣資產(chǎn)的最佳時(shí)期。來(lái)看中國(guó)香港市場(chǎng)，各路資金已經(jīng)有接近兩年悄無(wú)聲息的吸籌行為，并且集中在成分股上。從2008年9月以來(lái)，AH股溢價(jià)區(qū)間收窄，并屢破歷史新低。當(dāng)年9月16日，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)創(chuàng)出階段性低點(diǎn)105.73點(diǎn)。這一天，上證指數(shù)收?qǐng)?bào)1986.64點(diǎn)，隨后不久A股便展開(kāi)一輪反彈行情；到2009年7月，上證綜指突破3000點(diǎn)大關(guān)；再到今年9月29日，AH股溢價(jià)指數(shù)跌到93.41點(diǎn)的新低，19只成分股A股價(jià)格低于H股；而截至10月21日，由于A股大盤(pán)股上升，恒生AH股溢價(jià)指數(shù)收?qǐng)?bào)于101.62點(diǎn)，下跌2.57點(diǎn)。出現(xiàn)負(fù)溢價(jià)的18只個(gè)股仍是大盤(pán)股為首，排名負(fù)溢價(jià)前5位清一色是銀行股，分別是招商銀行、交通銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行，分別為-23.84%、-20.92%、-20.88%、-20.77%、-17.72%。

最近神秘的索羅斯不得不露臉，量子伙伴基金斥資3.1億港元(約4000萬(wàn)美元)，以基石投資者身份認(rèn)購(gòu)四環(huán)醫(yī)藥，突破常規(guī)投資，索羅斯患上人民幣資產(chǎn)饑渴癥。面對(duì)全球貨幣泛濫以及聚集在香港的資金，香港前金管局總裁任志剛稱(chēng)之為“現(xiàn)時(shí)國(guó)際金融體系的混亂情況是百年一遇”

就戰(zhàn)略層面而言，目前證券市場(chǎng)應(yīng)對(duì)尚屬得當(dāng)。面對(duì)人民幣升值壓力與熱錢(qián)壓境，中國(guó)的做法是開(kāi)閘放水，源源不斷的資產(chǎn)在境內(nèi)外上市，繼開(kāi)出中小板、創(chuàng)業(yè)板、擴(kuò)大主板市場(chǎng)后，推出國(guó)際板是大勢(shì)所趨。這本是集中全部上市資源一次大上市、大兌現(xiàn)的機(jī)會(huì)。筆者相信，在兩三年內(nèi)，中國(guó)的資本市場(chǎng)所有政府側(cè)袋中的重要企業(yè)會(huì)應(yīng)上盡上，而后通過(guò)中小板、創(chuàng)業(yè)板為民營(yíng)企業(yè)提供一些活水，以尋求平衡。

另一方面，加快推出股指期貨與融資融券，杠桿與規(guī)模還將擴(kuò)大。據(jù)報(bào)道，10月18日，上海證券交易所、深圳證券交易所、中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司啟動(dòng)了首次關(guān)于“轉(zhuǎn)融通”機(jī)制的會(huì)談，由銀行、基金和保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)提供資金和證券，證券公司作為中介將這些資金和證券提供給融資融券客戶(hù)。一旦啟動(dòng)融資與融券的杠桿，中國(guó)證券市場(chǎng)的資金量將成倍增長(zhǎng)。

日后資金將主要被引入證券市場(chǎng)，而融券業(yè)務(wù)會(huì)成為以空對(duì)空對(duì)付熱錢(qián)與炒作資金的平臺(tái)。有關(guān)部門(mén)正在結(jié)網(wǎng)，準(zhǔn)備漁獵工具。而索羅斯的工具中主要就有杠桿、金融期貨等，以成就他的兇悍進(jìn)攻之風(fēng)。

筆者曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，從來(lái)不擔(dān)心政府的謀略，擔(dān)心的是內(nèi)部體制改革的滯后，再好的戰(zhàn)略到了謝亞龍等資本官僚人士手中，也會(huì)成為一著臭棋。

問(wèn)題在于內(nèi)部，在于僵化的體制。創(chuàng)業(yè)板推出在行政主導(dǎo)下成為浪費(fèi)資源與制造暴富者的溫床，巨量超募資金的存在證明了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)存在嚴(yán)重的資源浪費(fèi)與資源錯(cuò)配。主板市場(chǎng)同樣如此，各地方、各部門(mén)分紅式的上市辦法，讓形形色色的謝亞龍們成為上市公司的掌門(mén)人。

中體產(chǎn)業(yè)變賣(mài)家產(chǎn)維持光鮮的門(mén)臉，主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損，成為體育官員的高薪養(yǎng)老院。再看看華夏銀行，這家銀行長(zhǎng)期由副市長(zhǎng)擔(dān)任董事長(zhǎng)的慣例，與中體產(chǎn)業(yè)有異曲同工之妙。

如果體制不改革，人民幣匯率國(guó)際化的過(guò)程，就是索羅斯對(duì)陣謝亞龍的過(guò)程，請(qǐng)問(wèn)正常人會(huì)投注給誰(shuí)？

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